據(jù)媒體報道，A股市場去年四季度以來的企穩(wěn)，以及世紀游輪被借殼后連續(xù)20個漲停，在一定程度上重新點燃了中概股公司私有化回歸的熱情。伴隨未來注冊制的實施，更多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)或不再遠赴海外上市，轉(zhuǎn)而選擇留在國內(nèi)資本市場。

　　這里包含了兩個方面的內(nèi)容，一是中概股回歸的熱情高漲，二是優(yōu)質(zhì)企業(yè)赴海外上市的熱情減弱。而兩方面內(nèi)容所表達的含義則基本相同，亦即國內(nèi)資本市場的容納性越來越強了、吸引力越來越大了，不然不會出現(xiàn)這樣的現(xiàn)象。

　　那么，為什么會突然出現(xiàn)這樣的現(xiàn)象呢？很顯然，這是資本市場改革的結(jié)果，是資本市場制度效應(yīng)的顯現(xiàn)。要知道，在過去相當(dāng)長一段時間，資本市場都處于一種比較保守、僵化的制度狀態(tài)。特別像對互聯(lián)網(wǎng)這樣的既科技含量較高也風(fēng)險較大的企業(yè)，中國的資本市場是沒有通道的，也是沒有可以商量的余地的。因此，包括阿里巴巴、奇虎360、搜狐等在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)只能遠赴美國上市。不僅如此，對那些具有良好市場前景但起步時比較困難的科技型企業(yè)，資本市場也沒有開放，最終，也都去了國外。

　　毫無疑問，這樣的結(jié)果，對中國企業(yè)是相當(dāng)不利的，對資本市場的發(fā)展也是有百害而無一利的。改革這樣的現(xiàn)狀，改變這樣的格局，也就成為中國資本市場必須邁出的重要步伐。不然，資本市場與經(jīng)濟、與企業(yè)就難以形成互動效應(yīng)。

　　那么，注冊制的推出，無疑是改變這種格局與現(xiàn)狀最為有效的手段之一，也是中國資本市場與國際接軌不可忽視的重要內(nèi)容之一。更重要的是，一旦注冊制全面推出，其對中國資本市場在制度效應(yīng)方面的作用將是非常巨大的。因為，中國資本市場最缺少的就是制度效應(yīng)，最應(yīng)當(dāng)激活的也是制度效應(yīng)。

　　必須看到，無論是中概股回歸的熱情高漲，還是優(yōu)質(zhì)企業(yè)到國外上市的熱情減弱，都與近兩年來特別是去年以來資本市場制度的變革、市場的變化、投資者投資理念的改變是分不開的。尤其在去年發(fā)生了嚴重股災(zāi)的情況下，中概股回歸的熱情仍然高漲，說明中國資本市場已經(jīng)出現(xiàn)了很大的改變，企業(yè)和投資者都已經(jīng)對中國資本市場的發(fā)展前景產(chǎn)生了濃厚興趣和良好信心。

　　也正是因為中概股以及尚在國內(nèi)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)都對中國資本市場信心增強，對中國資本市場來說，也面臨著越來越嚴峻的考驗。首先，一旦注冊制推出以后，如何才能滿足中概股的紛紛回歸以及國內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)進入資本市場的需要，是一個值得研究和思考的問題。因為，從目前的實際情況來看，等待入市的企業(yè)數(shù)量還是很龐大的，是會對資本市場的正常運行帶來不小的壓力的。如果處理不當(dāng)，也會對資本市場帶來不利沖擊。問題是，如果繼續(xù)像審核制一樣設(shè)置較高的入市門檻，而不是完全按照注冊制的要求執(zhí)行，會讓企業(yè)對注冊制的成色產(chǎn)生懷疑，對推行注冊制的誠意產(chǎn)生質(zhì)疑。

　　其二，如果推行注冊制后，如何加強市場監(jiān)管，讓注冊制的制度效應(yīng)得以最大限度的發(fā)揮，也是非常重要的方面。要知道，從近一段時間以來中概股回歸及新股發(fā)行后的炒作來看，資本市場的自我約束、自我調(diào)節(jié)、自我控制能力仍然很差，投資者仍然沒有回歸到理性投資的狀態(tài)。如何改變這樣的格局，是管理層必須盡快回應(yīng)的問題。不然，注冊制的制度效應(yīng)仍然難以發(fā)揮。

　　再者，中概股回歸熱情大漲，以及優(yōu)質(zhì)企業(yè)到海外上市熱情的大幅減弱，是不是有百利而無一害，也是一個需要認真研究和思考的問題。因為，從眼前來看，此舉雖可以給資本市場帶來許多積極元素，但是，從長遠考慮，中國企業(yè)到海外上市，并不只是國內(nèi)資本市場制度門檻過高，更多的還在于企業(yè)自身發(fā)展的需要。畢竟，到海外上市對企業(yè)的形象影響可能要比國內(nèi)更大，形象效應(yīng)也是企業(yè)上市必須考慮的一個重要問題。所以，如何在制度上給企業(yè)更多的選擇，也是必須研究和思考的問題之一。

　　從總體上講，注冊制的推出，對中國企業(yè)和中概股來說，是一次新的機遇、新的平臺、新的財富增值機會。但是，更多的還是應(yīng)當(dāng)發(fā)揮制度效應(yīng)，而不是造富效應(yīng)。類似暴風(fēng)科技、世紀游輪這樣的爆炒現(xiàn)象，還是應(yīng)當(dāng)通過制度予以遏制，避免給注冊制帶來不利的沖擊和影響。