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對于下調(diào)中國主權(quán)評級,最好的辦法不是單純指責(zé)其唱空唱衰,而是既要識別辨明真?zhèn),防止在國際市場上掀起波瀾,更要凸現(xiàn)改革方向,透明經(jīng)濟(jì)管理。
據(jù)報道,3月以來,位列國際三大評級機(jī)構(gòu)的穆迪和標(biāo)普接連下調(diào)中國評級展望。政府債務(wù)上升、外儲下降、推進(jìn)改革有不確定性,成為其作出調(diào)整的主要理由。對此,財政部日前多次作出回應(yīng):對下調(diào)中國主權(quán)信用評級無需care,國際評級機(jī)構(gòu)高估了我國經(jīng)濟(jì)面臨的困難,低估了中國推進(jìn)改革、應(yīng)對風(fēng)險的能力。還有輿論認(rèn)為,國際評級機(jī)構(gòu)的評級向有夸大其詞、“雪上加霜”的特點(diǎn),甚至不排除有配合國際市場做空人民幣、發(fā)動金融戰(zhàn)爭之嫌。
查看國際主權(quán)評級機(jī)構(gòu)的評級歷史,確實不乏失準(zhǔn)記錄。2007年次貸危機(jī)最終引發(fā)金融危機(jī),然而國際評級機(jī)構(gòu)無視房貸違約率飆升的情況,仍對相關(guān)金融產(chǎn)品維持最高等級評級,招致普遍質(zhì)疑和歐盟調(diào)查;針對國家負(fù)債情況,國際評級向來采取雙重標(biāo)準(zhǔn),對于高負(fù)債的美日等國維持高等級評級,而對新興市場國家則實施嚴(yán)苛標(biāo)準(zhǔn)。研究表明,國際評級機(jī)構(gòu)對新興市場政府的評級,通常比負(fù)債水平近似的發(fā)達(dá)國家低6到10個等級。這些事實,即使不是國際評級機(jī)構(gòu)將評級權(quán)力當(dāng)作牟利甚至政治工具的證明,至少也顯示了其自身存在明顯的局限性。
從這個角度說,對于近期國際評級機(jī)構(gòu)下調(diào)中國主權(quán)信用評級的行動,確實無需過度關(guān)切。在兩大機(jī)構(gòu)下調(diào)中國評級展望后,國際市場上的人民幣產(chǎn)品和中國概念股也并未隨之起舞。這或許已經(jīng)預(yù)示了穆迪和標(biāo)普的又一次失準(zhǔn)。事實上,以中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的復(fù)雜性、改革涉及的深度和廣度、經(jīng)濟(jì)發(fā)展的稟賦、韌性、管理能力的變化等情況看,無論國際評級機(jī)構(gòu)的打分項目多么縝密,也很難覆蓋和映射出全貌。
盡管如此,對于國際評級機(jī)構(gòu)近期的動作,仍需辯證看待。假如國際評級機(jī)構(gòu)下調(diào)中國評級展望的理由建立在虛假、偽造信息的基礎(chǔ)上,自然可以稱之為一派胡言,并有理由猜測其動機(jī);假如有部分真實信息支持,則不妨當(dāng)作值得重視的警訊,予以適當(dāng)重視。畢竟,國際評級機(jī)構(gòu)的評級,有可能影響資本流向和中國企業(yè)海外融資成本的高低。而這些影響又與中國經(jīng)濟(jì)空間相關(guān)聯(lián),一味強(qiáng)調(diào)國際評級機(jī)構(gòu)的惡意,或忽視其影響,絕非萬全應(yīng)對之策。而國際評級機(jī)構(gòu)下調(diào)中國主權(quán)評級展望的三大理由,并非完全與實際情況不相符合。對新興市場國家傳統(tǒng)的嚴(yán)苛標(biāo)準(zhǔn),讓國際評級機(jī)構(gòu)對中國政府債務(wù)上升尤其敏感,而外儲下降、改革有不確定性也有事實證明。盡管國際評級機(jī)構(gòu)找的這三個理由,有以西方經(jīng)濟(jì)管理思維硬套中國經(jīng)濟(jì)之嫌,但正向看也提醒了我們,實施積極財政政策的同時要防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險再現(xiàn),需要維持必要的外儲規(guī)模以保證經(jīng)濟(jì)安全,推動改革收獲改革紅利才能增強(qiáng)市場信心。無論國際評級機(jī)構(gòu)打出什么分?jǐn)?shù),這三條都需要重視。
因此,對于下調(diào)中國主權(quán)評級,最好的辦法不是單純指責(zé)其唱空唱衰,而是既要識別辨明真?zhèn)危乐乖趪H市場上掀起波瀾,更要凸現(xiàn)改革方向,透明經(jīng)濟(jì)管理。目標(biāo)堅定,方向明確,步伐扎實,才是要保持的定力,才能對中國經(jīng)濟(jì)評判者們給出最明確的回答。
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