今年6月銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性急劇趨緊，一度引起市場(chǎng)共振，銀行、基金、券商、信托在內(nèi)的不少金融機(jī)構(gòu)受到不同程度的沖擊，也引起了銀行業(yè)內(nèi)的深入思考。筆者認(rèn)為，“錢荒”也充分暴露了我國銀行同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展進(jìn)程中的制度性缺陷。

　　回顧“錢荒”，一個(gè)值得注意的現(xiàn)象是，不僅銀行受到了比較大的沖擊，而且基金、券商、信托等均受到不同程度的沖擊。以債券市場(chǎng)為例，流標(biāo)事件頻發(fā)，6月6日在銀行間市場(chǎng)招標(biāo)的6個(gè)月期農(nóng)發(fā)行貼現(xiàn)金融債流標(biāo)。因此，除了銀行角度和宏觀經(jīng)濟(jì)角度外，從大金融的同業(yè)角度來看，同業(yè)業(yè)務(wù)的無序競(jìng)爭(zhēng)加大了“錢荒”的共振。

　　第一，非銀行金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)超預(yù)期發(fā)展，社會(huì)融資渠道增多，分流銀行資金。包括信托、企業(yè)債以及理財(cái)產(chǎn)品在內(nèi)的非傳統(tǒng)融資在2013年上半年迅速增長，前5個(gè)月達(dá)到了全部社會(huì)融資的50%，其中信托收益買入返售業(yè)務(wù)則占到銀行表外業(yè)務(wù)的近一半，接近信托整體規(guī)模的十分之一。

　　第二，金融產(chǎn)品同質(zhì)化問題凸現(xiàn)，銀行資金集中償付風(fēng)險(xiǎn)加大。由于近年來商業(yè)銀行利潤同比增長年年攀升，導(dǎo)致投資者對(duì)商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模、市場(chǎng)排位和利潤率考核要求過高，眾多銀行受困于貸存比和資本充足率等監(jiān)管指標(biāo)制約，更多將業(yè)務(wù)重點(diǎn)轉(zhuǎn)向同業(yè)業(yè)務(wù)、表外業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，同時(shí)追求資金期限錯(cuò)配所帶來的收益。然而，大部分理財(cái)產(chǎn)品具有信息披露透明度低、以期限錯(cuò)配作為主要盈利手段等特點(diǎn)，難以對(duì)其安全性和流動(dòng)性進(jìn)行監(jiān)管和預(yù)測(cè)。

　　第三，監(jiān)管政策收緊，銀行金融創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)行收入驟減。2012年，《商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售管理辦法》正式實(shí)施，對(duì)銀行開展理財(cái)產(chǎn)品銷售活動(dòng)進(jìn)行了明確的規(guī)定，限制了銀行通過不規(guī)范宣傳擴(kuò)大理財(cái)產(chǎn)品銷量的行為。2013年3月銀監(jiān)會(huì)8號(hào)文重申一貫強(qiáng)調(diào)的“堅(jiān)持資金來源運(yùn)用一一對(duì)應(yīng)原則”，對(duì)銀行理財(cái)資金直接或通過非銀行金融機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)交易平臺(tái)等間接投資于“非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)”進(jìn)行了明確限制，使得銀行超短期滾動(dòng)型理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行驟減，收益率下降，對(duì)投資者吸引力減弱，理財(cái)產(chǎn)品收入方面的資金來源受到一定影響。

　　從以上三個(gè)原因可以看出，此次金融系統(tǒng)內(nèi)發(fā)生的“錢荒”事件，與近年來蓬勃發(fā)展起來的商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)有直接關(guān)系。同業(yè)業(yè)務(wù)作為順應(yīng)利率市場(chǎng)化和金融脫媒發(fā)展現(xiàn)狀下拓展的新型業(yè)務(wù)，近年受到各商業(yè)銀行的追捧，規(guī)模增長迅猛。但由于金融改革尚未全面突破，“利率市場(chǎng)化先遣軍”的同業(yè)業(yè)務(wù)在原有監(jiān)管制度的不適應(yīng)以及宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、息差收益壓力增大等多重因素作用下，還存在一些不完善之處：

