吳曉求 中國人民大學(xué)教授，教育部“長江學(xué)者”特聘教授。現(xiàn)任中國人民大學(xué)校長助理、研究生院常務(wù)副院長、金融與證券研究所所長、校學(xué)位委員會(huì)委員兼秘書長。

　　1979年9月進(jìn)入江西財(cái)經(jīng)大學(xué)計(jì)劃統(tǒng)計(jì)系學(xué)習(xí)，并于1983年7月獲得學(xué)士學(xué)位，1983年9月進(jìn)入中國人民大學(xué)學(xué)習(xí)并先后獲得經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士和博士學(xué)位。研究領(lǐng)域?yàn)橹袊C券理論、宏觀經(jīng)濟(jì)、金融改革和資本市場(chǎng)等。先后出版學(xué)術(shù)著作21部（含主筆），在《中國社會(huì)科學(xué)》、《經(jīng)濟(jì)研究》等B類以上核心期刊發(fā)表38篇學(xué)術(shù)論文。

　　2013年，中國金融體系對(duì)內(nèi)對(duì)外改革開放的步伐明顯加快。上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)金融全方位的市場(chǎng)化改革，允許民營資本參與商業(yè)銀行的發(fā)起和設(shè)立，利率市場(chǎng)化的啟動(dòng)，股票發(fā)行制度向注冊(cè)制方向的改革，互聯(lián)網(wǎng)金融的蓄勢(shì)而發(fā)等等，是這一年金融變革的重要標(biāo)志。金融的市場(chǎng)化改革趨向，引發(fā)人們對(duì)諸多問題的思考，在這諸多理論思考中，互聯(lián)網(wǎng)金融則是2013年最熱、也可能是最重要的問題之一，因?yàn)樗鼘?duì)中國金融的“深度”改革，即打破壟斷、形成適度的競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)，具有重要的牽引作用，它可能是推動(dòng)中國金融體系結(jié)構(gòu)性變革的戰(zhàn)略力量。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)傳統(tǒng)金融體系的撞擊進(jìn)而引發(fā)新的金融業(yè)態(tài)的出現(xiàn)，可能是未來若干年中國金融將面臨的現(xiàn)實(shí)�；ヂ�(lián)網(wǎng)金融對(duì)所有的研究者來說，都是一個(gè)全新的研究課題，是一個(gè)混沌而不太知曉的世界�；ヂ�(lián)網(wǎng)金融的運(yùn)行結(jié)構(gòu)、理論基礎(chǔ)、商業(yè)模式、風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)、替代邊界、監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)等，都需要我們作系統(tǒng)而深入地思考，以期構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)金融的理論基礎(chǔ)和分析結(jié)構(gòu)。

　　在研究互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)現(xiàn)行金融體系的巨大撞擊時(shí)，我們不能不深入分析互聯(lián)網(wǎng)對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)模式的顛覆性影響。

　　核心觀點(diǎn)

　　中國金融的基本趨勢(shì)是：基于互聯(lián)網(wǎng)金融的滲透、競(jìng)爭(zhēng)和撞擊，現(xiàn)行金融模式和運(yùn)行結(jié)構(gòu)一定會(huì)發(fā)生巨大的變革，金融功能的效率一定會(huì)大大提高，風(fēng)險(xiǎn)則會(huì)發(fā)生一定程度的變異，這就需要我們制訂與互聯(lián)網(wǎng)金融相適應(yīng)的監(jiān)管準(zhǔn)則。

　　互聯(lián)網(wǎng)為何會(huì)對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生革命性的影響

　　互聯(lián)網(wǎng)對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)重構(gòu)的“異常”能量來源于哪里呢？

　　首先，來源于對(duì)信息的整合，來源于價(jià)值無盡的信息流�；ヂ�(lián)網(wǎng)最基礎(chǔ)的功能是對(duì)信息的整合，從而形成了價(jià)值無盡的信息流。單片的信息只有零碎的價(jià)值，信息的粘合具有社會(huì)價(jià)值。當(dāng)眾多信息的粘合被一種機(jī)制進(jìn)行有序地整合而形成了巨大的無窮無盡的然而又是結(jié)構(gòu)清晰的信息流時(shí)，一種無邊界的平臺(tái)就在眼前。人與人之間的關(guān)系不再被物理空間所約束，社會(huì)的存在方式悄然地發(fā)生了革命性的變化。這種巨大變化體現(xiàn)在人的生存狀態(tài)、生活方式、文化觀念、消費(fèi)模式等諸多方面。這個(gè)對(duì)信息進(jìn)行有序整合而形成巨大信息流的機(jī)制就是互聯(lián)網(wǎng)。

