日本經(jīng)濟自上世紀90年代初泡沫危機以后就一直呈現(xiàn)衰退趨勢，其長期積累的公共債務(wù)GDP占比居發(fā)達國家之首。同時，在人口老齡化趨勢下，不斷增加的社保支出又使日本的財政預(yù)算缺口進一步擴大，對國債依存度不斷上升。因此，日本經(jīng)濟眼下面臨兩大難題：一是必須在短期內(nèi)刺激實體經(jīng)濟復(fù)蘇，二是必須在長期內(nèi)保持經(jīng)濟穩(wěn)定增長，以解決社保透支現(xiàn)象、消除主權(quán)債務(wù)風(fēng)險。

    然而，目前安倍內(nèi)閣倚重的扭曲性貨幣政策并非 “對癥”之舉，即便可在短期內(nèi)促進實體經(jīng)濟增長，卻也將在長期內(nèi)推升主權(quán)債務(wù)危機風(fēng)險。日本如果不從根本上推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)改革，單純寄希望于貨幣政策來刺激實體經(jīng)濟復(fù)蘇，難免本末倒置，徒勞無益。

    “三支箭”只是“強心劑”

    “安倍經(jīng)濟學(xué)”主要由寬松的貨幣政策、靈活的財政政策和增長戰(zhàn)略 “三支箭”組成。其中，重中之重是推行大劑量量化寬松貨幣政策，在2年內(nèi)將日本的基礎(chǔ)貨幣從130萬億猛增至270萬億。安倍希望借此舉改變?nèi)藗兊耐涱A(yù)期，以資產(chǎn)效應(yīng)和收入效應(yīng)來刺激個人消費，并帶動企業(yè)設(shè)備投資和出口貿(mào)易的增長。

    今年上半年，安倍經(jīng)濟學(xué)初現(xiàn)成效：日本股價自安倍上臺以來上漲60%，日元貶值23%，資產(chǎn)效應(yīng)推動了個人消費好轉(zhuǎn)。第一和第二季度日本經(jīng)濟的實際增長率換算為年增長率分別實現(xiàn)了4.1%和3.8%的增長。不過，反映實體經(jīng)濟運行狀態(tài)的就業(yè)、員工薪酬和企業(yè)設(shè)備投資卻并沒有出現(xiàn)根本性好轉(zhuǎn)。正因此，日本第三季度實際經(jīng)濟增長率與去年同期相比下跌至1.9%。從目前形勢來看，第四季度的日本經(jīng)濟仍然面臨下行風(fēng)險。推行近一年后，安倍經(jīng)濟學(xué)的政策效應(yīng)似乎正在逐步消失。

    安倍經(jīng)濟學(xué)是一針 “強心劑”，在短期內(nèi)足以使日本經(jīng)濟 “回光返照”踏上增長軌道，但在根本上缺乏使日本經(jīng)濟長期保持穩(wěn)定增長的政策手段。 20多年來持續(xù)困擾日本的經(jīng)濟衰退并不是一過性的周期性衰退，其面臨的困境也并不是今后經(jīng)濟增長與否的問題。從本質(zhì)上講，日本經(jīng)濟面臨的是結(jié)構(gòu)性問題，即多年形成的 “政府債務(wù)化”、 “產(chǎn)業(yè)空心化”和 “人口老齡化”格局如何扭轉(zhuǎn)的問題。

    “魚和熊掌”難以兼得

    目前，安倍經(jīng)濟學(xué)面臨如何兼顧 “消費增稅”和“經(jīng)濟增長”的問題。按照野田內(nèi)閣時期通過的消費增稅法案，執(zhí)政黨必須刺激經(jīng)濟復(fù)蘇，為消費增稅營造良好的經(jīng)濟環(huán)境——據(jù)日本政府的測算，日本經(jīng)濟須實現(xiàn)約2%的實際增長率。按照這一邏輯，自去年底以來安倍出臺的一系列大型經(jīng)濟刺激計劃，目的似乎只是在為明年的消費增稅鋪平道路。如果是這樣，第一階段消費增稅以后，繼續(xù)引領(lǐng)日本經(jīng)濟復(fù)蘇的政策手段何在？如果繼續(xù)依靠“打雞血”，加大政策劑量來維持經(jīng)濟復(fù)蘇的話，接下來又將迎來后年10月第二階段的消費增稅，進入“增長—增稅—增長—增稅”循環(huán)的調(diào)控模式。安倍經(jīng)濟學(xué)令人深思，實現(xiàn)一國經(jīng)濟增長的目的，是幫助政府實現(xiàn)稅收最大化、償還前輩們執(zhí)政時期所造成的負面政治遺產(chǎn)，還是擴大就業(yè)、提高國民生活水平？

