2016年的首個(gè)交易日，滬深股市沒(méi)有迎來(lái)投資者期望的“開門紅”，反而再現(xiàn)千股跌停的慘重一幕。而且，當(dāng)天是A股熔斷機(jī)制正式生效實(shí)施的日子，作為標(biāo)的指數(shù)的滬深300指數(shù)因跌幅分別達(dá)到5%與7%兩檔閾值被暫停交易。特別是當(dāng)標(biāo)的指數(shù)跌幅達(dá)到7%時(shí)，導(dǎo)致A股市場(chǎng)首次出現(xiàn)提前收盤的狀況。

　　2016年被諸多券商認(rèn)為是很有希望的一年。在去年年底多家券商舉行的投資策略會(huì)上，對(duì)于今年是比較樂(lè)觀的。如有券商認(rèn)為今年上證指數(shù)最高將上摸4500點(diǎn)一線，更多的券商認(rèn)為今年的股市將出現(xiàn)慢牛。實(shí)際上，在“國(guó)家隊(duì)”匯金公司與中國(guó)證券金融公司等鎖定了巨量上市公司股份、在場(chǎng)外配資等杠桿性資金被清理后，今年的市場(chǎng)理應(yīng)走得更加穩(wěn)健，市場(chǎng)對(duì)于慢牛的期待其實(shí)也很正常。

　　不過(guò)，理想很豐滿，現(xiàn)實(shí)很骨感。2016年首個(gè)交易日卻上演了“黑色星期一”，即使是熔斷機(jī)制正式生效，也未能及時(shí)起到穩(wěn)定市場(chǎng)情緒，消除市場(chǎng)恐慌的作用。相反，在首次熔斷暫停交易15分鐘后，滬深股市迎來(lái)了更為猛烈的下跌。而本周二，承接周一的“慣性”，上證指數(shù)、深成指數(shù)與滬深300指數(shù)紛紛大幅低開，市場(chǎng)的頹勢(shì)與脆弱性由此可見一斑。

　　股市再現(xiàn)暴跌，原因無(wú)疑是多方面的。從市場(chǎng)面上看，主要有兩大不利因素。

　　其一是禁售令即將到期。去年7月8日，監(jiān)管部門為了維穩(wěn)，出臺(tái)了禁止上市公司控股股東、大非以及董監(jiān)高半年內(nèi)減持股份的規(guī)定。隨著新年的到來(lái)，禁售令將解禁。期間由于股指上漲至3600點(diǎn)一線，許多個(gè)股估值已不低，客觀上將引發(fā)大股東與董監(jiān)高的減持沖動(dòng)，也會(huì)在投資者心理上產(chǎn)生影響。

　　其二則是注冊(cè)制改革漸行漸近。新股發(fā)行注冊(cè)制改革不再是紙上談兵，高層的授權(quán)，注冊(cè)制在今年將蒞臨市場(chǎng)。盡管中國(guó)證監(jiān)會(huì)表態(tài)稱會(huì)“處理好改革的節(jié)奏、力度與市場(chǎng)可承受度的關(guān)系”，但注冊(cè)制的實(shí)施，必將使整個(gè)A股市場(chǎng)的估值重新架構(gòu)，而由于A股個(gè)股估值長(zhǎng)期偏高，估值實(shí)現(xiàn)理性回歸成為必然。因此，注冊(cè)制亦是股市暴跌的一大隱形推手。

　　從技術(shù)面上看，雖然去年下半年股市反彈以來(lái)深市走得更強(qiáng)，但上證指數(shù)的“風(fēng)向標(biāo)”作用仍然不可抹殺。從K線圖可知，去年11月份至12月份期間，上證指數(shù)曾四次沖擊3700點(diǎn)一線均無(wú)功而返，也足以見證市場(chǎng)上行的阻力巨大。而且，在3700點(diǎn)至4200點(diǎn)之間累積了巨量的籌碼，市場(chǎng)要成功突破該區(qū)域難度非常大。既然股指無(wú)法突破，只有下探尋求支撐。事實(shí)上，去年年底股指持續(xù)下跌，也為此次暴跌埋下了伏筆。

　　從基本面上看，去年三季度，我國(guó)GDP增速為6.9%，為最近6年來(lái)首度“破7”，表明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩。今年形勢(shì)同樣不太樂(lè)觀。如去年12月16日，央行發(fā)布《2016年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)》，預(yù)計(jì)2016年我國(guó)全年實(shí)際GDP增速為6.8%。同日中國(guó)社會(huì)科學(xué)院發(fā)布的2016年《經(jīng)濟(jì)藍(lán)皮書》稱，2015至2016年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將在新常態(tài)下運(yùn)行在合理區(qū)間，就業(yè)、物價(jià)保持基本穩(wěn)定，不會(huì)出現(xiàn)硬著陸，預(yù)計(jì)2016年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)6.6%至6.8%。目前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型的陣痛期，GDP增速放緩雖為正�，F(xiàn)象，但無(wú)疑會(huì)影響到上市公司整體業(yè)績(jī)，而上市公司股價(jià)主要靠業(yè)績(jī)來(lái)支撐的。

　　另一方面，日前公布的中國(guó)2015年12月官方制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)為49.7，雖然略高于上月的49.6，但低于預(yù)期的49.8。該數(shù)據(jù)也表明，中國(guó)制造業(yè)在去年12月仍處于萎縮狀態(tài)，并且為連續(xù)第五個(gè)月萎縮。實(shí)際上也表明經(jīng)濟(jì)增速并不樂(lè)觀，進(jìn)而會(huì)影響整個(gè)市場(chǎng)的投資情緒。

　　筆者以為，股市出現(xiàn)暴跌并不是最可怕的，重要的是要做好風(fēng)險(xiǎn)防范。而作為一般投資者來(lái)講，股市暴跌時(shí)應(yīng)退出場(chǎng)外，等到有機(jī)會(huì)時(shí)再進(jìn)場(chǎng)，切勿因貪圖利益而火中取栗。股市投資，重在順勢(shì)而為，趨勢(shì)投資才是我們中小投資者致勝的真正“法寶”。 ‍