A股市場(chǎng)發(fā)展至今，仍然未能脫離“政策市”的窠臼。希望監(jiān)管部門能清醒過(guò)來(lái)，股市監(jiān)管需要建立起常態(tài)化、科學(xué)化的機(jī)制，而不能成為某項(xiàng)政策的御用工具。

　　昨天，A股市場(chǎng)出現(xiàn)嚴(yán)重暴跌，上證指數(shù)猛烈下挫7.70%，創(chuàng)7年來(lái)最大單日跌幅，近200家個(gè)股跌停。

　　A股市場(chǎng)創(chuàng)建至今25年來(lái)，經(jīng)歷了多次暴漲暴跌，投資者對(duì)于這種“市態(tài)炎涼”大都已有清醒認(rèn)識(shí)。此次暴跌與以往多次暴跌相似，主要是政策的突然變化所致。這表明，A股市場(chǎng)發(fā)展至今，仍然未能脫離“政策市”的窠臼。

　　從去年10月底開始，低迷數(shù)年的A股市場(chǎng)出現(xiàn)了快速上漲。這一輪行情的一個(gè)重要特征是成交量大幅度上升，并在去年底首次出現(xiàn)了日成交量超過(guò)1萬(wàn)億元的紀(jì)錄。A股市場(chǎng)長(zhǎng)期受資金短缺的困擾，在貨幣政策持續(xù)從緊的背景下，并無(wú)增量資金進(jìn)入，行情的啟動(dòng)，主要是由證監(jiān)會(huì)和交易所在前期積極推進(jìn)的融資融券所致。

　　融資融券交易是一種信用交易，我國(guó)于2010年3月底正式開通這項(xiàng)交易后，幾年來(lái)這一業(yè)務(wù)基本在“沉睡”。去年，部分機(jī)構(gòu)在監(jiān)管部門支持下，提高了融資融券比例，為這輪行情的啟動(dòng)提供了基礎(chǔ)條件。但是，這種由融資融券撬動(dòng)的股市行情有很大的泡沫成分，并不能反映市場(chǎng)真實(shí)的投資動(dòng)向，向投資者提供的是一種扭曲的投資信息。而在本輪行情展開之初，特別是在成交量已經(jīng)不可思議地超過(guò)1萬(wàn)億元時(shí)，監(jiān)管部門卻一直未發(fā)出預(yù)警，使各方對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生嚴(yán)重誤判，違規(guī)資金蜂擁進(jìn)入股市，它們推動(dòng)了行情快速上升，卻已經(jīng)在擾亂金融秩序。

　　1月16日，證監(jiān)會(huì)對(duì)45家證券公司的融資類業(yè)務(wù)進(jìn)行檢查，并對(duì)相關(guān)公司進(jìn)行了處理。銀監(jiān)會(huì)也表示將嚴(yán)查違規(guī)入市的杠桿資金。在監(jiān)管層態(tài)度變化后，機(jī)構(gòu)對(duì)融資融券強(qiáng)行平倉(cāng)，市場(chǎng)驟然失血，導(dǎo)致行情急轉(zhuǎn)直下，而融資融券者由于放大了交易規(guī)模，導(dǎo)致投資者損失急劇放大，并且通過(guò)平倉(cāng)將損失鎖定，一些重倉(cāng)藍(lán)籌股的投資者遂陷入滅頂之災(zāi)。

　　回顧這輪由融資融券發(fā)動(dòng)起來(lái)的行情，可以清楚地看出，這是一種典型的“政策市”表現(xiàn)。融資融券作為一種交易手段，引入A股市場(chǎng)未嘗不可，但監(jiān)管部門不能因?yàn)檎叩男枰砸龑?dǎo)，又在其惡性膨脹后驟然提升監(jiān)管力度，使投資者交易處于不穩(wěn)定、不安全狀態(tài)。希望投資者能夠通過(guò)這場(chǎng)暴跌清醒過(guò)來(lái)，由融資融券堆砌起來(lái)的泡沫不可能為股市行情上升提供可靠的正能量，更希望監(jiān)管部門能清醒過(guò)來(lái)，股市監(jiān)管需要建立起常態(tài)化、科學(xué)化的機(jī)制，而不能成為某項(xiàng)政策的御用工具。相關(guān)報(bào)道見A03、B34、B35版