意大利憲法公投失敗，總理倫齊辭職。輿論認為，這是倫齊進行的一次政治豪賭。不過，和英國前首相卡梅倫的脫歐公投不同，年輕氣盛的倫齊也實在是無可奈何。

　　議會制的意大利，國會眾參立法權(quán)相同，且人數(shù)眾多，導致政府效力低下，諸多改革措施被議會杯葛，意大利政府更迭也如走馬燈一般。從2000年以來，意大利換了6位總理。作為極具改革精神的倫齊，在意大利陷入希臘式經(jīng)濟困境的現(xiàn)實下，他推行參議院減員和限權(quán)的改革法案確是不得已為之。

　　倫齊辭職，意大利陷入政治空檔期--總統(tǒng)馬特雷拉將領導斡旋委任新政府，以管理國家直至2018年春舉行大選為止。意大利憲法公投失敗，早先被輿論場視為英國脫歐、特朗普勝選之后的另一黑天鵝事件，果然如此嗎？

　　這要從兩個方面分析。從實體層面，意大利是歐元區(qū)第三大經(jīng)濟體，對于歐元區(qū)乃至歐盟的影響的確不同凡響。但要指出的是，意大利不同于英國有自己的貨幣，即使在歐元區(qū)排在第三位，其經(jīng)濟實力也遜于德國和法國。因而，倫齊辭職帶來的政治影響和經(jīng)濟動蕩力，自然不可同英國脫歐相提并論。還有就是，意大利經(jīng)濟深受歐洲主權(quán)債務危機的影響，至今還在危機陰霾中徘徊。據(jù)悉，今年意國經(jīng)濟增長僅有0.8%，2017年也只有1%。其人均GDP水平停留在上世紀末期水平，銀行不良貸款率為18%，僅次于希臘。其債務占比GDP高達133%，在歐元區(qū)處于第二位。在意大利長期經(jīng)濟衰退的現(xiàn)實下，該國政治亂局，不過是動蕩之中又添新亂而已。

　　但從市場層面，意大利公投失敗，會讓全球市場產(chǎn)生新的焦慮不安，并和英國脫歐和特朗普當選形成恐懼式聯(lián)想。公投結(jié)果出來之后，歐元對美元匯率短線跳水大約86點或逾0.8%，最低觸及1.0585。隨后還會有歐洲股市、債市的變化并延燒至美國和亞太。和英國脫歐一樣，避險貨幣美元和黃金會升值，歐元會貶值。

　　在不景氣的全球市場氛圍下，意大利公投失敗引發(fā)市場寒蟬效應是可理解的。但后市也是可以預期的，意大利的經(jīng)濟體量和在歐洲的影響力，遠不如英國。因而，意大利脫歐的市場影響也只是暫時的。加之意大利憲法公投的民調(diào)結(jié)果和公投結(jié)果一致，公投失敗符合邏輯，市場對公投失敗的風險早已消化。顯然，意大利公投失敗并非黑天鵝事件。

　　不過，由于意大利有著3600億歐元的壞賬。政治動蕩會弱化金融系統(tǒng)的改革和自我修復能力，這可能會成為催化意大利金融危機的定時炸彈。而且，意大利大選還有相當長的時間，在缺少國家掌舵人的情況下（意大利總統(tǒng)只是虛偽元首），意大利這個“靴子國”的未來的確難以預期。

　　糟糕的是，未來意大利大選，也許會選出民粹派的總理。和美國和歐洲鄰國一樣，危機之下意大利也有主張脫歐的政黨--“五星運動”。這個新生黨派，近年來頗得民意支持。特朗普在美國已經(jīng)勝選，法國的勒龐和德國的佩特里正摩拳擦掌，“五星運動”能否在意大利趁亂崛起，值得期待。

　　但是，不同于英國的是，歐元區(qū)的意大利，要想脫歐，不那么容易。而且，意大利要脫的歐，首先是“歐元區(qū)”。在意大利深陷金融危機的情勢下，脫離歐元區(qū)不啻于經(jīng)濟自殺。更重要的是，在意大利所有政黨中，只有“五星運動”公開表示脫歐。因此，脫歐勢力在意大利勢單力薄--而且，脫歐要經(jīng)過復雜的程序，即使公投也難以改變國際公約�？梢姡獯罄撾x歐元區(qū)不可能，脫離歐盟更是天方夜譚。唯一可能的是，意大利反歐主義政黨的脫歐只是口號，類似希臘通過脫歐來期望歐元區(qū)減免債務。

　　所以，意大利公投失敗，只是意大利人自己的政治鬧劇，至多只是歐元區(qū)的內(nèi)政。意大利政局生變，也許會帶讓全球市場暫時生亂，但不會影響全球市場的大局。