張建輝 漫畫

　　今年全國“兩會”之后，“僵尸企業(yè)”成了社會關注的“大熱”詞匯。之所以“大熱”，大約有三點原因：一是國家直面發(fā)展中的深層次矛盾和問題，毫不諱言地提出“僵尸企業(yè)”的矛盾與風險，引發(fā)社會關注；二是“僵尸企業(yè)”是全球性處置難題，中國政府能否正確應對并取得成功，大家自然拭目以待；三是“僵尸企業(yè)”主要集中于國企領域和部分上市公司，與國有企業(yè)和資本市場的改革緊密相關，牽一發(fā)而動全身，格外令人矚目。本文針對“僵尸企業(yè)”的主要特點、歷史成因、處置策略和未來發(fā)展進行分析和研究，以期為“僵尸企業(yè)”的改革和化解貢獻智慧。

　　概念：“僵尸企業(yè)”的四個基本特征

　　什么是“僵尸企業(yè)”？“僵尸企業(yè)”的定義有學術性和管理性兩個權(quán)威版本。學術性定義是由經(jīng)濟學家彼得·科伊提出來的，他認為“僵尸企業(yè)”是指那些無望恢復生氣，但由于獲得放貸者或政府的支持而免于倒閉的負債企業(yè)。管理性定義則是由工信部副部長馮飛提出的，他認為所謂“僵尸企業(yè)”，是指已停產(chǎn)、半停產(chǎn)、連年虧損、資不抵債，主要靠政府補貼和銀行續(xù)貸維持經(jīng)營的企業(yè)。兩個定義的內(nèi)涵一致，在定量上的表述有一點差異，本文綜合兩個定義，將其特征表述如下：

　　一是困難性�！敖┦髽I(yè)”的生產(chǎn)經(jīng)營遇到了較大困難，或已陷入停產(chǎn)、半停產(chǎn)狀態(tài)，受制于市場環(huán)境、企業(yè)生產(chǎn)條件和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新等因素的影響，企業(yè)難以具備自我跨越和創(chuàng)新重生的能力。

　　二是長期性�！敖┦髽I(yè)”的問題不是當前發(fā)生和形成的，在出現(xiàn)停產(chǎn)、半停產(chǎn)之前，已有較長時期經(jīng)營困難，甚至是連年虧損的情況，資產(chǎn)長期大規(guī)模減記、流失，部分企業(yè)資不抵債。

　　三是風險性。對于困難企業(yè)，我國是有《破產(chǎn)法》予以處置的，通過破產(chǎn)保護，為企業(yè)提供良好的退出機制，并為社會資源的重新配置和有效使用創(chuàng)造條件。之所以形成“不破不退”的“僵尸”局面，就在于這些企業(yè)背后往往牽涉非常復雜的社會穩(wěn)定問題、職工權(quán)益問題和利益糾紛問題。一旦啟動破產(chǎn)退出程序，就會刺破風險，導致短期難以處置和應對的矛盾和結(jié)果。

　　四是歧視性。歧視性包括機制性歧視和市場性歧視，機制性歧視是指因為企業(yè)功能和所有權(quán)差異，導致主要資產(chǎn)持有人和債權(quán)人采取了特殊的措施進行管理；市場性歧視是指“僵尸企業(yè)”擁有特殊的市場地位，因而獲得了重要的壟斷性資源，所以無須考慮實際經(jīng)營狀況，仍可保持“不破不退”的局面。比如，部分上市公司因其具備的“殼資源”，就具有這一特點。

　　弄清楚了“僵尸企業(yè)”的特征，我們來看看“僵尸企業(yè)”的形成。

　　成因：市場機制的不足與成功應對的經(jīng)驗

　　說到“僵尸企業(yè)”的形成，從構(gòu)成層次來看，不外乎以下三個方面：一是市場競爭力不足，導致企業(yè)進入停產(chǎn)、半停產(chǎn)狀態(tài)；二是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)或產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，使企業(yè)陷入困境或失去自我脫困的能力和條件；三是主要資產(chǎn)持有人或債權(quán)人給予了寬松的環(huán)境，甚至違背理性提供支持。在我國“僵尸企業(yè)”的形成過程中，上述三方面因素都有突出的作用和影響。