　　互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的無邊界性，激發(fā)了人的巨大想象，人的創(chuàng)造精神在這個(gè)平臺(tái)上得到了前所未有、淋漓盡致的發(fā)揮。但互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，奇跡不會(huì)持久，興衰和沉浮的周期在縮短。在這個(gè)時(shí)代，我們只有適應(yīng)；躲避或?qū)�，只是落后和失敗的代名詞。

　　第二，是來源于以信息流牽引為基礎(chǔ)的物流整合。

　　互聯(lián)網(wǎng)不僅實(shí)現(xiàn)了信息流在時(shí)間和空間上的整合，從個(gè)體到整體的整合，由局部到無邊界的整合，而且以此為基礎(chǔ)，推動(dòng)著物流的整合。進(jìn)而，以其巨大的成本優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)對(duì)已有產(chǎn)業(yè)的系統(tǒng)整合，重塑新的競(jìng)爭(zhēng)格局�；ヂ�(lián)網(wǎng)既是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的重構(gòu)者，又是大眾消費(fèi)模式的牽引者，它在結(jié)構(gòu)層面推動(dòng)者經(jīng)濟(jì)增長模式的轉(zhuǎn)型。

　　如果說互聯(lián)網(wǎng)的信息整合功能對(duì)社會(huì)組織結(jié)構(gòu)和生活方式的變革具有重大影響，那么基于信息流基礎(chǔ)上的對(duì)物流的牽引，進(jìn)而對(duì)已有產(chǎn)業(yè)進(jìn)行重構(gòu)，則是其具有的巨大經(jīng)濟(jì)意義。

　　互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入商業(yè)服務(wù)業(yè)后對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)模式的顛覆，進(jìn)而重構(gòu)一種全新的商業(yè)運(yùn)行結(jié)構(gòu)。電子商務(wù)（電商），就是一個(gè)經(jīng)典案例，而阿里巴巴所建構(gòu)的新的商業(yè)運(yùn)行結(jié)構(gòu)則是諸多經(jīng)典案例中的精品。

　　實(shí)際上，以互聯(lián)網(wǎng)為平臺(tái)構(gòu)建的電商模式除了創(chuàng)造無邊界的合作平臺(tái)外，以信息流的整合為導(dǎo)向牽引物流聚合是其成功的關(guān)鍵。無邊界平臺(tái)克服了傳統(tǒng)商業(yè)的物理空間、局域和時(shí)間約束，人們的消費(fèi)（購物）過程可隨時(shí)隨地完成，基于信息流基礎(chǔ)上的物流聚合使消費(fèi)者具有無限廣闊的選擇權(quán)，而分工基礎(chǔ)上的協(xié)作以及無物理空間約束的特點(diǎn)，則極大地降低了商業(yè)成本。

　　電商特別是像淘寶網(wǎng)這樣的純平臺(tái)電商所具有的這些優(yōu)勢(shì)或特點(diǎn)，正是傳統(tǒng)商業(yè)模式的根本缺陷所在�；ヂ�(lián)網(wǎng)之所以成為傳統(tǒng)商業(yè)的重構(gòu)者甚至是顛覆者，是因?yàn)樗麄兪谴蟊娤M(fèi)習(xí)慣的牽引者、變革者，是一種新的消費(fèi)模式和商業(yè)文化的創(chuàng)造者。

　　互聯(lián)網(wǎng)在顛覆了傳統(tǒng)商業(yè)這個(gè)古老的產(chǎn)業(yè)“帝國”后，下一目標(biāo)是哪個(gè)產(chǎn)業(yè)？我認(rèn)為，一定是金融服務(wù)業(yè)。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融：生存和發(fā)展的邏輯

　　為什么互聯(lián)網(wǎng)下一個(gè)要攻城掠地的產(chǎn)業(yè)帝國是金融服務(wù)業(yè)？這是因?yàn)榻鹑诋a(chǎn)業(yè)與商業(yè)一樣同屬服務(wù)業(yè)且幅員遼闊、利潤豐厚，舞臺(tái)之大比商業(yè)有過之而無不及。更為重要的是，互聯(lián)網(wǎng)與金融在功能上是耦合的，嫁接在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上的金融，就如同“馬車變汽車”，將使金融的功能效率大幅提升。這種提升是質(zhì)的飛躍。

