本報(bào)記者 陳果靜

　　在定向降準(zhǔn)、再貸款等一系列貨幣政策的作用下，我國(guó)上半年貨幣信貸等數(shù)據(jù)引發(fā)廣泛關(guān)注。上半年貨幣信貸是不是過熱、下半年貨幣政策會(huì)不會(huì)變化、如何進(jìn)一步發(fā)揮金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持作用……圍繞這些熱點(diǎn)問題，《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》記者專訪了中國(guó)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)盛松成。

　　記者：上半年的廣義貨幣（M2）、信貸、社會(huì)融資規(guī)模等數(shù)據(jù)超出了市場(chǎng)預(yù)期，您如何看待上半年金融市場(chǎng)的整體變化？

　　盛松成：上半年各項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示出市場(chǎng)流動(dòng)性比較充沛，恰恰反映了金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度在加大，對(duì)于穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)發(fā)揮了較大的促進(jìn)作用。

　　在流動(dòng)性充沛時(shí)，市場(chǎng)往往會(huì)有流動(dòng)性是否過于充裕的擔(dān)憂�？傮w來(lái)看，當(dāng)前的流動(dòng)性處于合理區(qū)間。上半年流動(dòng)性比較充沛是有許多原因的，其中季節(jié)性因素不容忽視。近些年來(lái)，全年銀行貸款一般是按照“三三二二”的比例投放，即貸款投放在一、二、三、四季度的分布是30%、30%、20%和20%，上半年貸款投放較為集中。

　　從近10年貨幣增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通脹水平的關(guān)系分析，我國(guó)M2一般希望達(dá)到這樣一個(gè)增速——GDP增速+CPI增速+2至3個(gè)百分點(diǎn)。我國(guó)今年的GDP增長(zhǎng)目標(biāo)在7.5%左右，CPI是3.5%，再加2至3個(gè)百分點(diǎn)，也就是13%至14%。如果在這個(gè)區(qū)間內(nèi)，基本上就是合理的。最近10年，M2平均增速大概在17.2%左右，現(xiàn)在是14.7%，比近10年平均增速低2.5個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)今年全年在13%到14%之間。因此，目前的增速是較為合理的。

　　記者：上半年，央行兩度實(shí)施定向降準(zhǔn)，就目前情況來(lái)看，定向降準(zhǔn)取得了怎樣的效果？接下來(lái)會(huì)不會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大？

　　盛松成：今年上半年的兩次定向降準(zhǔn)是不相同的，4月份的定向降準(zhǔn)主要是支持農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)，服務(wù)“三農(nóng)”；6月份的定向降準(zhǔn)適用范圍很廣，包括國(guó)有商業(yè)銀行、城商行、農(nóng)商行等多類機(jī)構(gòu)。兩次定向降準(zhǔn)體現(xiàn)了精準(zhǔn)發(fā)力和微刺激，體現(xiàn)了對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)和經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域的信貸支持。

　　至于定向降準(zhǔn)會(huì)不會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大的問題，我認(rèn)為，從上半年的金融數(shù)據(jù)來(lái)看，目前的流動(dòng)性已經(jīng)較為充裕，金融機(jī)構(gòu)超額準(zhǔn)備金率也比較高，5月份達(dá)到1.81%，說明銀行體系的流動(dòng)性也比較充裕。貨幣政策總體上是總量政策，任何結(jié)構(gòu)性的調(diào)整都是貨幣政策的輔助性手段，貨幣政策不可能以此為主。定向降準(zhǔn)也不意味著貨幣政策取向的改變，下半年穩(wěn)健的貨幣政策取向是不變的。

　　記者：上半年，雖然金融市場(chǎng)的利率比去年有所下降，但企業(yè)融資成本仍然較高，下一步將采取哪些有效措施進(jìn)一步減輕實(shí)體經(jīng)濟(jì)的負(fù)擔(dān)？

　　盛松成：上半年，金融市場(chǎng)利率全面下降，包括理財(cái)、信托及貨幣市場(chǎng)基金收益率都在下降，但利率的下降傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)會(huì)有一個(gè)過程，還需要一定的時(shí)間。

　　企業(yè)融資成本高確實(shí)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中面臨的一個(gè)棘手問題，需要多管齊下，降低融資成本的政策措施也應(yīng)該是短長(zhǎng)期相組合。

　　短期政策著眼于總量要穩(wěn)，結(jié)構(gòu)要優(yōu)，精準(zhǔn)發(fā)力。具體來(lái)說，包括增加支農(nóng)支小再貸款額度、定向降低存款準(zhǔn)備金率、直接融資擴(kuò)容、運(yùn)用宏觀審慎管理引導(dǎo)信貸投向、規(guī)范民間融資、推進(jìn)市政債等專項(xiàng)債券以及選擇性打破剛性兌付怪圈等。

　　但僅依靠貨幣金融政策，并不能從根本上解決融資貴的問題。要想解決這一難題，還需要有長(zhǎng)效機(jī)制。

　　首先，要改革投融資體制，改變預(yù)算軟約束。如改變地方政府考核模式、理順中央和地方的財(cái)權(quán)事權(quán)邊界、加快推進(jìn)財(cái)政體制改革等。其次，要大力發(fā)展直接融資、逐步降低間接融資的比例，如大力發(fā)展債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)；實(shí)現(xiàn)各類融資渠道規(guī)范化發(fā)展，營(yíng)造公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境；完善金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入等。最后，還應(yīng)積極推進(jìn)利率市場(chǎng)化。近年來(lái)，市場(chǎng)化定價(jià)的金融產(chǎn)品不斷增加，特別是理財(cái)產(chǎn)品和信托計(jì)劃，在一定程度上形成替代存貸款的態(tài)勢(shì)，間接削弱了利率管制效果，對(duì)利率市場(chǎng)化形成倒逼。如果不加緊推進(jìn)利率市場(chǎng)化，市場(chǎng)就會(huì)繼續(xù)尋找突破口，市場(chǎng)化利率反而會(huì)因此長(zhǎng)期居高不下。未來(lái)，如存款利率上浮區(qū)間擴(kuò)大或取消限制，存款利率將會(huì)走高，而理財(cái)產(chǎn)品收益率等市場(chǎng)化利率受到存款沖擊將會(huì)有小幅下降，社會(huì)整體利率水平可能會(huì)回落。

　　記者：上半年貨幣信貸增速較快，下半年貨幣政策會(huì)不會(huì)有所收緊？

　　盛松成：從金融與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系來(lái)看，二者不一定完全同步，經(jīng)濟(jì)一般滯后于金融3至6個(gè)月。因此，今年上半年社會(huì)融資規(guī)模增加較多以及比較寬松的貨幣條件將有利于下半年經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回升。

　　我認(rèn)為，下半年的貨幣政策不存在收緊的問題。央行將繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、改革創(chuàng)新，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，靈活運(yùn)用多種政策工具，保持適度的流動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模的合理增長(zhǎng)。同時(shí)，還將改善、優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和信貸結(jié)構(gòu)；繼續(xù)深化金融體制改革，增強(qiáng)金融運(yùn)行效率和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力；進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化和人民幣匯率形成機(jī)制改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。