新興產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)著未來經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的潮流。從全球范圍來看，世界主要發(fā)達(dá)國家相繼調(diào)整經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略，積極倡導(dǎo)發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)，通過提供高質(zhì)量的金融服務(wù)來不斷提升新興產(chǎn)業(yè)的競爭力，并試圖搶占全球新一輪科技與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的制高點(diǎn)。當(dāng)前我國在不斷打造經(jīng)濟(jì)“升級版”的過程中，考慮到新興產(chǎn)業(yè)自身發(fā)展的特殊性以及我國經(jīng)濟(jì)社會的發(fā)展階段，亟須對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)進(jìn)行綜合性、立體性的審視，并根據(jù)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段的差異化金融需求采取相應(yīng)措施，以便使金融更好地助力我國新興產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。

    戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的階段特征

    根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的不同階段性特征，可將戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)劃分為探索、產(chǎn)業(yè)化、成熟和調(diào)整四個階段。第一階段是探索階段。因考慮到技術(shù)、風(fēng)險、市場價值等諸多不確定性因素，再加之相關(guān)配套設(shè)施尚未較好發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，從而導(dǎo)致新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展相對緩慢。第二階段是產(chǎn)業(yè)化階段。通常進(jìn)入這一階段都是那些資本充足、技術(shù)實(shí)力雄厚、經(jīng)營治理有方的經(jīng)濟(jì)主體，但因企業(yè)進(jìn)入壁壘較高，所以新興產(chǎn)業(yè)主體對產(chǎn)業(yè)投融資環(huán)境及技術(shù)中介服務(wù)水平的要求也會逐步提高。第三階段是成熟階段。這一階段產(chǎn)業(yè)主體技術(shù)和產(chǎn)品市場已經(jīng)成熟，那些掌握核心技術(shù)的大企業(yè)往往享有技術(shù)專利壟斷權(quán)，通過設(shè)置相關(guān)進(jìn)入壁壘來保持其市場競爭優(yōu)勢。與此同時，新興產(chǎn)業(yè)在相對完善的資本市場體系下，在企業(yè)融資方式、融資規(guī)模、融資安全性以及融資結(jié)構(gòu)等方面日益呈現(xiàn)出多樣化和異質(zhì)化的特征，從而有助于促進(jìn)金融服務(wù)商提供高水平、全方位的金融服務(wù)。第四階段是調(diào)整階段。在經(jīng)歷過成熟期之后，新興產(chǎn)業(yè)便步入較長時間的調(diào)整期，這有助于加快國民經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)性優(yōu)化調(diào)整步伐。一方面通過技術(shù)滲透，不斷誘導(dǎo)和倒逼傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級；另一方面通過技術(shù)跨界合作與融合，不斷提升其產(chǎn)業(yè)附加值，帶動新產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新與發(fā)展。

    現(xiàn)階段金融支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)存在的問題

    從融資渠道來看，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資渠道狹窄、融資額度較低、有效供給不足。由于受其高風(fēng)險的局限，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)難以獲得銀行、證券市場的融資支持，特別是對于那些投資數(shù)量大、周期長、見效慢等諸如環(huán)境保護(hù)、新能源等領(lǐng)域，能夠獲得政府、各項基金的直接融資量相對較少；盡管近幾年社會資金尤其是各風(fēng)險投資基金對投資新興產(chǎn)業(yè)熱情高漲，一定程度上幫助部分企業(yè)解決了直接融資方面的困境，但與整個新興產(chǎn)業(yè)對于投資需求的渴望度相比，還是顯得渠道狹窄和有效供給不足，難以形成高度市場化的投融資渠道。

    從金融服務(wù)來看，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資的金融工具相對單一，服務(wù)市場化不足、金融創(chuàng)新相對乏力。雖然一些金融機(jī)構(gòu)針對新興產(chǎn)業(yè)的中小企業(yè)推出了應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款、動產(chǎn)質(zhì)押類信貸和聯(lián)貸聯(lián)保等創(chuàng)新金融產(chǎn)品，但由于缺少對新興產(chǎn)業(yè)特征進(jìn)行充分考量，從而引致對知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款、特種設(shè)備質(zhì)押貸款等相關(guān)金融產(chǎn)品開發(fā)乏力，進(jìn)而引發(fā)企業(yè)因有效抵押品不足而不能及時獲得銀行貸款。

