中國宏觀經(jīng)濟(jì)研究員市場(chǎng)與價(jià)格研究所所長臧躍茹：

　　此次美元加息對(duì)國內(nèi)外市場(chǎng)的影響有限但值得關(guān)注，對(duì)全球范圍的通脹上行勢(shì)頭將起到一定的減緩和抑制作用。

　　美元加息對(duì)股、債、樓、匯等重點(diǎn)市場(chǎng)的影響要區(qū)別對(duì)待。對(duì)股市和樓市影響較小，且主要是間接影響。股市和樓市走勢(shì)取決于國內(nèi)相關(guān)政策。對(duì)債市和匯市短期影響較小，中長期受資本流動(dòng)和各國貨幣政策影響。特朗普政策推進(jìn)中遇到各種因素干擾和阻礙，資本流動(dòng)受特朗普效應(yīng)的影響在減弱，加息對(duì)于資本回流的影響較去年相對(duì)弱化，債市、匯市壓力有所緩解。如果美元進(jìn)入加息通道，債市、匯市將繼續(xù)承壓。

　　美聯(lián)儲(chǔ)開啟加息周期可能引發(fā)全球貨幣政策的調(diào)整、轉(zhuǎn)向，從過去的流動(dòng)性比較寬松轉(zhuǎn)向收緊的態(tài)勢(shì)，對(duì)全球范圍通脹的上行將起到一定抑制作用，有助于緩解輸入性通脹壓力。

　　建議我國保持戰(zhàn)略定力，做到“長期兩促，短期三穩(wěn)”，從容應(yīng)對(duì)加息對(duì)我國市場(chǎng)的影響。一是保持恒心促轉(zhuǎn)型，按照既定方針轉(zhuǎn)型促增長，消減外部不利影響。二是保持決心促改革，在穩(wěn)定增長的同時(shí)加快金融體制的改革。三是保持定力穩(wěn)貨幣，保持貨幣政策穩(wěn)健中性的總基調(diào)，加快資金“脫虛入實(shí)”，優(yōu)化市場(chǎng)流動(dòng)性環(huán)境。四是保持節(jié)奏穩(wěn)杠桿，加息可能產(chǎn)生加杠桿的效應(yīng)，對(duì)去杠桿任務(wù)產(chǎn)生一定壓力，短期以穩(wěn)杠桿為主，保持去杠桿節(jié)奏，防范相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。五是保持態(tài)度穩(wěn)預(yù)期，堅(jiān)定對(duì)經(jīng)濟(jì)增長態(tài)勢(shì)的信心。

　　    中國宏觀經(jīng)濟(jì)研究院經(jīng)濟(jì)研究所副所長郭春麗：

　　首先，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)我們國內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)短期影響有限，中長期影響更多是中美兩國經(jīng)濟(jì)基本面的變化。對(duì)我國宏觀經(jīng)濟(jì)的影響方面，一是高度關(guān)注本次加息對(duì)我國短期資本流動(dòng)、人民幣匯率、大類金融資產(chǎn)等方面的影響。二是美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響的鏈條較長，程度有限，但要密切跟蹤美國加息周期后產(chǎn)生的中長期影響。

　　其次，除跟蹤美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)我國金融影響外，更需關(guān)注美國加息周期對(duì)我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其制造業(yè)發(fā)展環(huán)境的影響。我國產(chǎn)能調(diào)整已經(jīng)持續(xù)六年時(shí)間，隨之PPI也出現(xiàn)四年多的負(fù)增長。從周期波動(dòng)的角度來看判斷今年產(chǎn)能調(diào)整可能會(huì)迎來短暫的觸底階段。去年后半年我國出現(xiàn)比較好的態(tài)勢(shì)，應(yīng)該抓住這個(gè)態(tài)勢(shì)，積極促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，尤其是制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

