分享到: | 更多 |
最近偶然聽聞有朋友專程前往香港開股票賬戶,順便看了一下港股的表現(xiàn),結(jié)果多少有些詫異:不管是恒指,還是國企、紅籌指數(shù),今年以來的漲幅都不到20%;反觀一江之隔的A股,上證和深證兩大基準股指漲幅都超過50%,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅更是高達170%!
從市盈率來看,港股不管是恒指還是H股指數(shù),市盈率都才10倍左右,比A股表現(xiàn)最弱的上證50還低不少。
事實上,在2006至2007年的上一輪牛市期間,港股的漲幅也遠不及A股。有著相似甚至是完全相同的基本面,又有滬港通等政策方面的持續(xù)暖風(fēng),“估值洼地”的呼聲也喊了一輪又一輪,為啥中國大媽和大叔們就“養(yǎng)不熟”港股呢?
投資人結(jié)構(gòu)或許是一個重要的原因。根據(jù)港交所發(fā)布的《現(xiàn)貨市場交易研究調(diào)查2013/2014》,2013年10月至2014年9月,香港股市機構(gòu)投資者的交易占市場總成交金額的比重達到58%,并且近幾年都保持在60%的歷史高位附近,機構(gòu)占據(jù)絕對的交易主導(dǎo)地位。
反觀A股,根據(jù)上海證券交易所統(tǒng)計年鑒,2013年度個人投資者的交易占比高達82.24%,而專業(yè)機構(gòu)僅為15.3%,基金更只有可憐的6.18%。與港股的情況恰恰相反,散戶唱絕對主角。
個人投資者交易占比高,往往容易帶來盲目跟風(fēng)炒作、追漲殺跌、股價畸高等不理想的現(xiàn)象。
當(dāng)然,也并不是說散戶就是股市波動或是泡沫化的主要制造者,畢竟,這是人類的本性使然!巴顿Y者們在市場上漲時都憧憬一夜暴富,而在市場疲軟時,他們又想保住價值。這是面對市場變化的一種心理反應(yīng)。”諾獎得主羅伯特·席勒在名著《動物精神》中這樣寫道,最終往往會落入追漲殺跌的惡性循環(huán),并以泡沫破裂而慘淡收場。
在散戶主導(dǎo)的股市氛圍中,包括機構(gòu)在內(nèi)的各類市場參與者都容易變得更為短視,進而導(dǎo)致股市的過度波動,這在當(dāng)前的A股市場即是最好的例證。
反之,在機構(gòu)主導(dǎo)的市場中,類似公募基金等機構(gòu)不管是在研究分析、投資決策、風(fēng)險控制等各方面都有極為嚴格的流程和規(guī)章,因此,很大程度上,基金等機構(gòu)可以規(guī)避個體在投資行為中的非理性。
從海外來看,愈是成熟的市場,散戶的股市直接參與度越低。在美國,據(jù)美國基金業(yè)協(xié)會最新發(fā)布的報告,截至去年年底,美國家庭金融資產(chǎn)中有24%是基金,且這一比例還在不斷上升。2009年以來,美國家庭對于基金的投資持續(xù)呈現(xiàn)資金凈流入,2014年凈流入4160億美元,相比之下,家庭對于股票和債券的直接投資卻持續(xù)遭遇資金凈流出。
從股市交易來看,2014年,美國的基金在股市中的投資占比達到30%。而在A股,按照流動市值50萬億、基金業(yè)總規(guī)模5萬億來算,這一比例也才10%左右。長遠來看,為了A股的健康發(fā)展,進一步提高機構(gòu)投資人的占比是大勢所趨。
今晚報:錢學(xué)森“降職”和劉翔很忙 2011-03-23 |
吳睿鶇:“華爾街不敵中國大媽”折射投資饑渴 2013-05-02 |
“中國大媽” 2013-05-03 |
中工時評:“搶金大媽”是勝者還是炮灰? 2013-05-09 |
燕趙晚報:中國大媽在紐約跳舞被訴的啟示 2013-08-09 |
董懷國:有一些道歉是不能省的 2013-12-09 |
奚旭初:違法老外也姓“某”? 2013-12-13 |
一周圈點:嚴防發(fā)展“綜合征” 2014-05-06 |
一周圈點:嚴防發(fā)展“綜合征” 2014-05-06 |
馬光遠:黃金“投資幻覺”和中國人投資誤區(qū) 2014-11-18 |