　　第一，交易對(duì)手方面，對(duì)各創(chuàng)新產(chǎn)品交易對(duì)手從準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)評(píng)定到流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)部控制風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估等環(huán)節(jié)都較為薄弱；簽字人和公章有效性、授權(quán)書有效性、二級(jí)機(jī)構(gòu)獲得授權(quán)的證明的有效性等存在一定問題，導(dǎo)致業(yè)務(wù)發(fā)展失控。

　　第二，資產(chǎn)標(biāo)的方面，部分業(yè)務(wù)投向國家限制性行業(yè)且業(yè)務(wù)期限未被授信期限完全覆蓋，導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)增大。

　　第三，資金流向方面，業(yè)務(wù)中的本金流是否落賬到指定賬戶，融資方是否及時(shí)確認(rèn)，收入流是否能追蹤確認(rèn)合規(guī)、足額、逐筆進(jìn)入中間業(yè)務(wù)收入或利息收入？這些監(jiān)督力度的不足，導(dǎo)致資金流動(dòng)性緊張。

　　雖然“錢荒”事件給我國銀行業(yè)的流動(dòng)性管理帶來了更大的難度，也給央行的貨幣政策有效性造成一定負(fù)面影響，但同業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)不會(huì)逆轉(zhuǎn)。未來管理的關(guān)鍵，是建立起同業(yè)業(yè)務(wù)健康發(fā)展的體制機(jī)制。

　　第一，推動(dòng)商業(yè)銀行間的全面合作協(xié)議落實(shí)，從備案性質(zhì)轉(zhuǎn)為合同性質(zhì)。我國目前已有部分商業(yè)銀行間簽訂了全面合作協(xié)議，但簽訂主體主要還是集中于城商行之間和部分股份制銀行與城商行之間，協(xié)議性質(zhì)多為備案性質(zhì)，協(xié)議內(nèi)容所涵蓋的同業(yè)業(yè)務(wù)主要為風(fēng)險(xiǎn)較低、收益較低的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)。因此，商業(yè)銀行間仍有較大的合作發(fā)展空間。

　　第二，推進(jìn)交叉性金融監(jiān)管，實(shí)行人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)聯(lián)合準(zhǔn)入制度，通過協(xié)同作用提高監(jiān)管效率。近年來，包括信托、理財(cái)、互聯(lián)網(wǎng)金融以及在它們基礎(chǔ)上衍生出來的買入返售、金融資產(chǎn)收益權(quán)等創(chuàng)新型同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展，模糊了各金融子行業(yè)間的界線，國內(nèi)同業(yè)機(jī)構(gòu)的綜合經(jīng)營、交叉經(jīng)營在擴(kuò)大，對(duì)當(dāng)前分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的體制已造成了沖擊。因此，我國分業(yè)監(jiān)管模式需要向綜合監(jiān)管方向轉(zhuǎn)變。

　　第三，掌握業(yè)務(wù)資金動(dòng)向，規(guī)范創(chuàng)新金融產(chǎn)品。針對(duì)目前的信托受益權(quán)買入返售、金融資產(chǎn)收益權(quán)等創(chuàng)新型同業(yè)業(yè)務(wù)，由于完全游離于表外且規(guī)模龐大，已對(duì)國家宏觀貨幣政策調(diào)節(jié)作用產(chǎn)生較大影響，因此需要對(duì)目前已開展的此類同業(yè)業(yè)務(wù)進(jìn)行分類逐筆排查和風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)的重新評(píng)估，并出臺(tái)相應(yīng)政策，盡早將其納入財(cái)報(bào)披露范疇，定期及時(shí)向社會(huì)公眾、交易對(duì)手和監(jiān)管部門反饋真實(shí)信息。

　　第四，推行存款保險(xiǎn)金制度，促進(jìn)同業(yè)業(yè)務(wù)長期穩(wěn)定發(fā)展。隨著利率市場(chǎng)化進(jìn)程和未來債券市場(chǎng)發(fā)展需求，我國將逐漸由市場(chǎng)來決定銀行的發(fā)展，而存款保險(xiǎn)金制度無疑為銀行破產(chǎn)建立了通道，打破了原先的“本金無風(fēng)險(xiǎn)”機(jī)制，迫使其對(duì)資金進(jìn)行主動(dòng)管理、優(yōu)化資金配置。

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