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人民幣需要SDR的“認(rèn)證”,SDR也需要人民幣的“認(rèn)證”。新興經(jīng)濟體正在進入過去由美歐日主導(dǎo)的權(quán)力格局,并參與重組。加快金融領(lǐng)域改革,是人民幣加入SDR最現(xiàn)實的意義所在。
北京時間12月1日凌晨,國際貨幣基金組織(IMF)正式宣布,將人民幣納入SDR(特別提款權(quán))貨幣籃子,SDR貨幣籃子相應(yīng)擴大至美元、歐元、人民幣、日元和英鎊5種貨幣,人民幣在SDR籃子中的權(quán)重為10.92%,超過日元和英鎊居第三位,決議將于2016年10月1日生效。由此,人民幣歷史性地成為世界儲備貨幣。
人民幣加入SDR,是人民幣國際化進程中的里程碑。SDR本身不是貨幣,但是可以作為支付手段和記賬單位,將IMF分給各成員的SDR兌換成相應(yīng)數(shù)量的外匯。人民幣“入籃”后,將成為IMF各成員用來償付債務(wù)的五大貨幣之一,這實際上是將人民幣及以人民幣計價的金融產(chǎn)品的使用范圍,擴大到了IMF的180多個成員當(dāng)中,各成員將自動增持部分人民幣資產(chǎn)。樂觀的估計是,隨著人民幣加入SDR,今后境外對人民幣主權(quán)債券的缺口可能達到3000億美元左右。
不過,短期內(nèi)境外的人民幣需求不會迅速增加。一方面,SDR占全球儲備資產(chǎn)的比重較低,SDR的實際使用空間相對有限;另一方面,SDR在實際使用中,通常都會兌換為美元和歐元,而很少會兌換為日元和英鎊。就此前加入過SDR的貨幣的發(fā)展進程看,將SDR份額轉(zhuǎn)化人民幣,還需要一個過渡期。
但是,這并不代表人民幣加入SDR只有象征意義。首先,人民幣加入SDR代表了國際金融體系對中國經(jīng)濟和中國貨幣的全球影響力的認(rèn)可。人民幣需要SDR的“認(rèn)證”,SDR也需要人民幣的“認(rèn)證”,這表明國際金融體系正在發(fā)生歷史性變化,新興經(jīng)濟體正在進入過去由美歐日主導(dǎo)的權(quán)力格局,并參與重組。
其次,人民幣加入SDR,為人民幣從區(qū)域性貨幣上升為國際性貨幣打開了大門。金融危機、歐洲債務(wù)危機、美元進入升值周期三大事件,在過去7年時間里導(dǎo)致全球貨幣市場劇烈動蕩。人民幣幣值的長期相對穩(wěn)定,有助于增加人民幣對全球經(jīng)濟體的吸引力,并通過SDR籃子完成周邊化到區(qū)域化再到國際化的過渡。
第三,人民幣加入SDR,將刺激人民幣在岸和離岸市場的發(fā)展,降低中國為主要買家的大宗商品價格的波動性,降低中國企業(yè)的匯率風(fēng)險。貨幣國際化程度越高,本國企業(yè)的匯率風(fēng)險越小,這已被國際主要貨幣的發(fā)展歷程所證實。
第四,人民幣加入SDR,將倒逼國內(nèi)金融領(lǐng)域進一步改革。由于加入SDR后相應(yīng)地會為海外投資者提供更多投資機會,因此,國內(nèi)股市、債市有望進一步發(fā)展。這也是過去日元加入SDR后走過的歷程。但是,管理層必須在讓人民幣幣值保持相對穩(wěn)定、刺激經(jīng)濟增長、防止資本外流等方面作出更周全的選擇。顯然,只靠行政手段無法實現(xiàn)復(fù)雜的平衡,只有加快金融市場的改革這一條路可走。就此而言,加快金融領(lǐng)域改革,是人民幣加入SDR最現(xiàn)實的意義所在。
本報特約評論員徐立凡
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