歐盟日前公布例行經(jīng)濟月報顯示，在3月份貨幣政策方案宣布后，歐元區(qū)整體融資條件正在改善，經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇。然而筆者認(rèn)為，歐盟擴張性貨幣政策與緊縮性財政政策相搭配的宏觀調(diào)控措施具有明顯的矛盾性，且沒有觸及歐元區(qū)經(jīng)濟困難的癥結(jié)，下行風(fēng)險仍然很大。這一困難的癥結(jié)主要表現(xiàn)在五個方面：其一，制造業(yè)嚴(yán)重萎縮。從上世紀(jì)70年代起，為擺脫經(jīng)濟停滯與通貨膨脹率高企并存的“滯脹”困境，歐洲各國紛紛借助貿(mào)易自由化，大規(guī)模開展對外直接投資，導(dǎo)致嚴(yán)重的產(chǎn)業(yè)空心化，加工制造業(yè)迅速萎縮，經(jīng)濟增長的國內(nèi)投資動力和基礎(chǔ)喪失，出口能力枯竭，外貿(mào)赤字劇增，產(chǎn)業(yè)升級換代很難實現(xiàn)。

　　其二，高度服務(wù)化和金融化支撐經(jīng)濟增長乏力。歐元區(qū)服務(wù)業(yè)占比已達70%以上，而服務(wù)型經(jīng)濟對投資的需求很小，現(xiàn)有負(fù)利率政策難以刺激其增大信貸和投資規(guī)模。歐元區(qū)的經(jīng)濟金融化基本在靠替巨型跨國公司和富人轉(zhuǎn)移資產(chǎn)支持。隨著國際社會——特別是美國從自身利益出發(fā)，加大對歐元區(qū)銀行洗錢逃稅行為的調(diào)查處罰力度，歐元區(qū)經(jīng)濟受到拖累而趨于下行。

　　其三，人口老齡化嚴(yán)重。歐元區(qū)人口老齡化趨勢越來越嚴(yán)重。歐盟27國中，目前平均由四個勞動年齡人口負(fù)擔(dān)支持一個退休人口。根據(jù)聯(lián)合國及歐盟的預(yù)測，到2050年時，這個比例將降至2：1.長此以往，養(yǎng)老金支出規(guī)模不斷增大，在崗勞動者的稅負(fù)加重，社會消費能力大減，容易引發(fā)社會矛盾，加大政府債務(wù)負(fù)擔(dān)，導(dǎo)致技術(shù)創(chuàng)新和財富創(chuàng)造能力衰退，國家競爭力受到削弱，經(jīng)濟發(fā)展失去動力。

　　其四，兩極分化日益嚴(yán)重，制約經(jīng)濟增長。歐元區(qū)福利制度雖然覆蓋面很廣，但兩極分化卻日漸嚴(yán)重，少數(shù)金融和技術(shù)精英占有社會的絕大多數(shù)財富，而政府的稅收政策卻很難將其轉(zhuǎn)變成公共收入。另一方面，政府稅收收入越來越難滿足不斷擴大的福利開支，債務(wù)包袱越滾越大。兩極分化的后果是社會消費能力受到嚴(yán)重抑制，需求不足嚴(yán)重制約經(jīng)濟增長，同時政府為削減赤字而采取的財政緊縮政策又進一步抑制經(jīng)濟增長。

　　其五，缺乏統(tǒng)一的財政預(yù)算體制。歐元區(qū)雖實現(xiàn)了貨幣制度統(tǒng)一，但各國卻保留了獨立的財政預(yù)算體制。該體制時常被選舉政治所綁架，各種政治勢力為爭取選票競相做超出經(jīng)濟和財政承受能力的承諾，結(jié)果是——許多國家的預(yù)算赤字占比大大超過歐元區(qū)規(guī)定的界限，釀成嚴(yán)重的主權(quán)債務(wù)危機。

　　歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇乏力、失業(yè)率高企、通貨緊縮等問題是歐元區(qū)經(jīng)濟政治體制的內(nèi)在矛盾沖突長期積累與不斷激化的產(chǎn)物，包括負(fù)利率政策在內(nèi)的應(yīng)急性經(jīng)濟刺激政策治標(biāo)不治本，難以產(chǎn)生積極療效。除非歐洲對政策理論基礎(chǔ)和體制機制進行深刻而重大的調(diào)整變革，否則歐元區(qū)經(jīng)濟很難走出困境。（作者是南開大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授）