　　第一，市場競爭力不足。近年來，隨著科技創(chuàng)新的不斷加快，在激烈的市場競爭下，一些企業(yè)由于缺乏市場競爭的意識和理念，產(chǎn)品和服務比較優(yōu)勢不明顯，無法搶占市場先機，繼而出現(xiàn)產(chǎn)品無市場、經(jīng)營無利潤，連年虧損、債務堆積的情況。從而被市場“拋棄”，成為“僵尸企業(yè)”的主要來源。

　　第二，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)或產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。這些企業(yè)一旦陷入困境，由于整體技術含量不高、產(chǎn)品附加值低、人才資源累積不足，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響下，無法實現(xiàn)資源合理配置，不能提供社會需要的產(chǎn)品、服務以及勞動者充分就業(yè)的機會，難以接入新的社會產(chǎn)業(yè)鏈和價值鏈，進而持續(xù)經(jīng)營困難。

　　第三，政府或銀行的過度保護。面對“僵尸企業(yè)”的負累，政府出于政績和社會穩(wěn)定的考慮，不愿企業(yè)倒閉破產(chǎn)，持續(xù)利用財政補貼或動員債權(quán)銀行支持等手段，寄望于風險在短期內(nèi)不暴露，不斷累積的負債和產(chǎn)出效率的下降，最終導致虧損企業(yè)成為“僵尸企業(yè)”。

　　因此，在應對和解決“僵尸企業(yè)”風險的政策體系安排上，也需要在上述三個領域發(fā)力，即增強企業(yè)競爭力，推動企業(yè)轉(zhuǎn)型升級，有效處置企業(yè)資產(chǎn)和債權(quán)。1998年，我國曾以國企改革為重點，有效開展了“僵尸企業(yè)”的應對和化解。

　　與當前的經(jīng)濟形勢略有不同，上一次“僵尸企業(yè)”的形成環(huán)境受到1997年亞洲金融危機的沖擊和出口需求陡然下降的影響。隨著需求端的壓力傳遞到供給端，暴露了前期企業(yè)過度擴張產(chǎn)生的一系列問題：國企大面積虧損，即1/3明虧、1/3暗虧、1/3盈利，不少行業(yè)產(chǎn)能利用率不足40%；經(jīng)濟體內(nèi)部出現(xiàn)嚴重的債務問題，三角債問題嚴峻、銀行壞賬率高企；財政壓力巨大，甚至出現(xiàn)外債風險。

　　面對“僵尸企業(yè)”迅速增加，市場效率持續(xù)下滑的壓力，我國政府從1998年起斷然實施了一系列改革和應對舉措。主要有：第一，貨幣政策由“緊”變“中”，要求適度穩(wěn)健，既提供相對寬松的金融環(huán)境，又有效防止信貸失序和物價波動；第二，運用行政手段，推進供給側(cè)改革，清理過剩產(chǎn)能，兼并破產(chǎn)落后企業(yè)，下崗分流員工；第三，企業(yè)債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，金融政策兜底，由資產(chǎn)管理公司剝離銀行債務，1999-2005年間剝離不良資產(chǎn)總額高達2.58萬億元；第四，增加企業(yè)債務與減少企業(yè)負擔并舉，實施積極財政政策，1998年增發(fā)1000億元長期國債并配套1000億元銀行貸款，清理整頓亂收費727項，減輕企業(yè)和社會負擔370多億元；第五，以房改、稅改和匯改為三大支柱，全力推進需求端改革，釋放新需求，提供新的經(jīng)濟增長空間和動力。