　　從商業(yè)的角度看，互聯(lián)網(wǎng)所要重構(gòu)的產(chǎn)業(yè)一定是“產(chǎn)業(yè)帝國”：規(guī)模大、服務(wù)面廣、利潤厚、具有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)具有廣泛的影響力。金融業(yè)具備所有這些要素。

　　首先，從世界范圍看，截止到2011年底，全球金融資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到218萬億美元；其中全球銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模約占全球金融資產(chǎn)的39%，約85萬億美元。人的一生或多或少都要參與金融諸如支付、清算、儲(chǔ)蓄、融資、投資、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)确⻊?wù)。金融和商業(yè)一樣，無孔不入地滲透到人們的生活和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，金融是名副其實(shí)的“產(chǎn)業(yè)帝國”，是產(chǎn)業(yè)鏈中的“皇冠”。

　　其次，就中國的情況而言，金融更像一個(gè)臃腫的“產(chǎn)業(yè)帝國”。到2012年底，中國金融資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到171.53萬億元人民幣，利潤達(dá)到1.58萬億人民幣；其中銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)133.62萬億元人民幣，占金融總資產(chǎn)的77.9%，利潤1.51萬億人民幣，占金融業(yè)利潤的95.2%。銀行業(yè)中16家上市銀行實(shí)現(xiàn)的凈利潤占滬深兩市2467家上市公司的52.6%�？傮w而言，中國金融特別是商業(yè)銀行由于缺乏外部的系統(tǒng)性競(jìng)爭(zhēng)者，壟斷利潤太高，競(jìng)爭(zhēng)壓力不足，創(chuàng)新動(dòng)力不夠，迫切需要來自于體系外部的系統(tǒng)性壓力和戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)者。

　　此外，金融這個(gè)傳統(tǒng)的“產(chǎn)業(yè)帝國”，在中國需要新的活力。新的活力來源于“基因變異”，來源于體系外部的系統(tǒng)性壓力，這種“基因變異”和系統(tǒng)性壓力的重要來源就是互聯(lián)網(wǎng)，就如同傳統(tǒng)“商業(yè)帝國”需要互聯(lián)網(wǎng)煥發(fā)新的生命力一樣。以互聯(lián)網(wǎng)為平臺(tái)構(gòu)建的金融就是“互聯(lián)網(wǎng)金融”。

　　因此，可以說，無比廣闊的市場(chǎng)空間為互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展提供了比商業(yè)更絢麗的舞臺(tái)。

　　但是，我們也要看到，僅有廣闊的市場(chǎng)空間，只是互聯(lián)網(wǎng)金融生存的必要條件。而金融功能與互聯(lián)網(wǎng)的耦合，或者說金融功能與互聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)特性在“基因”層面上匹配，是互聯(lián)網(wǎng)金融生存和發(fā)展的充分條件，是互聯(lián)網(wǎng)金融存在和發(fā)展的邏輯基礎(chǔ)。

　　按照現(xiàn)代金融功能理論的劃分，金融系統(tǒng)具有六項(xiàng)基本功能：跨期、跨區(qū)域、跨行業(yè)的資源配置；提供支付、清算和結(jié)算；提供管理風(fēng)險(xiǎn)的方法和機(jī)制；提供價(jià)格信息；儲(chǔ)備資源和所有權(quán)分割；創(chuàng)造激勵(lì)機(jī)制。

　　在金融的六項(xiàng)基本功能中，一般認(rèn)為，“資源配置”和“支付結(jié)算”是最基礎(chǔ)的兩大功能，通常主要由商業(yè)銀行來承擔(dān)；在中國尤為明顯。后四種功能，在不同金融模式中，在不同程度上分別亦有商業(yè)銀行和資本市場(chǎng)來承擔(dān)，其中風(fēng)險(xiǎn)管理（財(cái)富管理）是現(xiàn)代金融最核心的功能。從基因的匹配性上看，互聯(lián)網(wǎng)與金融的前四種功能，即“資源配置”、“支付清算”、“風(fēng)險(xiǎn)管理（財(cái)富管理）”、“提供價(jià)格信息”，具有更高的耦合性。后兩種功能的實(shí)現(xiàn)更多地是基于一種制度結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品設(shè)計(jì)，但互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的植入，與此兩種功能的實(shí)現(xiàn)并無沖突，一定意義上說亦有利于這兩種功能效率的提升。