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2016年的首個(gè)交易日,滬深股市沒(méi)有迎來(lái)投資者期望的“開門紅”,反而再現(xiàn)千股跌停的慘重一幕。而且,當(dāng)天是A股熔斷機(jī)制正式生效實(shí)施的日子,作為標(biāo)的指數(shù)的滬深300指數(shù)因跌幅分別達(dá)到5%與7%兩檔閾值被暫停交易。特別是當(dāng)標(biāo)的指數(shù)跌幅達(dá)到7%時(shí),導(dǎo)致A股市場(chǎng)首次出現(xiàn)提前收盤的狀況。
2016年被諸多券商認(rèn)為是很有希望的一年。在去年年底多家券商舉行的投資策略會(huì)上,對(duì)于今年是比較樂(lè)觀的。如有券商認(rèn)為今年上證指數(shù)最高將上摸4500點(diǎn)一線,更多的券商認(rèn)為今年的股市將出現(xiàn)慢牛。實(shí)際上,在“國(guó)家隊(duì)”匯金公司與中國(guó)證券金融公司等鎖定了巨量上市公司股份、在場(chǎng)外配資等杠桿性資金被清理后,今年的市場(chǎng)理應(yīng)走得更加穩(wěn)健,市場(chǎng)對(duì)于慢牛的期待其實(shí)也很正常。
不過(guò),理想很豐滿,現(xiàn)實(shí)很骨感。2016年首個(gè)交易日卻上演了“黑色星期一”,即使是熔斷機(jī)制正式生效,也未能及時(shí)起到穩(wěn)定市場(chǎng)情緒,消除市場(chǎng)恐慌的作用。相反,在首次熔斷暫停交易15分鐘后,滬深股市迎來(lái)了更為猛烈的下跌。而本周二,承接周一的“慣性”,上證指數(shù)、深成指數(shù)與滬深300指數(shù)紛紛大幅低開,市場(chǎng)的頹勢(shì)與脆弱性由此可見一斑。
股市再現(xiàn)暴跌,原因無(wú)疑是多方面的。從市場(chǎng)面上看,主要有兩大不利因素。
其一是禁售令即將到期。去年7月8日,監(jiān)管部門為了維穩(wěn),出臺(tái)了禁止上市公司控股股東、大非以及董監(jiān)高半年內(nèi)減持股份的規(guī)定。隨著新年的到來(lái),禁售令將解禁。期間由于股指上漲至3600點(diǎn)一線,許多個(gè)股估值已不低,客觀上將引發(fā)大股東與董監(jiān)高的減持沖動(dòng),也會(huì)在投資者心理上產(chǎn)生影響。
其二則是注冊(cè)制改革漸行漸近。新股發(fā)行注冊(cè)制改革不再是紙上談兵,高層的授權(quán),注冊(cè)制在今年將蒞臨市場(chǎng)。盡管中國(guó)證監(jiān)會(huì)表態(tài)稱會(huì)“處理好改革的節(jié)奏、力度與市場(chǎng)可承受度的關(guān)系”,但注冊(cè)制的實(shí)施,必將使整個(gè)A股市場(chǎng)的估值重新架構(gòu),而由于A股個(gè)股估值長(zhǎng)期偏高,估值實(shí)現(xiàn)理性回歸成為必然。因此,注冊(cè)制亦是股市暴跌的一大隱形推手。
從技術(shù)面上看,雖然去年下半年股市反彈以來(lái)深市走得更強(qiáng),但上證指數(shù)的“風(fēng)向標(biāo)”作用仍然不可抹殺。從K線圖可知,去年11月份至12月份期間,上證指數(shù)曾四次沖擊3700點(diǎn)一線均無(wú)功而返,也足以見證市場(chǎng)上行的阻力巨大。而且,在3700點(diǎn)至4200點(diǎn)之間累積了巨量的籌碼,市場(chǎng)要成功突破該區(qū)域難度非常大。既然股指無(wú)法突破,只有下探尋求支撐。事實(shí)上,去年年底股指持續(xù)下跌,也為此次暴跌埋下了伏筆。
從基本面上看,去年三季度,我國(guó)GDP增速為6.9%,為最近6年來(lái)首度“破7”,表明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩。今年形勢(shì)同樣不太樂(lè)觀。如去年12月16日,央行發(fā)布《2016年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)》,預(yù)計(jì)2016年我國(guó)全年實(shí)際GDP增速為6.8%。同日中國(guó)社會(huì)科學(xué)院發(fā)布的2016年《經(jīng)濟(jì)藍(lán)皮書》稱,2015至2016年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將在新常態(tài)下運(yùn)行在合理區(qū)間,就業(yè)、物價(jià)保持基本穩(wěn)定,不會(huì)出現(xiàn)硬著陸,預(yù)計(jì)2016年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)6.6%至6.8%。目前,我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型的陣痛期,GDP增速放緩雖為正,F(xiàn)象,但無(wú)疑會(huì)影響到上市公司整體業(yè)績(jī),而上市公司股價(jià)主要靠業(yè)績(jī)來(lái)支撐的。
另一方面,日前公布的中國(guó)2015年12月官方制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)為49.7,雖然略高于上月的49.6,但低于預(yù)期的49.8。該數(shù)據(jù)也表明,中國(guó)制造業(yè)在去年12月仍處于萎縮狀態(tài),并且為連續(xù)第五個(gè)月萎縮。實(shí)際上也表明經(jīng)濟(jì)增速并不樂(lè)觀,進(jìn)而會(huì)影響整個(gè)市場(chǎng)的投資情緒。
筆者以為,股市出現(xiàn)暴跌并不是最可怕的,重要的是要做好風(fēng)險(xiǎn)防范。而作為一般投資者來(lái)講,股市暴跌時(shí)應(yīng)退出場(chǎng)外,等到有機(jī)會(huì)時(shí)再進(jìn)場(chǎng),切勿因貪圖利益而火中取栗。股市投資,重在順勢(shì)而為,趨勢(shì)投資才是我們中小投資者致勝的真正“法寶”。
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