不能控股國企的“混”，民企不感興趣；失去控股能力的“混”，國企不會答應(yīng)。國資與民資如何融合成為混合所有制的一個難題。

　　關(guān)于混合所有制，現(xiàn)在討論很多，我對混合所有制做了一些調(diào)查，發(fā)現(xiàn)有幾個誤解。

　　第一，現(xiàn)在很多國有企業(yè)都已經(jīng)變成了混合所有制，投資主體已經(jīng)實現(xiàn)了多元化，基本上沿著現(xiàn)在的路子就可以了。

　　這個說法是不對的。

　　混合所有制實際上是一個改革問題，已經(jīng)進(jìn)行的國有企業(yè)改革的確取得了不小的成就，但遠(yuǎn)沒有達(dá)到社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制建立以后所希望達(dá)到的目標(biāo)。關(guān)鍵問題在哪里？關(guān)鍵不在持股主體的多少，而是資本能夠在現(xiàn)代企業(yè)中發(fā)揮作用�，F(xiàn)代企業(yè)制度的建立要靠法人治理結(jié)構(gòu)的完善，混合所有制建立的過程實際上就是法人治理結(jié)構(gòu)真正完善的過程。

　　第二，現(xiàn)在有些國有企業(yè)按照股權(quán)結(jié)構(gòu)來說，已經(jīng)是股份制企業(yè)，已經(jīng)是上市公司，今后就是繼續(xù)完善的問題。

　　這個說法不準(zhǔn)確。

　　應(yīng)該這樣說，現(xiàn)代企業(yè)僅僅是初步搭起了架子，但并沒有真正實現(xiàn)現(xiàn)代企業(yè)制度。試問，股東會開過沒有？董事會怎么產(chǎn)生的？董事會起什么作用？監(jiān)事會又起什么作用？總經(jīng)理是聘任的還是從社會上招募的、最有能力擔(dān)任總經(jīng)理的人？這些問題如果沒有解決，現(xiàn)代企業(yè)制度往往只是一個名義而已，不能起到真正的作用。只有通過混合所有制的建立，把法人治理結(jié)構(gòu)健全了，使企業(yè)制度完善了，這樣企業(yè)才能夠發(fā)揮應(yīng)有的作用。

　　第三，還有人說，現(xiàn)在國有經(jīng)濟(jì)、國有資本已經(jīng)退到不能再退的地步了，再退就要越過底線。

　　這種觀點也不準(zhǔn)確。

　　這些人還認(rèn)為：混合所有制企業(yè)建立以后，在國家不一定控股之下，是否能夠發(fā)揮國有企業(yè)應(yīng)有的作用？這個看法可以討論。或者認(rèn)為，現(xiàn)在所說的建立現(xiàn)代企業(yè)制度是從企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的方向來講的，應(yīng)到此為止，再進(jìn)一步改革就要觸犯底線了。

　　要知道，首先要明確地指出，國有資本的力量不在于現(xiàn)在資本存量的多少，擁有了多少資本，而在于能夠控制的資本究竟有多大。比如100%國有的，這時，1000億就控制了1000億，比如90%是控股的，就控制1100多億。如控股40%，1000億資本可以控制的資本是2500億。更低的1/3就能控股，這樣就能控制3300多億。對這一點，一定要搞清楚。再說，真正資本權(quán)利的發(fā)生還不完全在于資本的存量和控制力的大小，而在于經(jīng)營、管理完善與否。假定1000億資本能夠發(fā)揮更大的作用，資本的效率會更好。假定中國國有企業(yè)能夠大大提高效率的話，在新的制度下勞動生產(chǎn)率遠(yuǎn)不是現(xiàn)在這個水平。