    從政策環(huán)境來看，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的相關(guān)金融規(guī)章制度不完善，相關(guān)金融政策協(xié)調(diào)性差、難以發(fā)揮協(xié)同效力。盡管我國相繼出臺了相關(guān)政策法規(guī)，但因其存在部分排他性、專有性問題，例如現(xiàn)行《公司法》和《企業(yè)破產(chǎn)法》等法律法規(guī)還存有與私募股權(quán)投資發(fā)展不匹配的地方，從而為實(shí)現(xiàn)大范圍的互聯(lián)互助以及在異地實(shí)施并購重組帶來一定障礙。與此同時，由于在新興產(chǎn)業(yè)的部分領(lǐng)域市場化發(fā)展程度還有待提升，從而造成政策環(huán)境難以培育，資金投入缺乏有效載體，不利于發(fā)揮金融助力作用。

    金融支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的路徑選擇

    全面構(gòu)筑新興產(chǎn)業(yè)的金融政策“合力”。面對新興產(chǎn)業(yè)融資難的問題，尤其是處于探索階段之時，政府需要加大對中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新活動的財政稅收、優(yōu)惠貸款政策、專項補(bǔ)貼等政策支持，積極引導(dǎo)風(fēng)險投資基金進(jìn)入新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。政府也可以通過增加公共研發(fā)投入來為公共性技術(shù)開發(fā)提供直接支持，或者通過引入市場競爭的方式來推進(jìn)融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化，從而激發(fā)或者調(diào)動社會支持新興產(chǎn)業(yè)的積極性；同時加強(qiáng)對金融政策實(shí)施的實(shí)時監(jiān)督力度，確保政策取得實(shí)效。

    積極推進(jìn)多層次金融體系的建設(shè)。為了適應(yīng)新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)對我國金融市場體系構(gòu)建的新需求，應(yīng)大力發(fā)展投資銀行、基金管理公司、資產(chǎn)管理公司等有專門支持產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的政策性銀行，形成金融組織間合理分工和錯位競爭，滿足新興產(chǎn)業(yè)不同發(fā)展階段及主體相匹配的多層次金融機(jī)構(gòu)體系。

    健全法律法規(guī)、推進(jìn)股權(quán)投資機(jī)制創(chuàng)新。為了有效解除當(dāng)前我國一些法律和規(guī)章條款與股權(quán)投資市場的發(fā)展存在“誤配”問題，需要大力推進(jìn)股權(quán)投資機(jī)制創(chuàng)新，通過建立健全諸如風(fēng)險投資等相關(guān)法律法規(guī)來對私募股權(quán)投資的并購、回購、清算及退出活動進(jìn)行科學(xué)合理的界定，盡可能減少交易費(fèi)用、提高效率，從而進(jìn)一步保障私募股權(quán)投資的合法權(quán)益。同時通過推廣有限合伙制模式、擴(kuò)大對創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的試點(diǎn)范圍和規(guī)模、加快設(shè)立全國性的行業(yè)自律組織，有效推動風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)對新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的投入，并通過構(gòu)建網(wǎng)絡(luò)和信息平臺、改善區(qū)域性市場環(huán)境等措施來鼓勵風(fēng)險投資發(fā)展。

    加快推進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)金融技術(shù)和金融產(chǎn)品創(chuàng)新。要緊緊把握好當(dāng)前信息技術(shù)發(fā)展的良好發(fā)展機(jī)遇，一方面不斷優(yōu)化信貸產(chǎn)品，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級。同時通過拓寬各類動產(chǎn)抵押、未來收益權(quán)質(zhì)押、知識產(chǎn)權(quán)類質(zhì)押等信貸產(chǎn)品，來滿足不同新興行業(yè)產(chǎn)品的差異化需求。另一方面創(chuàng)新非信貸產(chǎn)品，通過廣泛開展諸如中小企業(yè)短期融資券、企業(yè)集合債權(quán)信托基金和私募債券業(yè)務(wù)等固定收益類產(chǎn)品創(chuàng)新，不斷推進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)的高效發(fā)展。

    （作者單位：西北大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院）