今天（9月18日）國(guó)內(nèi)媒體普遍關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)在北京時(shí)間今天凌晨宣布的將關(guān)鍵利率維持在0—0.25%不變的消息。在結(jié)束兩天的聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)政策會(huì)議（FOMC）后，美聯(lián)儲(chǔ)的這個(gè)消息，讓全球市場(chǎng)、尤其是新興市場(chǎng)國(guó)家普遍松了一口氣。FOMC聲明稱(chēng)，其所做決定的根據(jù)在于，近期全球經(jīng)濟(jì)和金融局勢(shì)仍有可能在一定程度上對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)起到抑制作用，這就有可能會(huì)給短期通脹率造成進(jìn)一步下行的壓力，而調(diào)查數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟(jì)和就業(yè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)仍然接近平衡狀態(tài)。

　　“美國(guó)的問(wèn)題，是美元的問(wèn)題；美元的問(wèn)題，是世界的問(wèn)題�！泵缆�(lián)儲(chǔ)不加息的決定，其依據(jù)首先是美國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的現(xiàn)狀，其次是世界市場(chǎng)可能因此產(chǎn)生的波動(dòng)。美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)近期全球經(jīng)濟(jì)和金融局勢(shì)以及對(duì)短期通脹率下行壓力的憂(yōu)慮，說(shuō)明其對(duì)加息產(chǎn)生的利好是否足以對(duì)沖加息給其他經(jīng)濟(jì)體造成的負(fù)面作用而對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的反向牽連沒(méi)有信心。不過(guò)，F(xiàn)OMC會(huì)后的記者答問(wèn)環(huán)節(jié)也表明，美聯(lián)儲(chǔ)面臨的加息壓力即使沒(méi)有比不加息壓力大的話，至少也不比不加息壓力小。這也就是說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)不加息，并非靴子落地，而只是把靴子落地的時(shí)間拖得更長(zhǎng)而已。

　　“美元的問(wèn)題是世界的問(wèn)題”，這是美聯(lián)儲(chǔ)與其他國(guó)家、尤其是新興市場(chǎng)國(guó)家相互“對(duì)望”的基礎(chǔ)。這種現(xiàn)實(shí)的基礎(chǔ)，形成了世界經(jīng)濟(jì)一體化中各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展榮衰關(guān)聯(lián)的結(jié)構(gòu)。而這種結(jié)構(gòu)，也基本塑造了國(guó)家間經(jīng)濟(jì)發(fā)展的彼此互利而非互害的頗具剛性的格局。正因如此，F(xiàn)OMC承認(rèn)，美國(guó)以外的世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)構(gòu)成了美聯(lián)儲(chǔ)此次不加息決定的主要因素。

　　也因此，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫對(duì)曾在上次世界金融危機(jī)中起到復(fù)蘇火車(chē)頭作用的中國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)格外關(guān)注。可以說(shuō)，中國(guó)近期經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，是美聯(lián)儲(chǔ)不加息決定中的重大因素之一。這就是耶倫毫不掩飾地表達(dá)“我們所謂的海外（經(jīng)濟(jì)）形勢(shì)很大程度上是圍繞中國(guó)進(jìn)行的”的背景。耶倫對(duì)此進(jìn)一步解釋稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)尤其聚焦中國(guó)和新興市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，8月份中國(guó)的金融市場(chǎng)在一定程度上出現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)，而重要的新興市場(chǎng)國(guó)家都受到了其負(fù)面影響。耶倫對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)再平衡導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)放緩過(guò)程中出現(xiàn)突然下滑風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂(yōu)，說(shuō)明美聯(lián)儲(chǔ)的此次不加息決定中，已經(jīng)包含了應(yīng)對(duì)性的因素。

　　關(guān)鍵在于，雖然中國(guó)近期以及未來(lái)可推斷時(shí)期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)是影響美聯(lián)儲(chǔ)此次不加息決定的重大因素之一，但是，從根本上講，美聯(lián)儲(chǔ)加息與否的決定根據(jù)還在于美國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)是否為加息做好了充分準(zhǔn)備。從上周公布的數(shù)據(jù)看，美國(guó)就業(yè)情況已經(jīng)顯著好轉(zhuǎn)，首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)只有27.5萬(wàn)人，因裁員而失業(yè)的人數(shù)處于最近幾十年來(lái)的最低水平。

　　對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)而言，美聯(lián)儲(chǔ)不加息的決定，在相當(dāng)程度上釋放了一些確定和不確定的壓力，對(duì)于中國(guó)企穩(wěn)資本市場(chǎng)和強(qiáng)化匯率改革的市場(chǎng)化方向無(wú)疑具有正面作用。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)的不加息決定對(duì)全球市場(chǎng)的穩(wěn)定作用，也成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)整的一個(gè)重要窗口期。如何借力美聯(lián)儲(chǔ)不加息政策，是中國(guó)決策者展示處理經(jīng)濟(jì)問(wèn)題能力的時(shí)機(jī)。

　　當(dāng)然，也正如上述，美聯(lián)儲(chǔ)不加息，并非靴子落地。實(shí)際上，在做出不加息決定的同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)也明確表示，“絕大多數(shù)委員認(rèn)為今年會(huì)加息”，并且“任何（時(shí)間）召開(kāi)的會(huì)議都可能做出有關(guān)利率決定，這包括10月份”。因此，有關(guān)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展決策，也必須將此可能性納入決策考慮的范圍，以增加對(duì)外來(lái)沖擊的承受能力。