英語(yǔ)里有句諺語(yǔ)：每個(gè)硬幣都有兩面。這句話經(jīng)常被用來(lái)提醒人們：思維要縝密，考慮要周全。但有一點(diǎn)例外：涉及利益時(shí)，硬幣可能都會(huì)變成只有一面。

　　美國(guó)宣布量化寬松結(jié)束時(shí)，因?yàn)槔盏某霰M，并沒有在全球金融市場(chǎng)掀起大浪，但去年6月份美聯(lián)儲(chǔ)做出縮小購(gòu)債規(guī)模決定時(shí)，引發(fā)新興經(jīng)濟(jì)體資本市場(chǎng)的波浪至今讓人心有余悸。

　　就業(yè)市場(chǎng)的表現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的優(yōu)異，已經(jīng)將美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇狀況傳導(dǎo)至道·瓊斯指數(shù)，1.7萬(wàn)點(diǎn)的高度已經(jīng)說(shuō)明了問(wèn)題。量化寬松支持者已經(jīng)掩飾不住內(nèi)心的喜悅，迫不及待地宣布反對(duì)者的擔(dān)憂（即量化寬松將引發(fā)惡性通脹）被證明是完全錯(cuò)誤的，美聯(lián)儲(chǔ)QE政策值得借鑒。

　　這些話已經(jīng)在某些經(jīng)濟(jì)體那里引發(fā)了共鳴。黑田東彥已經(jīng)很好地完成了安倍首相的指令，強(qiáng)硬地在經(jīng)濟(jì)體內(nèi)注入了更多的貨幣。

　　路透社對(duì)交易商進(jìn)行的調(diào)查顯示，歐洲央行購(gòu)買主權(quán)債的可能性已經(jīng)提升至50%.盡管歐洲央行管委會(huì)成員諾沃特尼在3日接受日本媒體采訪時(shí)說(shuō)，歐洲央行在今年年內(nèi)還暫時(shí)不會(huì)考慮收購(gòu)歐元區(qū)國(guó)家主權(quán)債券，但也有預(yù)測(cè)，2015年上半年，歐洲就會(huì)采取行動(dòng)。

　　硬幣的另一面，顯然不在考慮之列。用《金融時(shí)報(bào)》的話語(yǔ)，6年來(lái)，新興市場(chǎng)一直處在美聯(lián)儲(chǔ)寬松貨幣政策所營(yíng)造的世界里。一股又一股流動(dòng)性洪流從發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體涌向發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體，為基礎(chǔ)設(shè)施和企業(yè)投資提供資金，還讓消費(fèi)者陶醉于信貸助燃的消費(fèi)夢(mèng)想中。

　　現(xiàn)在這個(gè)世界已經(jīng)面露猙獰。

　　國(guó)際金融協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，10月投資者從非洲、拉美、東歐和亞洲的股市撤出的資金達(dá)90億美元。自9月初以來(lái)，涵蓋中國(guó)、巴西和印度等發(fā)展中國(guó)家的富時(shí)新興市場(chǎng)指數(shù)已下跌逾10%.

　　大宗商品的價(jià)格普遍下降，拖累了大宗商品出口國(guó)，如巴西、俄羅斯和智利的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。這可能引起政治不穩(wěn)定，進(jìn)而可能對(duì)經(jīng)濟(jì)政策產(chǎn)生不利影響。

　　當(dāng)洪水退去，才會(huì)知道誰(shuí)在裸泳。巴菲特的名言是一個(gè)深諳風(fēng)險(xiǎn)的投資大師人生經(jīng)驗(yàn)的提煉。但對(duì)廣大新興經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，因?yàn)橐?guī)則不是由自己制訂的，即使預(yù)測(cè)到風(fēng)險(xiǎn)也于事無(wú)補(bǔ)。