以人才培養(yǎng)破題 提升金融期貨發(fā)展水平

　　中國金融期貨交易所黨委書記、董事長 張慎峰

　　黨的十八屆三中全會明確提出“健全多層次資本市場體系，加快推進利率市場化，健全反映市場供求關系的國債收益率曲線”等一系列重要論斷。不久前，國務院下發(fā)了“新國九條”，再次明確提出，要“配合利率市場化和人民幣匯率形成機制改革，適應資本市場風險管理需要，平穩(wěn)有序發(fā)展金融衍生產品”。這為當前及未來一個時期金融期貨市場建設指明了發(fā)展方向，描繪了宏偉藍圖。

　　金融期貨發(fā)展重要機遇期到來

　　未來幾年是我國全面深化改革和擴大開放的關鍵時期，也是發(fā)展金融期貨市場的重要機遇期。目前，我國已經成為全球第二大經濟體和第一大貿易國，積累了龐大的社會財富，金融業(yè)資產總額180多萬億元，銀行存款117萬億元，居民個人存款51萬億元，債券市場余額30多萬億元，股票總市值25萬億元，年對外貿易進出口總值和外匯儲備余額都達到了4萬億美元，實體經濟存在巨大的風險管理需求，諸多大類資產都有著各自不同的風險管理需求。

　　與此同時，我國正在全面深化改革，著力發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用。隨著利率市場化、人民幣國際化及資本市場對外開放等重大金融改革的深化，以及實體經濟的結構升級和轉型發(fā)展，經濟體量龐大、要素價格波動、結構內涵調整、內外市場聯(lián)動等諸多不確定因素集聚共振，風險管理需求十分迫切，亟需加快發(fā)展金融期貨市場，提供一個功能完備、安全高效的金融風險管理平臺。

　　我國金融期貨市場起步晚、品種少、上市慢、制約多，市場發(fā)展與功能發(fā)揮還受到很大限制，與境外市場相比差距巨大。

　　這突出表現在：第一，品種數量少，保險范圍小，避險服務“留白”較多。境外市場品種豐富，巴西、南非、印度、俄羅斯等金磚國家金融期貨品種可比口徑分別達到70、62、49和45個，中國香港、臺灣和韓國的產品數量也分別為26、20和18個，既有期貨還有期權，完整覆蓋了股權、利率、外匯等主要資產系列。而我國目前僅有2個金融期貨品種，覆蓋面十分狹窄。

　　第二，市場規(guī)模小，現貨覆蓋低，功能發(fā)揮空間很大。2013年，我國股票市值占全球的6.15%，金融期貨交易量僅占全球金融期貨期權交易量的1.6‰，股指期貨持倉規(guī)模僅占全球交易所權益衍生品持倉額的2‰，我國股指期貨持倉規(guī)模僅占我國股票總市值的3.5‰，股指期貨的現貨覆蓋率只是國際平均水平的1/32。其他系列還是空白。

　　第三，不但起步晚，而且發(fā)展慢，“后發(fā)”沒能形成優(yōu)勢。新興市場大多抓住時機，緊跟歐美成熟市場，快速建立起自身體系健全的金融期貨市場，積累起豐富的發(fā)展經驗。而我國金融期貨市場推進緩慢，八年僅上市兩個品種，難以跟上國際平均發(fā)展速度，面臨較大國際競爭壓力。

　　金融期貨市場發(fā)展靠人才

　　金融期貨市場發(fā)展滯后，原因是多方面的，但發(fā)展障礙主要是在三個方面：一是無知與偏見。社會對避險文化認識不夠、理解不足，觀念陳舊落后，甚至是固有的偏見，聽到期貨二字想到的還是“賭博投機”，還把期貨套期保值操作認作“做空”股市。他們還不能把期貨和現貨兩頭綜合起來看，看不到套保中期貨的空頭對應的是現貨的多頭，看不到機構套保的前提是大量買入股票，看不到如果沒有期貨對沖風險股市拋壓更重。

　　二是制約期貨發(fā)展緩慢的原因是政府職能轉變的問題，就是行政監(jiān)管，市場分割，產品的上市審批鏈條漫長，上市節(jié)奏緩慢，沒有基礎產品的上市，所有的期貨功能很多都是延續(xù)。

　　三是人才缺乏。制約金融期貨市場發(fā)展的瓶頸在于制度觀念，根本還是人的問題。反過來，加強人才培養(yǎng)，加大市場教育宣傳，也是解決制度觀念問題的重要抓手。要改變當前發(fā)展落后面貌，推進我國金融期貨市場發(fā)展，滿足社會日益豐富的風險管理需求，必須讓社會大眾了解期貨市場，讓優(yōu)秀人才匯聚期貨市場，盡早占領人才培養(yǎng)和市場教育制高點，這是我們的根本出路和當務之急。