眾籌在帶來拓寬個人和中小微企業(yè)直接融資渠道、健全多層次資本市場體系、分散融資風(fēng)險、加強市場化運營機制等正面效應(yīng)的同時，也出現(xiàn)了一些不容忽視的問題與挑戰(zhàn)，亟待實踐中解決

　　眾籌是一種新興的籌集資金方式，被視為具有創(chuàng)新與發(fā)展?jié)摿Φ牡湫突ヂ?lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)之一。近日出臺的《國務(wù)院關(guān)于加快構(gòu)建大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新支撐平臺的指導(dǎo)意見》提出，以眾籌促融資，發(fā)展實物、股權(quán)眾籌和網(wǎng)絡(luò)借貸，對拓寬金融體系服務(wù)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新具有積極意義。

　　近年來，眾籌快速發(fā)展，其蘊含的市場價值、融資價值和營銷價值得以體現(xiàn)。只是，在帶來拓寬個人和中小微企業(yè)直接融資渠道、健全多層次資本市場體系、有利于分散融資風(fēng)險、加強市場化運營機制等正面效應(yīng)的同時，也出現(xiàn)了一些不容忽視的問題與挑戰(zhàn)。比如，股權(quán)眾籌突破我國現(xiàn)有法律法規(guī)、業(yè)務(wù)模式不成熟存在不確定性風(fēng)險、投資者教育與實踐經(jīng)驗相對匱乏等，都需要在實踐中解決。

　　《指導(dǎo)意見》針對眾籌提出了“穩(wěn)健發(fā)展眾籌，拓展創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新融資”的總體方向和目標，還根據(jù)不同眾籌類型及發(fā)展所處的不同階段和實際情況，選取了實物眾籌、股權(quán)眾籌和網(wǎng)絡(luò)借貸三類典型模式，提出了適當(dāng)?shù)耐七M策略。

　　積極開展實物眾籌。相比股權(quán)眾籌、網(wǎng)絡(luò)借貸，實物眾籌的發(fā)展較為成熟。規(guī)范的實物眾籌業(yè)務(wù)發(fā)展模式和及時的投資者保護機制已逐步建立，發(fā)展趨于穩(wěn)健�！吨笇�(dǎo)意見》提出要積極鼓勵其發(fā)展，更好地發(fā)揮實物眾籌資金籌集、創(chuàng)意展示、價值發(fā)現(xiàn)、檢驗市場接受度等功能，幫助創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資，為企業(yè)帶來發(fā)展初期所急需的外部資源，彌補技術(shù)和管理經(jīng)驗上的不足，促進創(chuàng)意創(chuàng)新產(chǎn)品更好地適應(yīng)市場需求。

　　穩(wěn)步推進股權(quán)眾籌。目前，股權(quán)眾籌還存在較多難以在短時間內(nèi)解決的問題，比如，法律法規(guī)方面的立、改、廢、釋等工作�！吨笇�(dǎo)意見》提出，要進一步通過試點示范方式，穩(wěn)步推進股權(quán)眾籌發(fā)展，引導(dǎo)企業(yè)加快完善運營機制。這既是針對現(xiàn)實情況提出的相對穩(wěn)妥的推進方式，也體現(xiàn)出政府在創(chuàng)新業(yè)態(tài)監(jiān)管理念上包容發(fā)展的態(tài)度以及防范風(fēng)險、管控風(fēng)險的整體思路。同時，也更有利于企業(yè)在試點范圍內(nèi)積極創(chuàng)新，豐富多層次資本融資市場體系建設(shè)，完善信息披露規(guī)則，切實保護投資者合法權(quán)益。

　　規(guī)范發(fā)展網(wǎng)絡(luò)借貸。長期以來，我國中小微企業(yè)貸款難在一定程度上限制了實體經(jīng)濟的發(fā)展。網(wǎng)絡(luò)借貸具有貸款額度小、期限靈活、無需抵押擔(dān)保等特點，開辟了解決個人、小微企業(yè)融資難的新路徑，行業(yè)因此獲得了巨大增長空間。比如，網(wǎng)信理財網(wǎng)絡(luò)借貸平臺提供的“三農(nóng)”借貸服務(wù)，將普惠金融帶到全國各地縣、鄉(xiāng)、鎮(zhèn)、村，覆蓋了傳統(tǒng)金融服務(wù)體系的薄弱環(huán)節(jié)，通過互聯(lián)網(wǎng)實現(xiàn)了生產(chǎn)者和資金需求的對接。但是，網(wǎng)絡(luò)借貸目前還存在諸多風(fēng)險與隱憂，關(guān)門跑路現(xiàn)象接連出現(xiàn)、自融自貸資金池等問題屢禁不止，都亟須進一步規(guī)范。《指導(dǎo)意見》提出，要繼續(xù)鼓勵互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)依法合規(guī)設(shè)立網(wǎng)絡(luò)借貸平臺，也要積極運用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)優(yōu)勢構(gòu)建風(fēng)險控制體系，降低信息不對稱，防范風(fēng)險，規(guī)范發(fā)展。

　　目前，國家對于眾籌領(lǐng)域的發(fā)展與創(chuàng)新秉持鼓勵和包容的態(tài)度。可以預(yù)見，在《指導(dǎo)意見》的指引和規(guī)范下，眾籌將在探索中不斷前行，走上健康發(fā)展的道路，點燃大眾參與創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)項目的激情。

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