　　第三，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)我國貨幣政策不構(gòu)成決定性的影響，我們應(yīng)該保持政策定力，維持穩(wěn)健的政策基調(diào)和自身的操作節(jié)奏。我國宏觀經(jīng)濟(jì)的基本面總體穩(wěn)定，不需要對(duì)美國政策做出針對(duì)性的調(diào)整。今天央行進(jìn)行中期借貸便利（MLF）和逆回購操作的利率較之前有所上升�？赡苡械娜藭�(huì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息聯(lián)系起來。但這種變化在今年1月下旬的公開市場(chǎng)操作中已經(jīng)顯現(xiàn)，貨幣市場(chǎng)2月中旬以來呈現(xiàn)緩慢上升趨勢(shì)，與穩(wěn)健中性的貨幣政策取向是相對(duì)應(yīng)的。

　　    中國宏觀經(jīng)濟(jì)研究院投資研究所所長張長春：

　　第一，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期對(duì)我國投資的影響是比較明顯的，影響渠道是從匯率傳導(dǎo)到工業(yè)制造品，進(jìn)而傳導(dǎo)到制造業(yè)產(chǎn)出，再影響制造業(yè)的投資。同時(shí)，貿(mào)易部門與非貿(mào)易部門聯(lián)系密切，美元加息對(duì)全社會(huì)投資增長的影響比較明顯。如果一味追求匯率穩(wěn)定目標(biāo)，將帶來比較明顯的負(fù)面影響，尤其是對(duì)外匯儲(chǔ)備造成影響，從而影響國內(nèi)資本市場(chǎng)穩(wěn)定。如果不跟隨美國進(jìn)行加息，將對(duì)國內(nèi)流動(dòng)性帶來比較大的影響。

　　第二，不必過于擔(dān)心美元加息的影響。因?yàn)檫@種影響早已發(fā)生，今天美元加息宣布之后，做出明顯調(diào)整的不是市場(chǎng)預(yù)期，而是預(yù)期差。從2017年的數(shù)據(jù)可以看到，美元加息的影響其實(shí)已經(jīng)現(xiàn)實(shí)地發(fā)生了，投資、消費(fèi)受到一定的影響。

　　第三，建議央行增加定向政策，適當(dāng)增加人民幣匯率彈性。新興經(jīng)濟(jì)體如果都貶值，我們也可以貶一點(diǎn)，或者增加人民幣的彈性。同時(shí)積極引導(dǎo)制造業(yè)產(chǎn)品和高檔品出口，促進(jìn)國內(nèi)轉(zhuǎn)型升級(jí)。這樣操作有利于推動(dòng)企業(yè)“走出去”。最關(guān)鍵的問題還是把我們自己的事情做好。

　　    中國宏觀經(jīng)濟(jì)研究院國土開發(fā)與地區(qū)經(jīng)濟(jì)研究所所長史育龍：

　　談兩個(gè)觀點(diǎn)，第一個(gè)觀點(diǎn)，這次美元加息給我們國內(nèi)穩(wěn)增長應(yīng)該說是提供了很好的機(jī)遇，我們應(yīng)該順勢(shì)而為，鞏固從去年四季度以來出現(xiàn)的回穩(wěn)向好的一個(gè)態(tài)勢(shì)，我們因?yàn)閺膮^(qū)域的角度更多關(guān)注沿海地區(qū)和困難地區(qū)，東部沿海地區(qū)占的份額到了55%，所以東部地區(qū)穩(wěn)住了，整體的經(jīng)濟(jì)就能夠穩(wěn)住。我們關(guān)注一個(gè)數(shù)據(jù)，一到二月份外貿(mào)的情況普遍回暖，但是出現(xiàn)一個(gè)特例，外貿(mào)二月份增長11.4%，同時(shí)有一個(gè)很顯著的特點(diǎn)，全國沿海地區(qū)增速低于全國平均水平，占全國貿(mào)易1/3以上的廣東、江蘇，其出口、進(jìn)口的差距都在15個(gè)點(diǎn)左右，全國的水平在23個(gè)點(diǎn)這樣一個(gè)水平，這樣的話我們覺得利用現(xiàn)在加息讓我們的人民幣匯率保持靈活性，有助于進(jìn)一步鞏固增長，特別是有助于縮小進(jìn)出口差距，對(duì)沿海地區(qū)起到積極的作用。

