據(jù)中國(guó)人民銀行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年前三季度我國(guó)社會(huì)融資規(guī)模為12.84億元，比上年同期少1.12萬(wàn)億元。在央行不間斷定向?qū)捤傻耐瑫r(shí)，我國(guó)社會(huì)融資增長(zhǎng)放緩，顯示出風(fēng)險(xiǎn)厭惡型收縮跡象，值得高度關(guān)注。

　　債務(wù)負(fù)擔(dān)加劇致社會(huì)融資風(fēng)險(xiǎn)厭惡上升。2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)債務(wù)杠桿率出現(xiàn)上升，企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)加重。據(jù)中國(guó)社科院金融所的研究報(bào)告，2012年末我國(guó)非金融企業(yè)部門債務(wù)總額相當(dāng)于GDP的125%左右，遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)債務(wù)50%至70%的平均水平。今年1至6月，我國(guó)工業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增長(zhǎng)16.5%，高出同期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增速7.9個(gè)百分點(diǎn)；其中，利息支出同比增長(zhǎng)11.2%，較上年同期提高6.2個(gè)百分點(diǎn)。應(yīng)該看到，我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)債務(wù)負(fù)擔(dān)加劇，顯著降低了社會(huì)融資需求。今年中國(guó)人民銀行第三季度銀行家問(wèn)卷調(diào)查結(jié)果顯示，本季貸款總體需求指數(shù)為66.6%，較上季度下降了4.9個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)借款意愿創(chuàng)出2004年開(kāi)始這項(xiàng)調(diào)查以來(lái)的最低點(diǎn)。而同時(shí)，債務(wù)資金鏈條斷裂風(fēng)險(xiǎn)增加，金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)暴露可能增大，也降低了社會(huì)融資供給。今年前三季度，受信托業(yè)兌付風(fēng)險(xiǎn)急劇上升影響，我國(guó)信托貸款同比少增1.23萬(wàn)億元；而金融機(jī)構(gòu)表外融資意愿下降，未貼現(xiàn)銀行承兌匯票同比少增5173億元。這些情況表明，我國(guó)社會(huì)融資或正陷入風(fēng)險(xiǎn)厭惡型收縮。

　　盡管如此，寬松貨幣政策難以真正緩解風(fēng)險(xiǎn)厭惡型社會(huì)融資規(guī)模收縮。通常來(lái)說(shuō)，雖然緊縮型貨幣政策在抑制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱時(shí)效果明顯，但是寬松貨幣政策在刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)時(shí)則力不從心，貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)調(diào)節(jié)存在不對(duì)稱效應(yīng)。2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，全球主要經(jīng)濟(jì)體均實(shí)施了前所未有的寬松貨幣政策，但歷經(jīng)5年多時(shí)間的量化寬松貨幣政策刺激，依然無(wú)法恢復(fù)全球經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力。2009年，我國(guó)適度寬松貨幣政策在抵御國(guó)際金融危機(jī)方面沖擊發(fā)揮了積極作用，但政策副作用也不容忽視，主要表現(xiàn)在房地產(chǎn)價(jià)格漲幅過(guò)大、企業(yè)債務(wù)杠桿上升、產(chǎn)能過(guò)剩加劇等問(wèn)題。特別是在實(shí)體經(jīng)濟(jì)杠桿率上升同時(shí)，如果繼續(xù)實(shí)施寬松的貨幣政策，有可能會(huì)觸發(fā)資產(chǎn)價(jià)值崩潰并導(dǎo)致債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的明斯基時(shí)刻，因此我國(guó)貨幣政策取向及時(shí)從適度寬松向穩(wěn)健回歸，有效避免了債務(wù)規(guī)模不可控制地?cái)U(kuò)張。不僅如此，在金融風(fēng)險(xiǎn)顧慮下，金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大社會(huì)融資供應(yīng)的意愿不足，某種程度上存在“惜貸”情況，寬松貨幣政策也較難刺激金融機(jī)構(gòu)放貸意愿。這個(gè)情況在我國(guó)金融歷史上也曾一度出現(xiàn)，在我國(guó)國(guó)有大型商業(yè)銀行股改前，即使金融管理部門多次窗口指導(dǎo)，并出臺(tái)多項(xiàng)寬松政策，依然無(wú)法提升金融機(jī)構(gòu)投放貸款意愿。從根本上說(shuō)，全面寬松貨幣政策是以實(shí)體經(jīng)濟(jì)債務(wù)加杠桿為手段，與債務(wù)去杠桿背道而馳，在企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)日漸加劇趨勢(shì)下，實(shí)為南轅北轍式的應(yīng)對(duì)措施，因而難以發(fā)揮正面積極作用。

　　綜合來(lái)看，在宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力蠶衷謨幸恢制氈櫚墓鄣悖褪僑銜蟪鞘兄栽匠ぴ醬�，完全仕N霉媛稍諂鹱饔茫ü婊吹骺爻鞘械墓婺J遣換嵊惺裁蔥Ч摹K�，祽v裨骸豆賾誚徊酵平Ъ貧雀母锏囊餳分刑岢齠源籩行〕鞘惺敵脅畋鴰浠д擼慈娣趴ㄖ普蠔托〕鞘新浠拗�、有序放开中等城市落户限制、簜b砣范ù蟪鞘新浠跫⒀細(xì)窨刂鋪卮蟪鞘腥絲詮婺J�，延嚋愋来琳b磯嘌д吆兔教宓鬧室傘?

