10日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》，明確提出有序開展市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，幫助發(fā)展前景良好但暫時困難的優(yōu)質(zhì)企業(yè)渡過難關(guān)。債轉(zhuǎn)股對化解債務(wù)風(fēng)險、促進(jìn)產(chǎn)能重組優(yōu)化意義重大，但操作過程中必須充分做到市場化、法治化，避免出現(xiàn)逃廢債和“甩包袱”。

　　回顧上一輪債轉(zhuǎn)股，盡管政策強調(diào)債轉(zhuǎn)股企業(yè)應(yīng)具有市場前景，但實施過程中一些企業(yè)和地方政府爭相實施債轉(zhuǎn)股，少數(shù)企業(yè)借機逃廢債。此外，銀行并不參與被處置企業(yè)經(jīng)營管理，股權(quán)退出沒有按照企業(yè)市價轉(zhuǎn)換，最終由財政為部分債務(wù)和損失“埋單”。

　　正因如此，一些地方以及產(chǎn)能過剩行業(yè)企業(yè)將債轉(zhuǎn)股視為“重生良機”，由此引發(fā)了各種擔(dān)心——會不會給欠債企業(yè)“開后門”，讓銀行“吃暗虧”；會不會成了企業(yè)和銀行的“免費午餐”，產(chǎn)生利益輸送？為此，國務(wù)院專門發(fā)布了《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見》，特別強調(diào)債轉(zhuǎn)股要遵循法治化原則、按照市場化方式有序開展，嚴(yán)禁將“僵尸企業(yè)”、失信企業(yè)和不符合國家產(chǎn)業(yè)政策的企業(yè)作為債轉(zhuǎn)股對象。

　　與上世紀(jì)90年代相比，當(dāng)前債轉(zhuǎn)股實施的背景已發(fā)生根本變化。企業(yè)和銀行均為完全的市場主體，特別是我國主要銀行已上市，要對股東負(fù)責(zé)。通過市場化標(biāo)準(zhǔn)，銀行會選擇有“救治”價值的企業(yè)，企業(yè)也能與銀行平等協(xié)商，雙方可以達(dá)成最合理有效的債轉(zhuǎn)股方案。事實上，只要堅持公平公正的市場原則，就沒人能“撿便宜”，沒人能“甩包袱”。

　　防止把債轉(zhuǎn)股這部好經(jīng)“念歪”，核心是按照指導(dǎo)意見規(guī)定的“六個不得”，真正進(jìn)行市場化選擇、定價和退出。這要求政府有關(guān)部門充分尊重市場主體意愿，不搞“分指標(biāo)”和“拉郎配”。債轉(zhuǎn)股后，銀行要成為名副其實的新股東，銀行股權(quán)退出變現(xiàn)時，遵循市場化定價機制。此外，政府還應(yīng)在稅收、法律、監(jiān)管等方面提供相應(yīng)的配套支持，讓債轉(zhuǎn)股真正為降杠桿、穩(wěn)增長發(fā)揮積極作用。