近日，俄羅斯央行將基準(zhǔn)利率意外下調(diào)1.5個百分點至12.5%，并稱隨著通脹放緩，將進(jìn)一步下調(diào)利率。最新跡象顯示，西方制裁和油價下挫引發(fā)貨幣危機(jī)5個月后，俄羅斯經(jīng)濟(jì)正在企穩(wěn)。此前，俄羅斯總統(tǒng)普京也稱，俄羅斯經(jīng)濟(jì)已經(jīng)度過最艱難時期。

　　俄羅斯央行下調(diào)利率以及普京對經(jīng)濟(jì)前景的信心，主要緣于盧布匯率開始走穩(wěn)。今年第一季度，盧布兌美元匯率上漲約30%，為全球表現(xiàn)最好的貨幣之一。

　　盧布匯率迅速大幅反彈看似意外，實則在情理之中。首先，盧布匯率去年急劇下挫，部分源自超賣或恐慌情緒，觸底反彈也是必然現(xiàn)象；其次，俄羅斯央行連續(xù)降低基準(zhǔn)利率以遏制經(jīng)濟(jì)衰退，對穩(wěn)定市場產(chǎn)生了一定效果；三是俄羅斯銀行和公司都按時償還了外債，外界普遍擔(dān)心的債務(wù)違約并沒有出現(xiàn)，這至少部分恢復(fù)了人們對俄羅斯經(jīng)濟(jì)和金融市場的信心；四是烏克蘭危機(jī)逐步緩解，西方國家沒有升級對俄羅斯的經(jīng)濟(jì)和金融制裁。

　　特別值得一提的是，俄羅斯政府在盧布危機(jī)爆發(fā)之后，迅速采取了多達(dá)60項的反危機(jī)措施，以穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)和金融市場。這60項反危機(jī)措施的總金額高達(dá)2.3萬億盧布（約合350億美元），其中包括設(shè)立銀行救助基金、創(chuàng)設(shè)壞賬處理銀行、給主要銀行補(bǔ)充資本金、確保銀行和公司按時償還外債、削減主要財政開支10%、支持國內(nèi)重要工業(yè)和農(nóng)業(yè)恢復(fù)增長、盡可能節(jié)省使用外匯等等。這些措施實施后，市場信心漸趨穩(wěn)定，債務(wù)危機(jī)得以避免，盧布匯率開始反彈，俄經(jīng)濟(jì)去年小幅擴(kuò)張0.6%。

　　盧布升值、通脹趨緩，以及股市和債市回暖，使人看到了金融市場企穩(wěn)的跡象，這對俄羅斯經(jīng)濟(jì)而言的確是利好，但其前行之路仍然有不小的挑戰(zhàn)。石油收入長期占據(jù)俄羅斯外匯收入和財政收入的60%以上。如今，石油價格雖然出現(xiàn)止跌回升勢頭，但短期內(nèi)還看不到大幅上漲的空間。國際市場普遍預(yù)測，石油和天然氣價格可能長期維持在每桶60美元左右或以下的低價，俄羅斯財政和外匯收入將因此持續(xù)面臨壓力。根據(jù)俄羅斯央行的預(yù)計，今明兩年，俄羅斯國內(nèi)生產(chǎn)總值或?qū)⒊霈F(xiàn)收縮。

　　目前，美聯(lián)儲加息箭在弦上。美元一旦步入加息通道，新興市場國家包括俄羅斯的貨幣匯率，將再度承壓，資金可能從新興市場國家快速流向美國。此外，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然乏力，石油和天然氣價格可能長期疲弱。種種負(fù)面因素，均會拖累俄羅斯經(jīng)濟(jì)增長，加重其外債負(fù)擔(dān)。面對這些壓力，出路還是在于加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，改變過度依賴能源出口的發(fā)展模式，努力實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)多元化。