　　從總體效果來看，上述改革取得了很大成就，到2000年底，國有及國有控股大中型企業(yè)的虧損面由39.1%下降至20%左右，勞動生產(chǎn)率水平出現(xiàn)顯著提升，國企的競爭力也顯著加強。當然，改革也付出了相當?shù)拇鷥r，僅1998年和1999年兩年，國企就業(yè)人數(shù)就下降約2200萬。在財力緊張、風險巨大的背景下，許多國企職工為改革作出了犧牲。

　　策略：既堅定推進改革又有效承擔成本

　　面對復雜的國際經(jīng)濟環(huán)境和艱巨的國內(nèi)改革發(fā)展任務，黨中央和國務院制定了供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的戰(zhàn)略部署。強調(diào)以總需求的適度增長作為改革的前提，堅持創(chuàng)新驅(qū)動，使供給體系更好地適應需求結(jié)構(gòu)的變動，并提出以“去產(chǎn)能、去杠桿、去庫存、降成本和補短板”作為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的工作重點。這一戰(zhàn)略部署及政策體系，既有效吸收了我國上一次改革“僵尸企業(yè)”的成功經(jīng)驗，又深入學習了當前國際宏觀經(jīng)濟政策調(diào)控的最新理念和做法，我們有理由相信，盡管國際國內(nèi)的經(jīng)濟形勢更加復雜，但我們可以以更高的效率、更好的成果和更低的成本完成“僵尸企業(yè)”的改革任務，并實現(xiàn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的總體目標。具體做法包括以下幾個方面。

　　第一，堅持更為積極的財政政策，發(fā)揮政策措施的結(jié)構(gòu)性調(diào)控長處，為“僵尸企業(yè)”的化解提供良好的政策支撐。根據(jù)國務院的部署，今年將大幅度增加政府赤字2.18萬億元，約占GDP的3%.增加的赤字將主要用于補償企業(yè)減稅和減負的空間，預計“營改增”、停止部分政府性基金、免征18項政府性收費將為企業(yè)和個人減少負擔約5000億元。此外，還安排了規(guī)模高達5000億元的中央基建投資和4000億元的地方政府專項債券，為保障基礎設施建設和優(yōu)化企業(yè)改革發(fā)展環(huán)境提供支持。

　　第二，堅持靈活適度的貨幣政策。國務院要求，2016年的廣義貨幣M2預期增長13%左右，社會融資規(guī)模余額增長13%左右，上述增速均為GDP增速的2倍左右。這種貨幣和融資的擴張速度，可以較好地滿足實體經(jīng)濟和資本市場的投融資需求，保持固定資產(chǎn)投資和資產(chǎn)交易價格的穩(wěn)中有升，為“多兼并重組、少破產(chǎn)清算”的“僵尸企業(yè)”改革提供良好的金融環(huán)境。在貨幣政策的執(zhí)行中，要統(tǒng)籌運用公開市場操作、利率、準備金率、再貸款等各類貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，疏通傳導機制，降低融資成本，加強對實體經(jīng)濟特別是小微企業(yè)、“三農(nóng)”等的支持。

　　第三，著力實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，促進科技與經(jīng)濟深度融合，提高實體經(jīng)濟的整體素質(zhì)和競爭力。

　　第四，大力推進國有企業(yè)改革，做好國有資產(chǎn)的管理工作。要繼續(xù)深化國企改革，明確國有資產(chǎn)的定價機制和原則，拓展國企進行資產(chǎn)處置和管理的靈活性。推動國企特別是中央企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，推進股權(quán)多元化改革，開展落實企業(yè)董事會職權(quán)、市場化選聘經(jīng)營者、職業(yè)經(jīng)理人制度、混合所有制、員工持股等試點。加快改組組建國有資本投資、運營公司，以管資本為主推進國有資產(chǎn)監(jiān)管機構(gòu)職能轉(zhuǎn)變，防止國有資產(chǎn)流失，實現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值。賦予地方更多國企改革自主權(quán)。