　　第四，有人說，現(xiàn)在不少民營企業(yè)不想走混合所有制道路。

　　這也是誤解、誤導(dǎo)。

　　民營企業(yè)中，的確很多是從原來的小企業(yè)一步步發(fā)展起來的，它們還沒有樹立現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營管理這樣一種觀念，很多是帶有小業(yè)主時代的想法，不了解混合所有制的建立是民營企業(yè)轉(zhuǎn)軌、進(jìn)一步發(fā)展非常重要的趨向。民營企業(yè)應(yīng)該了解到，假定不從體制上轉(zhuǎn)軌，是跟不上時代的，它們只能停留在現(xiàn)在這個階段。據(jù)我在廣東、浙江的調(diào)查，民營企業(yè)對組建混合所有制企業(yè)有顧慮。顧慮在哪里？他們說，不少民營企業(yè)是靠家族的凝聚力在維持，是靠企業(yè)家自己個人的魅力在維持。他們念念不忘創(chuàng)業(yè)時的艱苦。其它地方的家族企業(yè)，也有這樣的想法。簡單地說，它們認(rèn)為民營企業(yè)一旦改為混合所有制企業(yè)，家族凝聚力就會消失，企業(yè)甚至?xí)怏w。民營企業(yè)只要還存著這種想法，很難說它們能夠真正走上現(xiàn)代企業(yè)制度這樣一條路。此外，不少民營企業(yè)還對國有企業(yè)的改革情況不了解，包括現(xiàn)在不少民營企業(yè)家還有一個誤解，認(rèn)為沒法跟國有企業(yè)合作，一合作他就把我并吞了。這種想法是不準(zhǔn)確的。要清楚地了解國有企業(yè)目前的改革動向。也就是說，國有企業(yè)正在改，國有企業(yè)的改革關(guān)系到今后市場在資源配置中能不能起決定性作用；再說，建立和發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，實際上是建立社會主義市場經(jīng)濟(jì)條件下的基本經(jīng)濟(jì)制度�？梢�，如果不了解現(xiàn)在的國有企業(yè)正在改，將來一定會成為混合所有制的很有利的幫手，這樣，國企和民企就難以合作了。

　　當(dāng)前，有必要把為什么要建立混合所有制，這對國有企業(yè)有什么好處，對民營企業(yè)又有什么好處，講透，宣傳透，要研究些案例，更要培育一些混合所有制改革成功的案例，這是非常重要的。

　　第五，關(guān)于混合所有制問題當(dāng)前討論比較多的，是員工持股制。

　　這也是需要搞清楚的。我聽到以下幾種說法。

　　一是，把員工持股制的好處著重放在短期效益上。比如說，企業(yè)一上市，股值一增，馬上可以拋掉，賺一筆錢。

　　二是，有人說這是福利，我在企業(yè)中工作了幾十年，現(xiàn)在你給我一點股，就表示對我過去功勞的承認(rèn)，這跟改進(jìn)不改進(jìn)企業(yè)工作關(guān)系不大。有了股權(quán)，一轉(zhuǎn)賣，收入就增加了。這不是福利是什么？

　　三是，認(rèn)為實行員工持股制以后，可以在企業(yè)中設(shè)立一個組織，叫職工持股會，影響企業(yè)的決策，通過有利于員工的決定。其實，職工持股會是不規(guī)范的，反而會形成對完善的企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)的干擾。總之，在實行員工持股制過程中，決不能把它作為一個短期行為來對待。

　　在這里，有必要從經(jīng)濟(jì)理論的角度來說明員工持股制的意義和作用。經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，財富是由物質(zhì)資本的投入者和人力資本的投入者共同創(chuàng)造的，光有物質(zhì)資本的投入而沒有人力資本的投入，創(chuàng)造不了財富，創(chuàng)造不了利潤。既然利潤是共同創(chuàng)造的，為什么利潤只被物質(zhì)資本的投入者占有，人力資本的投入者只能從成本中、從自己的工資中取得收入。近些年來，國外技術(shù)創(chuàng)新的企業(yè)，都把產(chǎn)權(quán)激勵制度放在重要位置。人力資本投入者，上到高管、下到有貢獻(xiàn)的職工，都可以以人力資本投入者的身份取得利潤的一部分，表示他們是共享利潤的。這就大大調(diào)整了職工的積極性，跳槽現(xiàn)象減少了。在中國，無論是民營企業(yè)，還是國有企業(yè)都應(yīng)該認(rèn)識到，創(chuàng)新是帶動經(jīng)濟(jì)增長的力量，這個趨勢將來會越來越重要。喬布斯之所以能成功，不在于他本人如何能干，而在于他擁有一個研究團(tuán)隊，通過產(chǎn)權(quán)激勵能把員工的積極性調(diào)動起來。中國也要走這條路。

　　企業(yè)家作為物質(zhì)資本投入者和人力資本投入者，這應(yīng)該從理論上搞清楚員工持股制度的意義和規(guī)范化的意義，這就使得現(xiàn)代企業(yè)制度逐步走向正規(guī)。在談到員工持股的時候，建議兩點：一，員工持股應(yīng)該做到什么程度，既符合職工的利益，又符合投資者的利益，兩者要兼顧。二，一定要規(guī)范化，輕易試點，以后不好收場。不少問題，要研究，可以試點，但不要急于推廣。

　�。ㄗ髡邽楸本┐髮W(xué)光華管理學(xué)院名譽院長）