　　北上廣深這樣特大城市的畸形生長(zhǎng)不僅與市場(chǎng)有關(guān)，也與政府資源人為配置的不均等有關(guān)。故中國(guó)城市的合理發(fā)展，首先政府要消除人為的資源分配不均。除此之外，從經(jīng)濟(jì)學(xué)理論看，市場(chǎng)的力量很重要，但市場(chǎng)也有失靈的時(shí)候，城市病不僅有計(jì)劃的因素，也可能是典型的市場(chǎng)失靈，有市場(chǎng)失靈就需要政府來(lái)調(diào)節(jié)，而規(guī)劃就是政府調(diào)節(jié)市場(chǎng)的一種手段。

　　為什么政府的規(guī)劃一再失靈？筆者以為，不是規(guī)劃沒(méi)有作用，而是規(guī)劃沒(méi)有得到有效執(zhí)行。回過(guò)頭來(lái)再看看國(guó)務(wù)院提出的“差別化落戶政策”，如果仍然與以往一樣，規(guī)劃只停留于紙面而缺乏有效的配套改革措施，那么，到頭來(lái)這一政策恐怕也還會(huì)淪為政府的一廂情愿而已。那么，到底需要哪些配套措施呢？

　　第一，要促進(jìn)公共服務(wù)均等化�，F(xiàn)有政策下，公共服務(wù)的籌資主要由地方政府負(fù)責(zé)，小城市公共財(cái)政收入少，公共服務(wù)水平自然無(wú)法與大城市相提并論，在這種情況下，人們憑什么要選擇在小城鎮(zhèn)落戶？所以，公共服務(wù)均等化不僅僅要在城市和農(nóng)村之間，在城市與城市之間，特別是大城市和小城市之間也要均等化。可行的解決辦法就是要提高公共服務(wù)的統(tǒng)籌層次，比如養(yǎng)老、醫(yī)療、教育等問(wèn)題，最好實(shí)行全國(guó)統(tǒng)籌。

　　第二，要做好產(chǎn)業(yè)布局。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式上，過(guò)去的幾十年，中國(guó)講究“縣際競(jìng)爭(zhēng)”，大城市有豐厚的財(cái)力，可以對(duì)大企業(yè)實(shí)行巨額財(cái)政補(bǔ)貼，其結(jié)果就是大城市的產(chǎn)業(yè)越來(lái)越強(qiáng)，而小城市無(wú)法與其抗衡，就容易進(jìn)入惡性循環(huán)。時(shí)至今日，我們應(yīng)該對(duì)“縣際競(jìng)爭(zhēng)”的“招商引資”模式進(jìn)行反思，政府要對(duì)不同的城市有不同的功能定位。

　　第三，要處理好小城市與大城市的關(guān)系。我們現(xiàn)在在城市發(fā)展思維上有一個(gè)很大的誤區(qū)，就是老把中小城市的發(fā)展與大城市的發(fā)展切割開(kāi)來(lái)，以為只要把更多資源、更多資金給了中小城鎮(zhèn)，它就發(fā)展起來(lái)了。這是錯(cuò)誤的，事實(shí)證明，脫離了大城市，小城鎮(zhèn)的發(fā)展就沒(méi)有了動(dòng)力源。所以，最重要的是推進(jìn)包括諸如社會(huì)保障制度的打通和公共服務(wù)的接軌，比如建設(shè)大城市與周邊小城市之間的高鐵或高速路連接，推進(jìn)公共服務(wù)和社會(huì)保障的跨區(qū)域覆蓋等等。

　　第四，要處理好“逆城市化”問(wèn)題。如果一個(gè)北京市民想把戶口遷到武漢或者遷到農(nóng)村怎么辦？按照現(xiàn)在的政策，這種想法的實(shí)現(xiàn)很難。市民要把戶口遷到武漢，按理說(shuō)這既符合資源自由配置的經(jīng)濟(jì)原則，也符合國(guó)家“嚴(yán)格控制特大城市人口規(guī)�！钡囊�(guī)劃要求，是應(yīng)該提倡的。但是這里存在兩個(gè)障礙：一是武漢未必愿意，因?yàn)槲錆h更希望對(duì)進(jìn)入人口進(jìn)行篩選；二是市民本人也不一定愿意，因?yàn)樗紤]各種養(yǎng)老、醫(yī)療、子女入學(xué)能不能順利遷移到武漢。而城里人要想到農(nóng)村生活，恐怕會(huì)更難。因?yàn)楝F(xiàn)在政策規(guī)定，農(nóng)村的宅基地和房子不能賣給城鎮(zhèn)居民，既不能自己蓋房，又不能買房，城里人到農(nóng)村去住在哪里呢？

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