　　第五，適度擴大需求總量，積極調(diào)整改革需求結(jié)構(gòu)，深挖國內(nèi)需求潛力，促進供給需求有效對接、投資消費有機結(jié)合、城鄉(xiāng)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，形成對經(jīng)濟發(fā)展穩(wěn)定而持久的內(nèi)需支撐。既增強消費拉動經(jīng)濟增長的基礎作用，又發(fā)揮有效投資對穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)的關鍵作用，同時堅持深入推進新型城鎮(zhèn)化，優(yōu)化區(qū)域發(fā)展格局的齊頭并進。

　　第六，集中政策資源，著力化解過剩產(chǎn)能和降本增效。在改革環(huán)境不斷優(yōu)化、政策體系持續(xù)完善的同時，要重點抓好鋼鐵、煤炭等困難行業(yè)去產(chǎn)能，堅持市場倒逼、企業(yè)主體、地方組織、中央支持，運用經(jīng)濟、法律、技術、環(huán)保、質(zhì)量、安全等手段，嚴格控制新增產(chǎn)能，淘汰落后產(chǎn)能，有序退出過剩產(chǎn)能。采取兼并重組、債務重組或破產(chǎn)清算等措施，積極穩(wěn)妥處置“僵尸企業(yè)”。

　　在持續(xù)推進改革的同時，國家還將加大支出力度，提升保障水平，避免“僵尸企業(yè)”的職工單方面承擔改革成本，“流血流汗又流淚”。中央財政將安排1000億元獎補資金，其中2016年500億元，并根據(jù)地方任務完成情況（主要與去產(chǎn)能規(guī)模掛鉤）、需安置職工人數(shù)、地方困難程度等因素，實行梯級獎補，由地方政府和中央企業(yè)統(tǒng)籌用于符合要求的職工安置工作。同時，由省級政府對本地區(qū)化解過剩產(chǎn)能負總責，地方政府按照任務量同步安排資金，做好資金保障，中央地方協(xié)力作好改革的推進和成本的擔當。

　　展望：市場運行高效有序全要素生產(chǎn)率快速提升

　　“僵尸企業(yè)”的改革和化解雖然剛剛起步，但國家對整個改革的設計和推進方案已初步形成。在接下來的安排中，我國將對“僵尸企業(yè)”加強分類指導，對不符合能耗、環(huán)保、質(zhì)量、安全等標準和長期虧損的產(chǎn)能過剩行業(yè)企業(yè)實行關停并轉(zhuǎn)或重組，對持續(xù)虧損3年以上且不符合結(jié)構(gòu)調(diào)整方向的企業(yè)采取資產(chǎn)重組、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、關閉破產(chǎn)等方式予以“出清”，清理處置“僵尸企業(yè)”。預計到2017年末實現(xiàn)經(jīng)營性虧損企業(yè)虧損額顯著下降，而在“十三五”過半的時候，我國“僵尸企業(yè)”的改革將初步告一段落。

　　在“僵尸企業(yè)”的各項改革措施不斷推進，改革成果不斷顯現(xiàn)的基礎上，市場機制的有效性將得到良好保障，價格機制等資源配置的效率將顯著提高，潛在金融風險和債務問題將得以化解，企業(yè)包括國企在內(nèi)的資產(chǎn)管理和處置將更加科學有效，職工權(quán)益也將得到更加全面的保障。屆時，我們將擁有一個更加完善、高效、全面的市場體系，并將在資源配置中發(fā)揮決定性作用；我們將擁有一個更加現(xiàn)代、科學、緊密、富有創(chuàng)新力和協(xié)同效應的產(chǎn)業(yè)組織體系和企業(yè)集群，全要素生產(chǎn)率將得到全面關注和快速提升。（作者系中國財政科學研究院研究員）