人民幣國(guó)際化：全球金融穩(wěn)定的重要選擇

　　中國(guó)銀行董事長(zhǎng) 田國(guó)立

　　人民幣國(guó)際化是歷史的擔(dān)當(dāng)。二戰(zhàn)之后布雷頓森林體系的崩潰表明，黃金匯兌本位制解決不了全球金融穩(wěn)定的問題，此后形成的單一貨幣為主導(dǎo)的國(guó)際貨幣體系難以避免“特里芬難題”，貨幣多元化成為現(xiàn)實(shí)選擇。

　　2013年，中國(guó)GDP占世界的12.4%，對(duì)外貿(mào)易占世界貿(mào)易額的11.4%。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，人民幣已經(jīng)具備了成為國(guó)際貨幣的基本條件。

　　人民幣在過去十多年已成為維護(hù)全球金融穩(wěn)定的重要力量，突出表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：一是金融危機(jī)的“穩(wěn)定器”。1997年亞洲金融危機(jī)期間，東南亞各國(guó)由于受到金融沖擊，匯率競(jìng)相貶值。中國(guó)對(duì)外公開承諾人民幣不貶值，為各國(guó)抵御危機(jī)沖擊增強(qiáng)了信心。2008年國(guó)際金融危機(jī)期間，人民幣不但沒有貶值，還保持了一定的升值，為世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展承擔(dān)了重要責(zé)任。中國(guó)穩(wěn)定的社會(huì)政治環(huán)境、快速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、平衡的財(cái)政收支、較低的外債水平和龐大的外匯儲(chǔ)備，是避免匯率大起大落、維持人民幣信心的重要基石。

　　二是國(guó)際匯率風(fēng)險(xiǎn)的“避風(fēng)港”。隨著中國(guó)與世界各國(guó)經(jīng)貿(mào)往來(lái)日益密切，國(guó)際上產(chǎn)生了以人民幣進(jìn)行計(jì)價(jià)結(jié)算、規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的廣泛需求。根據(jù)中國(guó)銀行對(duì)離岸人民幣市場(chǎng)的觀察和研究，今年一季度中國(guó)銀行離岸人民幣指數(shù)從去年底的0.91上升至1.07，比2013年第一季度大幅上升81%。推動(dòng)離岸人民幣指數(shù)大幅上升的因素包括：今年一季度，從中國(guó)凈流出人民幣資金達(dá)3400億元，進(jìn)一步補(bǔ)充了離岸人民幣流動(dòng)性；離岸人民幣存款余額達(dá)2.4萬(wàn)億元，占全球離岸存款的比重上升至1.51%；新發(fā)行離岸人民幣債券718億元，同比增長(zhǎng)160%；離岸人民幣外匯交易量比去年四季度翻番，占全球外匯交易的比重從年初的2.3%上升至3.0%。離岸人民幣市場(chǎng)的規(guī)模和范圍持續(xù)擴(kuò)大，其中倫敦作為全球最大的外匯交易中心，人民幣外匯交易量已占除中國(guó)大陸和香港以外全球市場(chǎng)份額的三分之二。

　　另?yè)?jù)中國(guó)銀行全球客戶調(diào)查結(jié)果顯示，超過50%的客戶認(rèn)為未來(lái)五年跨境人民幣結(jié)算占比將達(dá)20%至30%；61%的境外受訪客戶打算在跨境貿(mào)易中使用人民幣或進(jìn)一步提升人民幣結(jié)算占比，較2012年的調(diào)查提升了7個(gè)百分點(diǎn)。客戶的選擇代表了市場(chǎng)的聲音，預(yù)示著人民幣蓬勃發(fā)展的未來(lái)。

　　目前，人民幣國(guó)際化仍處于起步階段。2014年4月，人民幣已成為全球第七大支付貨幣，但在全球支付清算的使用份額僅為1.4%，距離美元還有較大差距；人民幣雖然是全球第九大交易貨幣，但人民幣外匯交易占全球外匯日均交易量的比重僅為2.2%；人民幣雖然正逐步成為部分國(guó)家多元化儲(chǔ)備的新選擇，但在全球外匯儲(chǔ)備中的占比依然很小。鑒于此，人民幣國(guó)際化蘊(yùn)含著巨大的潛力。

