要穩(wěn)定資本市場預(yù)期，防止資本市場的動蕩沖擊到金融市場的安全底線，除了讓貨幣政策發(fā)揮穩(wěn)定作用之外，還需要在許多方面有所進(jìn)取。

　　央行28日宣布，將按慣例于8月初召開分支行行長座談會，分析當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢，研究部署下半年重點(diǎn)工作。央行表示，下半年仍會堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策取向，穩(wěn)定金融市場預(yù)期。這是央行首次以發(fā)布新聞稿的方式來預(yù)報年中會議的召開，而“穩(wěn)定金融市場預(yù)期”的措辭，被不少業(yè)內(nèi)人士解讀為在釋放維穩(wěn)資本市場信號。

　　可以理解，央行之所以在例會前即強(qiáng)調(diào)政策的穩(wěn)定性，與近期市場的大幅震蕩有關(guān)。目前豬肉等個別商品物價飆升，自然會引發(fā)人們是否會收緊貨幣政策以防止CPI過度上漲的擔(dān)心。一旦貨幣政策再度演變，處于劇烈震蕩期的資本市場不可能不受影響。此外，國際大宗商品市場全線下跌，新興市場貨幣備受壓力，國內(nèi)工業(yè)產(chǎn)值、利潤、用電量等重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都有一定程度下滑，也對貨幣政策是否會繼續(xù)穩(wěn)定打了一個問號。

　　而震蕩最劇烈的是資本市場。在引入杠桿后，資本市場首次出現(xiàn)了如何管理杠桿化市場預(yù)期的新課題。自6月中旬以來，杠桿資金對資本市場的大幅下跌起到了推波助瀾的作用。在這樣復(fù)雜背景下召開的央行年中例會，需要就貨幣政策的走向作出明確回應(yīng)，而穩(wěn)定市場預(yù)期無疑是最重要的目標(biāo)。穩(wěn)定預(yù)期既需要貨幣政策的相對穩(wěn)定，同時也需要有所進(jìn)取。這就是央行這份400字的新聞稿的真實(shí)含義。

　　首先，央行強(qiáng)調(diào)不會因豬肉等個別商品價格飆升而收緊貨幣。其次，就資本市場而言，在當(dāng)下，穩(wěn)健的貨幣政策的含義，就是靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動性合理適度，實(shí)現(xiàn)貨幣信貸及社會融資規(guī)模合理增長。這實(shí)際上是中性偏積極的政策取向，因而有利于穩(wěn)定資本市場的預(yù)期。同時，不通過激進(jìn)的貨幣政策為資本市場注水，也為資本市場預(yù)留了繼續(xù)改革的空間。

　　這正是穩(wěn)定資本市場必須保留的空間。目前，在“國家隊(duì)”出手，對大股東減持、期現(xiàn)貨做空查處從嚴(yán)后，資本市場趨于穩(wěn)定。因此，要穩(wěn)定資本市場預(yù)期，防止資本市場的動蕩沖擊到金融市場的安全底線，除了讓貨幣政策發(fā)揮穩(wěn)定作用之外，還需要在許多方面有所進(jìn)取。比如，讓市場明確，以什么樣的方式管理最有效率，怎樣退出才能防止市場出現(xiàn)新恐慌，如何平衡正常的市場行為與行政干預(yù)之間的關(guān)系;又如，對于IPO成本過高導(dǎo)致股價畸高、對杠桿資金無法及時監(jiān)管等結(jié)構(gòu)性缺陷，也需盡快拿出解決辦法。只有這樣，資本市場才能找到正常發(fā)展的邏輯，金融市場的主要風(fēng)險源頭才能逐步解除。

　　本報特約評論員 徐立凡