《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》近日由國(guó)務(wù)院正式頒布實(shí)施。這是我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革發(fā)展史上的一項(xiàng)大事，標(biāo)志著數(shù)以萬(wàn)億計(jì)的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金即將在中國(guó)資本市場(chǎng)上橫空出世，并將成為促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)強(qiáng)有力的助推器和穩(wěn)定國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的重要力量。

　　 據(jù)人力資源社會(huì)保障部最近發(fā)布的《中國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)年度發(fā)展報(bào)告2014》顯示，2014年末全國(guó)養(yǎng)老基金累計(jì)結(jié)余3.56萬(wàn)億。其中，城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老基金累計(jì)結(jié)余3.18萬(wàn)億，城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老基金累計(jì)結(jié)余3845億。預(yù)計(jì)在未來一段時(shí)期內(nèi)，基金累計(jì)結(jié)余規(guī)模將持續(xù)擴(kuò)大。特別是城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的基礎(chǔ)養(yǎng)老金全國(guó)統(tǒng)籌方案預(yù)計(jì)也將出臺(tái)實(shí)施，這將進(jìn)一步增強(qiáng)養(yǎng)老基金的支付調(diào)劑能力并擴(kuò)大基金累計(jì)結(jié)余規(guī)模。

　　 但長(zhǎng)期以來，為保障基金安全，國(guó)家有關(guān)政策規(guī)定養(yǎng)老基金只能存銀行和購(gòu)買國(guó)債，歷年來基金收益率不僅低于銀行一年期存款利率，而且也低于同期通貨膨脹率，導(dǎo)致龐大的資金難以實(shí)現(xiàn)保值增值。因此，建立養(yǎng)老基金投資運(yùn)營(yíng)機(jī)制，實(shí)行市場(chǎng)化、多元化投資運(yùn)營(yíng)勢(shì)在必行，這是實(shí)現(xiàn)基金保值增值目標(biāo)的內(nèi)在要求和客觀規(guī)律。

　　 我國(guó)在制定《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》的過程中，也深入研究和借鑒了國(guó)際上的相關(guān)做法以及成功經(jīng)驗(yàn)。目前養(yǎng)老基金將在境內(nèi)投資，投資范圍比較廣泛，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

　　 一是可以投資于國(guó)家重大工程和重大項(xiàng)目建設(shè)，對(duì)國(guó)有重點(diǎn)企業(yè)改制、上市進(jìn)行股權(quán)投資，這將使養(yǎng)老基金成為國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)的重要融資渠道和國(guó)有重點(diǎn)企業(yè)長(zhǎng)期、可靠、穩(wěn)定的戰(zhàn)略投資伙伴，為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供直接的、強(qiáng)大的資金支持。

　　 二是可以投資于購(gòu)買國(guó)債、政策性或開發(fā)性銀行債券、信用等級(jí)在投資級(jí)以上的金融債、企業(yè)（公司）債、地方政府債券、可轉(zhuǎn)換債（含分離交易可轉(zhuǎn)換債）、短期融資券、中期票據(jù)、資產(chǎn)支持證券等固定收益類投資品種。這將使養(yǎng)老基金成為政府和企業(yè)在債券市場(chǎng)上融資的一個(gè)重要資金來源渠道，有利于籌集國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)急需資金，也有利于緩解一些地方政府基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目以及企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目融資難的問題。

　　 三是可以投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品。由于養(yǎng)老基金投資追求長(zhǎng)期穩(wěn)健的投資收益，奉行價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資、專業(yè)投資、市場(chǎng)運(yùn)作的投資理念和投資策略，養(yǎng)老基金入市將成為支撐和穩(wěn)定股票市場(chǎng)的一支生力軍，并與先前已經(jīng)進(jìn)入股市投資的全國(guó)社�；鸷推髽I(yè)年金、以及未來也將入市的職業(yè)年金形成共同維護(hù)股票市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的同盟軍，將有利于促進(jìn)國(guó)內(nèi)股市逐步企穩(wěn)回升。

　　 不過，鑒于養(yǎng)老基金在投資運(yùn)營(yíng)過程中將面臨錯(cuò)綜復(fù)雜的投資環(huán)境以及形勢(shì)變化，應(yīng)當(dāng)采取必要的風(fēng)險(xiǎn)防控措施來確�；鸢踩�。在上述已經(jīng)發(fā)布的《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》中，為確�；鹜顿Y運(yùn)營(yíng)的安全，規(guī)定由省級(jí)政府委托給國(guó)務(wù)院授權(quán)的養(yǎng)老金管理機(jī)構(gòu)投資運(yùn)營(yíng)，從而避免地方分散投資所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，并有利于增強(qiáng)基金投資的規(guī)模效益。

　　 同時(shí)，上述投資管理辦法還明確規(guī)定委托人、受托機(jī)構(gòu)、托管機(jī)構(gòu)、投資管理機(jī)構(gòu)等各個(gè)相關(guān)主體的權(quán)利和責(zé)任，建立相互制衡的機(jī)制；管理機(jī)構(gòu)建立健全養(yǎng)老基金投資管理內(nèi)部控制制度，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控，維護(hù)委托人利益；同時(shí)要求相關(guān)工作人員必須遵守職業(yè)規(guī)范，嚴(yán)禁利用職務(wù)便利為自己和他人謀取利益；為規(guī)避在國(guó)際市場(chǎng)的投資風(fēng)險(xiǎn)，還明確規(guī)定養(yǎng)老基金目前只在境內(nèi)投資；嚴(yán)格控制投資產(chǎn)品種類的范圍，投資主要集中在一些比較成熟的投資品種方面；建立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度，要求投資機(jī)構(gòu)和受托機(jī)構(gòu)分別按管理費(fèi)的20%和年度投資收益的1%建立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，專項(xiàng)用于彌補(bǔ)養(yǎng)老基金投資發(fā)生的虧損。通過采取上述措施，加強(qiáng)防范并嚴(yán)格控制養(yǎng)老基金投資運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　 應(yīng)當(dāng)強(qiáng)調(diào)的是，養(yǎng)老基金是老百姓的“養(yǎng)命錢”，應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持“安全第一、效益第二”的基本原則，實(shí)行嚴(yán)格的、全面的市場(chǎng)監(jiān)管，防范投資風(fēng)險(xiǎn)，打擊不法行為，在確�；鸢踩那疤嵯拢瑢�(shí)現(xiàn)基金保值增值，并為促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展、維護(hù)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)揮積極的、重要的作用。（作者系人力資源社會(huì)保障部社會(huì)保障研究所所長(zhǎng)）