25日召開的國務院常務會議對促進資本市場健康發(fā)展進行了全面部署。市場就此預期，制定注冊制方案、完善退市制度、并購重組市場化、統(tǒng)一債券市場、降低券商設立門檻，將成為今年資本市場政策的幾大著力點。

　　注冊制改革將穩(wěn)起步

　　措施：會議確定，要積極穩(wěn)妥推進股票發(fā)行注冊制改革，加快多層次股權市場建設。

　　現(xiàn)狀：去年的十八屆三中全會第一次提出要推進股票發(fā)行注冊制。今年全國兩會期間，證監(jiān)會主席肖鋼表示，要根據中國的國情，推進“中國式”注冊制改革。

　　政策預期：股票發(fā)行注冊制是今年資本市場改革的頭等大事，也是必須完成的改革任務。從各方信息來看，注冊制改革將更加強調“穩(wěn)”字，恐難一步實現(xiàn)很多人心目中“不審”的注冊制。證監(jiān)會有望牽頭在年內完成注冊制方案的制訂，但最終的實施仍然需要證券法的修訂。

　　退市制度完善政策將出臺

　　措施：會議確定，要完善退市制度。

　　現(xiàn)狀：從2001年退市制度實施到現(xiàn)在，共有77家公司退市，其中30家是主動退市。盡管讓股市能進能出已經是業(yè)界共識，但由于退市涉及眾多方面的利益，在實施中仍然面臨較大阻力。2014年，退市制度能否落到實處將是市場面臨的一大考驗。

　　政策預期：來自證監(jiān)會的信息顯示，今年將以市場化、法制化、常態(tài)化為原則，推動退市制度改革。

　　并購重組市場化政策落地

　　措施：會議明確，要鼓勵市場化并購重組。

　　現(xiàn)狀：近年來，證監(jiān)會一直以信息披露為中心，改進并購重組審核理念。但從宏觀角度看，由于企業(yè)所受管制較多，加上市場主體的積極性不夠，并購浪潮是“只聞樓梯響，不見人下來”。數據顯示，我國每年與上市公司有關的并購重組交易額約9000億元，僅相當于去年GDP的1．58％，而印度大體為3％，美國為10％。

　　政策預期：日前發(fā)布的《國務院關于促進企業(yè)兼并重組的意見》提出，要減少企業(yè)兼并重組相關行政審批，允許符合條件的企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股、定向發(fā)行可轉換債券作為兼并重組支付方式，并在財稅政策上予以支持。這其中，取消上市公司收購報告書事前審核，強化事后問責，取消上市公司重大資產購買、出售、置換行為審批，建立跨部門的并聯(lián)式審批機制等多項措施都有待證監(jiān)會的跟進落實。

　　債券市場割裂局面將改觀

　　措施：會議明確，要規(guī)范發(fā)展債券市場，發(fā)展適合不同投資者群體的多樣化債券品種，促進債券跨市場順暢流轉，強化信用監(jiān)管。

　　現(xiàn)狀：目前，債券市場上適合小微企業(yè)進行直接融資的只有中小企業(yè)私募債，品種比較單一。而且中小企業(yè)能夠發(fā)行私募債的名額也有限，部分地區(qū)甚至存在中小企業(yè)私募債指標化的情況，將其錯配給地方龍頭企業(yè)。另外，銀行間債券市場和滬深兩個交易所債券市場之間的流動障礙，被認為是我國債市市場化發(fā)展的一大阻礙。

　　政策預期：監(jiān)管職能分散是長期以來制約我國債市發(fā)展的一大因素，年初證監(jiān)會設立正局級的公司債券監(jiān)管部已開始致力于改善這一局面。未來債券市場的統(tǒng)一有望繼續(xù)邁出實質性步伐，債券的跨市場流動值得期待。此外，債券零違約怪圈被打破之后，債券信用等級評估、信用監(jiān)管將加強。

　　券商設立條件將放寬

　　措施：會議明確，要促進中介機構創(chuàng)新發(fā)展，放寬業(yè)務準入，壯大專業(yè)機構投資者，促進互聯(lián)網金融健康發(fā)展，提高證券期貨服務業(yè)競爭力。

　　現(xiàn)狀：自2004年開始為期三年的券商綜合治理之后，證監(jiān)會原則上暫停對新設立證券公司的審批。當前，在金融改革的大背景下，這一狀況亟待改變。

　　政策預期：證監(jiān)會今年有望啟動證券公司有關設立審批、恢復新設的工作。據了解，證監(jiān)會正研究、制定或修訂相關規(guī)則。這些新規(guī)將放寬券商準入條件，支持民營資本、專業(yè)人員等符合條件的主體來設立、參股、控股券商。另外，證券業(yè)務牌照管理辦法也在研究當中，證券業(yè)務牌照申請資格有望進一步明確。

　　新華社記者 趙曉輝 張曉博

　�。〒氯A社北京3月26日電）