    與此同時，目前的大劑量量化寬松政策會推高通脹預(yù)期，一旦日本經(jīng)濟由通縮轉(zhuǎn)為通脹，日本央行將馬上面臨利率上調(diào)壓力。但以目前的債務(wù)規(guī)模，日本每年的債務(wù)還息約為120萬億日元，如果國債利率上升，日本的債務(wù)規(guī)模將像滾雪球式不斷增加。為了避免這一狀況的出現(xiàn)，日本央行將不得不致力于繼續(xù)維持低利率政策，而此舉又可能使日本央行在未來喪失控制通脹的政策工具。因此，在 “低利率”和 “控通脹”的取舍中，日本央行的貨幣政策紅利將消失殆盡。在貨幣和財政對宏觀經(jīng)濟的調(diào)控功能雙雙失效的情況下，日本經(jīng)濟或?qū)⑦M入新的困境。

    經(jīng)濟復(fù)蘇兩大“魔咒”

    從日本中長期經(jīng)濟規(guī)劃來看，日本政府的目標是必須在2020年前完成經(jīng)濟增長、社保改革和財政重建三個任務(wù)。這三者之間有著非常密切的關(guān)系。日本要想解決社保透支、重建財政，都必須首先實現(xiàn)穩(wěn)定且可持續(xù)的經(jīng)濟增長。而社保缺口和財政風(fēng)險一旦失控，或?qū)⒊蔀槿毡窘?jīng)濟復(fù)蘇的兩大 “魔咒”。

    首先，在少子老齡化背景下，現(xiàn)行的社保體制將嚴重透支，其預(yù)算缺口正以每年超過1萬億的規(guī)模不斷增加。如果要徹底解決社保資金問題，日本政府必須大幅上調(diào)消費稅率。以目前增稅法案所規(guī)定的8%-10%上調(diào)稅率來看，其所獲得的稅源只能暫且維持目前的社保開支。據(jù)測算，繼續(xù)上調(diào)消費稅率的前提是日本經(jīng)濟必須保持年2%以上的實際增長率。所以，只有實現(xiàn)經(jīng)濟增長才能通過增稅來填補不斷擴大的社保收支缺口。

    其次，日本公共債務(wù)總額已超過1000萬億日元，如何消除財政危機、重建財政是日本面對的又一個迫切需要解決的重大經(jīng)濟問題。對此，安倍內(nèi)閣若通過財政增收，即增稅來落實財政重建，或可事半功倍。但按照歐盟的標準，要將其債務(wù)總規(guī)模削減至GDP60%的水平，日本需將消費稅率繼續(xù)大幅上調(diào)至33%-35%。按照日本政府的測算，未來在勞動人口不斷減少的背景下，日本想要擺脫財政風(fēng)險的話，非但要將消費稅率上調(diào)至33%以上，還必須將經(jīng)濟的實際年增長率保持在3%左右，并將勞動生產(chǎn)性的增長率上調(diào)至3%以上。如果要實現(xiàn)這一目標，日本必須徹底推動結(jié)構(gòu)性改革。

    但是，從現(xiàn)階段來看，自民黨的增長戰(zhàn)略嚴重受制于黨內(nèi)各派系和利益集團的爭斗，并沒有能夠明確提出具體實施細則和量化指標。相反，隨著消費增稅時期的到來，安倍經(jīng)濟學(xué)的短期效應(yīng)正在逐步消失，而日本的實體經(jīng)濟增長依然缺乏動力。此外，從民主黨野田內(nèi)閣開始，日本至今已經(jīng)連續(xù)15個月出現(xiàn)貿(mào)易逆差。未來幾年里，如果一旦海外投資收益減少引發(fā)經(jīng)常性賬戶持續(xù)出現(xiàn)逆差的話，日本或?qū)㈦y以償還其公共債務(wù)，從而可能引發(fā)主權(quán)債務(wù)危機。

    綜上所述，安倍經(jīng)濟學(xué)依靠寬松的貨幣政策、靈活的財政政策和增長戰(zhàn)略 “三箭齊發(fā)”來重振日本經(jīng)濟的計劃，充其量只能獲得短期的經(jīng)濟效應(yīng)。而日本經(jīng)濟要在長期中走出發(fā)展的困境，則必須真正落實和推動增長戰(zhàn)略，徹底進行經(jīng)濟改革，解決其結(jié)構(gòu)性問題�？上У氖�，目前從日本的黨派之爭和政治體制來看，要推動結(jié)構(gòu)性改革難上加難。因此，為了轉(zhuǎn)移民眾對經(jīng)濟問題的關(guān)注度，安倍今后或?qū)⒔柚I(lǐng)土和歷史問題來進一步激化與周邊他國的矛盾，借勢修憲擴軍，窮兵黷武，以謀求所謂的 “正常”國家。

    （作者系上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)東亞經(jīng)濟研究中心、日本經(jīng)濟研究中心主任）