　　第二個(gè)觀點(diǎn)，提到對(duì)外投資的問題，非金融類對(duì)外投資達(dá)到前所未有1706億這樣一個(gè)高水平，增幅達(dá)到44%，去年四季度以來由于對(duì)外投資增長過快，出現(xiàn)了回調(diào)的趨勢(shì)�！耙粠б宦贰苯ㄔO(shè)進(jìn)入到了第四個(gè)年頭，是一個(gè)很關(guān)鍵的時(shí)期，而在這種情況下，如果我們的對(duì)外投資跟去年有如此大幅度的下滑的話，可能會(huì)有更長遠(yuǎn)的一些影響。美元加息導(dǎo)致資本回流，同時(shí)美國也推出了如此巨量的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)規(guī)劃，對(duì)于我們的“一帶一路”建設(shè)，基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的合作，對(duì)于中國企業(yè)可能是一個(gè)機(jī)遇窗口。

　　    中國宏觀經(jīng)濟(jì)研究院產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)與技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究所所長黃漢權(quán)：

　　美聯(lián)儲(chǔ)加息如期而至，市場(chǎng)的反應(yīng)還是比較平穩(wěn)。第一，從產(chǎn)業(yè)的角度來說，有利有弊，好壞參半。從去年下半年第四季度到今年1、2月份的數(shù)字來看，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的走勢(shì)穩(wěn)中向好，無論是PPI的走勢(shì)，企業(yè)盈利，去產(chǎn)能進(jìn)展，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級(jí)，還是新興產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，各種新技術(shù)、新業(yè)態(tài)、新模式、新產(chǎn)業(yè)的興起，各領(lǐng)域的表現(xiàn)還是不錯(cuò)的。美元加息對(duì)產(chǎn)業(yè)的影響不是短期的，而是一個(gè)長周期的影響鏈條；短期中可能是資金的成本提升一點(diǎn)，總體影響不會(huì)太大。中長期如果加息兩次、三次甚至更多，這種影響將是不容忽視的，需要做好提前的分析和預(yù)判。

　　第二，應(yīng)當(dāng)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)加息以后其他的經(jīng)濟(jì)體的反應(yīng)，他們是否跟進(jìn)。如果是其他經(jīng)濟(jì)體跟進(jìn)，可能造成全球流動(dòng)性充裕的狀態(tài)發(fā)生改變，在這種情況下就要考慮到應(yīng)對(duì)的方案。

　　第三，美元加息對(duì)產(chǎn)業(yè)的影響有三個(gè)方面。一是降低企業(yè)進(jìn)口原材料價(jià)格，因?yàn)榧酉⒁院蟠笞谏唐返膬r(jià)格會(huì)下降，尤其是有色金屬、化工等領(lǐng)域原材料成本的下降很明顯，有助于降低企業(yè)成本和改善企業(yè)效益。二是對(duì)外資企業(yè)經(jīng)營效益產(chǎn)生影響。無論農(nóng)業(yè)、制造業(yè)還是服務(wù)業(yè)，加息以后相當(dāng)于美元收益上升了。三是對(duì)利用外資產(chǎn)生影響。這幾年中國制造業(yè)利用外資的比例在降低，增長幅度在收窄。美元加息導(dǎo)致美元收益上升后，利用外資有可能受到影響。

　　    在這種情況下，要做好應(yīng)對(duì)工作。一是積極推動(dòng)更高水平、更寬領(lǐng)域的開放。制造業(yè)要進(jìn)一步擴(kuò)大開放，并且服務(wù)業(yè)也要加大開放力度，要營造公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，打造高水平、寬領(lǐng)域、深層次對(duì)外開放格局，提高利用外資的質(zhì)量和水平。二是正確處理好資本流動(dòng)問題。有效處理企業(yè)短期資本流動(dòng)管控和企業(yè)“走出去”合理需要的關(guān)系。滿足企業(yè)正常外匯需求，積極推進(jìn)“一帶一路”，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)的走出去，開展國際產(chǎn)能合作，支持國內(nèi)企業(yè)到國外購買優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)行全球產(chǎn)業(yè)布局，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)邁向中高端。