　　商業(yè)銀行是推動(dòng)人民幣國(guó)際化發(fā)展的重要力量。商業(yè)銀行在推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程中應(yīng)發(fā)揮四大作用：

　　第一，繼續(xù)提升人民幣在跨境貿(mào)易及對(duì)外投資活動(dòng)中的計(jì)價(jià)使用。中國(guó)現(xiàn)在是世界最大貿(mào)易國(guó)，2013年貨物進(jìn)出口額達(dá)4.16萬(wàn)億美元，對(duì)外投資額901億美元。未來(lái)五年中國(guó)進(jìn)口額將達(dá)10萬(wàn)億美元，對(duì)外直接投資5000億美元。在今年前四個(gè)月中國(guó)貨物進(jìn)出口中，人民幣結(jié)算比例已達(dá)17.5%，對(duì)外投資中人民幣作為結(jié)算貨幣的比例為27.5%。如果中外商業(yè)銀行能夠順應(yīng)客戶需求，提供恰當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品與服務(wù)，預(yù)計(jì)該比例在五年時(shí)間內(nèi)可以提高到30%及40%。此外，中國(guó)是世界大宗商品的主要消費(fèi)國(guó)，作為人民幣國(guó)際化的重要標(biāo)志，商業(yè)銀行可以加強(qiáng)與進(jìn)出口商及全球各大交易所之間的合作，積極推進(jìn)大宗商品交易以人民幣計(jì)價(jià)與結(jié)算。如果形成這種局面，相關(guān)企業(yè)所面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)將在很大程度上得以規(guī)避，人民幣跨境使用的格局將會(huì)達(dá)到一個(gè)全新的高度。

　　第二，積極推進(jìn)跨境人民幣市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，進(jìn)一步完善全球人民幣清算網(wǎng)絡(luò)。中銀香港在2003年被認(rèn)定為人民幣清算行，成為香港地區(qū)人民幣RTGS清算系統(tǒng)的主要組成部分，并與國(guó)內(nèi)人民幣支付系統(tǒng)CNAPS直接連接；中國(guó)銀行現(xiàn)在已為世界90多個(gè)國(guó)家的金融同業(yè)開立了1100多個(gè)人民幣賬戶，形成了以香港、上海為樞紐的全球跨境清算網(wǎng)絡(luò)。中國(guó)銀行愿同世界主要清算機(jī)構(gòu)及各國(guó)同業(yè)一道，共同構(gòu)建、提升全球人民幣清算渠道，為客戶提供快捷、高效、安全的資金匯劃服務(wù)。

　　第三，不斷創(chuàng)新離岸人民幣資金產(chǎn)品，培育外匯交易、債券發(fā)行與投資、人民幣衍生交易等市場(chǎng)，推動(dòng)金融市場(chǎng)深化進(jìn)程，讓人民幣成為各離岸金融市場(chǎng)的活躍交易貨幣，將離岸市場(chǎng)建設(shè)成為人民幣海外“留得住”的主要載體。依靠市場(chǎng)力量，逐步推動(dòng)境內(nèi)與離岸人民幣市場(chǎng)的融合。

　　第四，培育更加合理的人民幣定價(jià)機(jī)制與體系，為客戶提供流動(dòng)性管理與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的有效解決方案。這不僅擴(kuò)大商業(yè)銀行的盈利來(lái)源，更重要的是，各類市場(chǎng)參與者將能更加有效地管理自己的風(fēng)險(xiǎn)敞口，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。

　　作為一家著眼于全球布局的大型商業(yè)銀行，中國(guó)銀行始終站在人民幣國(guó)際化業(yè)務(wù)的前沿，致力于拓展人民幣國(guó)際化業(yè)務(wù)。這既是百年中行的歷史責(zé)任，也是其堅(jiān)持國(guó)際化經(jīng)營(yíng)模式、緊抓戰(zhàn)略機(jī)遇的必然選擇。