為對(duì)抗可能發(fā)生的通縮危險(xiǎn)，確保歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇穩(wěn)步發(fā)展，包括歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉在內(nèi)的多位管理人近日先后表態(tài)，未來(lái)歐元不排除引入負(fù)存款利率。

　　根據(jù)歐盟憲法，歐洲央行具有獨(dú)立性，其首要任務(wù)是維護(hù)價(jià)格穩(wěn)定，既要防范通脹危險(xiǎn)，也要防止通縮出現(xiàn)。歐債危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，為根除引發(fā)危機(jī)的結(jié)構(gòu)性失衡所導(dǎo)致的部分國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力不足問(wèn)題，歐盟開始施行大刀闊斧的緊縮政策和結(jié)構(gòu)改革，歐洲經(jīng)濟(jì)就此進(jìn)入深度調(diào)整期。不過(guò)，在競(jìng)爭(zhēng)力得到有效提升之前，大幅削減債務(wù)和支出，必然會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯甚至衰退，并帶來(lái)失業(yè)率的相應(yīng)上升。因此，這一調(diào)整過(guò)程盡管必不可少，但從一開始就注定是痛苦的。

　　從2011年第四季度開始，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)連續(xù)6個(gè)季度負(fù)增長(zhǎng)，2013年第二季度雖實(shí)現(xiàn)了0.3%的增長(zhǎng)，但增速在第三季度又降至0.1%；歐元區(qū)的年通脹率從2011年第四季度開始也呈不斷下滑趨勢(shì)，2013年10月降至0.7%，歐元區(qū)有中期陷入通縮的危險(xiǎn)。鑒于歐元區(qū)國(guó)家目前基本不存在通脹風(fēng)險(xiǎn)，歐洲央行考慮采取擴(kuò)張性貨幣政策也在情理之中。

　　盡管低利率乃至負(fù)利率短期內(nèi)可緩解經(jīng)濟(jì)調(diào)整的陣痛，但從中長(zhǎng)期來(lái)看，無(wú)助于從根源上克服危機(jī)、實(shí)現(xiàn)歐洲經(jīng)濟(jì)的真正復(fù)蘇。首先，低資金成本及利率容易促使一些政府和銀行業(yè)陷入債務(wù)經(jīng)濟(jì)模式，危及金融穩(wěn)定；其次，它可能會(huì)引發(fā)投機(jī)熱潮和通脹風(fēng)險(xiǎn)，并形成“繁榮—蕭條”的循環(huán)動(dòng)蕩；再次，低利率會(huì)導(dǎo)致投資隨意性擴(kuò)大，無(wú)助于提升經(jīng)濟(jì)要素的配置效率以及競(jìng)爭(zhēng)力的提升；最后，低利率還將減少各類社�；鸬氖找�，加大各國(guó)社保體系負(fù)擔(dān)。上述這些因素，恰恰是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性失衡和歐債危機(jī)的始作俑者。因此，歐元區(qū)希冀通過(guò)低利率手段走出危機(jī)泥潭，無(wú)異于緣木求魚，這也是德國(guó)央行行長(zhǎng)魏德曼對(duì)歐元區(qū)中長(zhǎng)期實(shí)施低利率或進(jìn)一步降低利率持保留態(tài)度的原因所在。

　　出于以上種種考慮，加上來(lái)自德國(guó)等國(guó)家的壓力，歐洲央行在實(shí)施擴(kuò)張性貨幣政策時(shí)會(huì)慎之又慎。歐洲央行接二連三地表態(tài)要進(jìn)一步寬松貨幣政策，在很大程度上是一種改變市場(chǎng)預(yù)期的行為，希望借此增強(qiáng)實(shí)際降息效果，有效應(yīng)對(duì)日益嚴(yán)重的通縮威脅�？梢灶A(yù)見(jiàn)，目前的低利率以及可能引入的負(fù)利率，并不會(huì)成為歐洲央行的常態(tài)化措施。

　　在歐洲經(jīng)濟(jì)調(diào)整的重要關(guān)頭，歐洲央行通過(guò)貨幣政策確保穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境很重要。但貨幣政策有其自身目標(biāo)，它不是經(jīng)濟(jì)政策與金融市場(chǎng)的傀儡，歐元區(qū)要真正走出危機(jī)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，只有不動(dòng)搖地推進(jìn)緊縮和結(jié)構(gòu)改革，才能真正提升勞動(dòng)生產(chǎn)率和經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力。貨幣政策只是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的穩(wěn)定器，而非發(fā)動(dòng)機(jī)。