雖說今年歐洲經(jīng)濟(jì)開局不錯，但日漸凸顯的通縮壓力卻給初顯樂觀的歐洲經(jīng)濟(jì)前景投下了陰影。由于歐洲應(yīng)對通縮的政策手段和空間相對有限，特別是目前歐洲債務(wù)仍居高位，失業(yè)率改善有限，短期內(nèi)歐洲通縮壓力難以得到明顯改觀

　　相對于去年，今年歐洲經(jīng)濟(jì)開局應(yīng)該是不錯的，受益于德國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長，重債國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性改革初見成效。歐委會主席巴羅佐認(rèn)為，2014年歐洲將徹底走出危機(jī)，美歐日首次同時實(shí)現(xiàn)正增長。去年第四季度，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速超出預(yù)期達(dá)到0.3%，連續(xù)第三個季度實(shí)現(xiàn)正增長。國際貨幣基金組織在最新全球經(jīng)濟(jì)展望中，將今明兩年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期分別上調(diào)了0.1個百分點(diǎn)，達(dá)到1%和1.4%。繼德國將今明兩年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期提高到1.8%和2.0%后，歐盟委員會的預(yù)期更加樂觀，認(rèn)為歐元區(qū)今明兩年經(jīng)濟(jì)增速將達(dá)到1.2%、1.8%，歐盟整體經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到1.5%、2%。正如歐洲央行指出的，歐洲最糟糕的日子已經(jīng)過去。

　　然而，日漸凸顯的通縮壓力卻給初顯樂觀的歐洲經(jīng)濟(jì)前景投下陰影。歐元區(qū)今年1月份的通脹指數(shù)同比增長連續(xù)第二個月處于0.8%的低位，環(huán)比增速下滑1.1%，創(chuàng)歷史新低。其中，塞浦路斯、保加利亞和希臘物價下跌，通脹指數(shù)分別為-1.6%、-1.3%和-1.4%。最新數(shù)據(jù)顯示，德國今年2月份通脹水平從1月份的1.2%下滑到1%。一般情況下，隨著經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長和就業(yè)的改善，通脹水平會相應(yīng)提高，而歐洲反常的通縮態(tài)勢表明經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)機(jī)制出現(xiàn)紊亂。較長時期的經(jīng)濟(jì)低迷，相伴隨的超低利率和財政緊縮已經(jīng)扭曲了歐洲經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制。

　　通縮帶來的首要危害是抑制消費(fèi)，因?yàn)槊癖娬J(rèn)為今后的物價會更便宜。其次就是低通脹導(dǎo)致實(shí)際利率上升，進(jìn)而增加債務(wù)負(fù)擔(dān)。在歐洲政府、企業(yè)和私人債務(wù)均居高不下的背景下，通縮將顯著增加經(jīng)濟(jì)下行壓力。其實(shí)，早在去年夏季，IMF就警告歐元區(qū)可能陷入日益惡化的債務(wù)與通縮問題之中，但一直沒有引起歐盟的足夠重視。最近，歐洲央行行長德拉吉還表示，歐洲沒有陷入通縮，沒有證據(jù)顯示民眾因?yàn)轭A(yù)期價格下跌而推遲消費(fèi)。德拉吉同時表示，歐洲央行會在需要時采取行動。但應(yīng)對通縮，關(guān)鍵在于提前應(yīng)對，正如德意志銀行歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家吉勒·莫�？怂赋龅模饶憧吹酵ǹs時就已經(jīng)晚了。

　　實(shí)際上，歐洲應(yīng)對通縮的政策手段和空間相對有限。去年11月歐洲央行將再融資利率調(diào)降至0.25%的歷史低點(diǎn)，就被普遍解讀為應(yīng)對通縮的舉措，但從目前依舊從緊的通縮態(tài)勢來看，其政策效果并不明顯。歐洲央行也承認(rèn)，在通貨緊縮的環(huán)境下，貨幣政策可能無法通過利率工具刺激總需求，所以利用貨幣政策對付通縮比對付通脹更困難。目前，歐洲金融機(jī)構(gòu)開始推測歐洲央行可能采取類似美日量化寬松的舉措來應(yīng)對通縮。巴黎銀行預(yù)計歐洲央行將在2014年下半年啟動3000億歐元至5000億歐元的債券采購計劃。此前，歐洲央行行長德拉吉已明確指出，不要把量化寬松看成“魔法”。即使沒有法律障礙，歐洲版量化寬松也面臨購買哪一個國家的國債等技術(shù)性問題。如果沒有銀行業(yè)改革的支撐，僅僅采取量化寬松是無法修復(fù)歐元區(qū)的貨幣傳導(dǎo)機(jī)制。

　　緩解歐洲通縮壓力的關(guān)鍵在于增加需求、改善就業(yè)、增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)活力。由于目前歐洲債務(wù)仍居高位，失業(yè)率改善有限。歐元區(qū)失業(yè)率僅從去年的12.1%降至今年的12%，而法國、塞浦路斯和葡萄牙等國的失業(yè)率還在上升。由此可見，短期內(nèi)，歐洲通縮壓力難以得到明顯改觀。

　�。ㄗ髡邌挝唬褐袊F(xiàn)代國際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟(jì)研究所、北京科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院）