34個(gè)漲停后，今年3月下旬上市的暴風(fēng)科技從最高每股327.01元重挫至144.6元。在暴漲暴跌中，公募基金扮演了主角。剛剛出爐的中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至今年上半年，共有32家公募基金和3家券商集合理財(cái)合計(jì)持有暴風(fēng)科技633.43萬股，持倉市值約為19.5億元。（7月30日《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》）

　　從暴風(fēng)科技的報(bào)表可以看到，這家公司2012年、2013年、2014年年收入分別為2.52億、3.25億、3.86億，凈利潤分別為0.56億、0.39億、0.42億，在營業(yè)收入連續(xù)三年增長的同時(shí)，凈利潤并沒有實(shí)現(xiàn)同比增長，甚至比2012年降低了，更讓人不安的是2015年上半年業(yè)績預(yù)降65-85%。

　　就是這樣一家成長性乏善可陳的公司，在今年二季度成為創(chuàng)業(yè)板一顆耀眼的明星，股價(jià)創(chuàng)出了327元的天價(jià)。而在這個(gè)過程當(dāng)中，公募基金功不可沒。本來，基金公司有著很好的研發(fā)能力，有著比普通投資者更加正確的投資理念，可以讓基民們放心買入并持有。讓人不解的是，對于暴風(fēng)科技這家公司來說，公司還是這家公司，市場還是這個(gè)市場。在報(bào)道當(dāng)中，一位二季度重倉持有暴風(fēng)科技的80后基金經(jīng)理，現(xiàn)在覺得暴風(fēng)科技的股價(jià)太高了，估值高得沒法看了。那他當(dāng)初重倉買入時(shí)，又是依據(jù)什么樣的投資邏輯？又是按照什么樣的估值模型？

　　股票價(jià)格最終是圍繞著價(jià)值上下波動，就算有國家的戰(zhàn)略，有政策的引導(dǎo)，有著創(chuàng)新、轉(zhuǎn)型的可能，但是股價(jià)最終需要企業(yè)創(chuàng)造出來的利潤來支撐。在創(chuàng)業(yè)板眾多的公司中，將來肯定會出現(xiàn)少數(shù)偉大的公司，但是大多數(shù)百倍、千倍市盈率的創(chuàng)業(yè)板公司，會在大浪淘沙中淪為平庸。

　　公募基金在這一波牛市當(dāng)中，追捧創(chuàng)業(yè)板，抱團(tuán)取暖的現(xiàn)象相當(dāng)普遍，把創(chuàng)業(yè)板炒成“神創(chuàng)板”，平均市盈率達(dá)到百倍以上。這與公募基金的考核機(jī)制有關(guān)，公募基金當(dāng)前的考核依然是相對收益，而不是絕對收益。這造成了公募基金的急功近利，一定要在考核期內(nèi)比別人漲得多，就算虧了，只要虧得比別人少就行，排名才是最重要的。在這樣的考核機(jī)制下，當(dāng)創(chuàng)業(yè)板成為熱點(diǎn)時(shí)，當(dāng)別人買入漲得快的創(chuàng)業(yè)板標(biāo)的時(shí)，自己如果沒買，排名自然落后。在這樣的考核機(jī)制下，有誰愿意為了實(shí)現(xiàn)長期穩(wěn)定的收益而自甘人后。在這樣的考核機(jī)制下，公募基金又如何成為市場的穩(wěn)定器，成為中流砥柱？

　　公募基金追求短期收益，再加上中國股市一直以來牛短熊長，基金凈值暴漲暴跌。股市漲的時(shí)候，凈值暴漲，基民瘋狂申購，跌的時(shí)候瘋狂贖回�；駴]有一個(gè)穩(wěn)定的預(yù)期，把基金當(dāng)成股票來炒。在2007年的牛市中，基民儲蓄搬家，大量申購基金，隨著股市步入熊市，基民損失慘重。在這一波行情當(dāng)中，隨著6月中旬以來股市的暴跌，基金凈值也暴跌。重倉創(chuàng)業(yè)板的匯添富移動互聯(lián)股票型證券投資基金，在6月3日凈值為3.805元，而7月30日只剩下1.836元，回撤可謂慘烈。基民再一次損失慘重。

　　公募基金的考核應(yīng)該以長期的穩(wěn)定收益為考核目標(biāo)，而不能以排名等短期指標(biāo)為導(dǎo)向，這樣才能避免急功近利，才能引導(dǎo)基金經(jīng)理進(jìn)行真正的價(jià)值投資，而不是淪為一個(gè)追漲殺跌的超級散戶。

　　文/陳王偉