「上半年國民經(jīng)濟專家系列談三」

    作者：中國社會科學(xué)院數(shù)量經(jīng)濟與技術(shù)經(jīng)濟研究所經(jīng)濟系統(tǒng)分析室主任 婁峰

    一、2015年中國上半年宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)解讀

    2015年7月15日，國家統(tǒng)計局公布了上半年我國經(jīng)濟宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)表明，當(dāng)前我國經(jīng)濟正處于轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵期，經(jīng)濟增長方式、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)正在發(fā)生深刻變化，經(jīng)濟增長新動力也在轉(zhuǎn)變之中�？傮w而言，我國上半年宏觀經(jīng)濟發(fā)展具有以下特征：

    1、經(jīng)濟增長趨于穩(wěn)健、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化

    根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2015年二季度我國GDP增長7.0%，與一季度GDP增速相同；實際上，自2010年第三季度以來，我國的經(jīng)濟增長已趨于平穩(wěn)化，國民生產(chǎn)總值在其潛在增長均衡水平附近微幅波動，這基本符合國際學(xué)術(shù)界的“大穩(wěn)�。℅reat Moderation）”現(xiàn)象。從理論上講，這種經(jīng)濟現(xiàn)象背后的經(jīng)濟學(xué)邏輯一方面是在經(jīng)濟體系改革和技術(shù)進步等結(jié)構(gòu)性因素影響下，宏觀經(jīng)濟對外部沖擊的吸收能力有所加強；另一方面，可以歸因于正確而成熟的宏觀調(diào)控措施和政策，這也從側(cè)面說明隨著我國市場經(jīng)濟體制的不斷完善，國家宏觀經(jīng)濟調(diào)控能力也在不斷加強，對靈活綜合運用財政政策和貨幣政策等宏觀調(diào)控手段和經(jīng)驗也逐漸成熟和豐富。

    經(jīng)濟結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化。從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上看，2015年上半年，第三產(chǎn)業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為49.5%，超出“十二五規(guī)劃”中提出的第三產(chǎn)業(yè)增加值占GDP的比重從2010年的43%提升到2015年的47%的規(guī)劃目標(biāo)2.5個百分點。從內(nèi)需結(jié)構(gòu)上看，上半年，最終消費支出對國內(nèi)生產(chǎn)總值增長的貢獻率為60.0%，比上年同期提高5.7個百分點，其貢獻率達到2012年以來最高水平。從城鄉(xiāng)居民收入結(jié)構(gòu)上看，上半年，農(nóng)村居民人均可支配收入實際增長快于城鎮(zhèn)居民人均可支配收入1.6個百分點，農(nóng)村居民人均可支配收入連續(xù)六年高于城鎮(zhèn)居民，城鄉(xiāng)居民收入差距進一步縮小。從中可以看出，國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型升級勢頭良好，積極因素和新經(jīng)濟增長動力正在積聚。

    2、工業(yè)生產(chǎn)供給穩(wěn)定、物價水平低于預(yù)期

    上半年，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.3%，主要產(chǎn)品供給基本保持穩(wěn)定。值得欣慰的是，未來的通縮壓力將有所減輕。原因在于：一方面是豬肉價格已經(jīng)出現(xiàn)恢復(fù)性上漲，前期豬肉價格低迷，飼料價格和人工成本上漲，部分養(yǎng)殖戶減少生豬存欄，導(dǎo)致豬肉供應(yīng)偏緊，其價格連續(xù)三個月持續(xù)上漲；另一方面是貨幣政策寬松將有助于經(jīng)濟整體需求復(fù)蘇，即使下半年物價翹尾因素有所消退，CPI價格也不會出現(xiàn)明顯下行；另外，稅收政策因素（比如煙草稅率改革、資源要素價格改革）影響、國際油價結(jié)束了前期的快速下跌過程，也對工業(yè)品價格起到一定的支撐作用。

    二、2015年下半年宏觀經(jīng)濟形勢展望

    展望2015年下半年，從外部經(jīng)濟形勢上看，美國經(jīng)濟在“頁巖氣革命”和“再工業(yè)化”戰(zhàn)略的支撐下，保持了穩(wěn)定的回升態(tài)勢；歐元區(qū)經(jīng)濟繼續(xù)停滯不前的狀態(tài)，在不斷加碼的寬松貨幣政策刺激下，歐元區(qū)擺脫了持續(xù)的負(fù)增長，但歐元區(qū)經(jīng)濟發(fā)展不平衡的負(fù)面效應(yīng)日趨凸顯；日本內(nèi)需疲弱和外需不足導(dǎo)致工業(yè)生產(chǎn)和投資繼續(xù)下滑，大宗商品價格下跌加大了通縮壓力。但由于希臘債務(wù)糾紛解決與伊朗核談判均在近日取得了突破性進展，國際經(jīng)濟危機風(fēng)險整體短期有所緩和，這將有利于我國下半年的外貿(mào)出口。

    從內(nèi)部增長動力因素上看，⑴前期房地產(chǎn)政策放松、降息等措施積極作用逐步顯現(xiàn)，房地產(chǎn)銷量和價格均呈現(xiàn)回暖跡象；國家發(fā)改委已經(jīng)批復(fù)的七大類基礎(chǔ)設(shè)施項目正在實施，投資拉動效果逐漸顯現(xiàn)，從而有利于保證下半年基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資的穩(wěn)定增長；二季度以來，央行多次將準(zhǔn)降息，由于物價水平處于歷史超低狀態(tài)，央行在下半年還有進一步降息降準(zhǔn)的操作空間，從而確保固定資產(chǎn)投資資金的充量供給，因此下半年我國的固定資產(chǎn)投資增速將進一步恢復(fù)和回升,預(yù)測2015年固定資產(chǎn)投資實際增長率為12.8%，比上半年增加0.4個百分點。⑵由于我國居民就業(yè)穩(wěn)定增長、居民收入預(yù)期高于市場預(yù)期，居民消費信心平穩(wěn)，而隨著房地產(chǎn)市場逐漸回暖，以及資本市場的財富效應(yīng)也將逐步顯現(xiàn)，從而在一定程度上刺激消費，預(yù)測2015年，社會消費品零售總額同比名義增長10.7%，比上半年增加0.3個百分點。⑶隨著國際經(jīng)濟形勢不斷好轉(zhuǎn)、歐洲債務(wù)危機暫時緩和，加上我國政府相繼出臺的“一帶一路”戰(zhàn)略實施，以及中韓自貿(mào)區(qū)、中澳自貿(mào)區(qū)、上海自貿(mào)區(qū)等改革開放政策措施可以帶動對外貿(mào)易發(fā)展，有利于我國出口進一步復(fù)蘇，預(yù)測2015年出口增長2.6%，比上半年增加1.7個百分點。⑷工業(yè)生產(chǎn)增速將穩(wěn)中有升。一方面，隨著房地產(chǎn)市場的逐漸回暖，我國總需求急劇降速階段可能已經(jīng)過去，市場需求企穩(wěn)并有所回升的可能性較大；另一方面，我國企業(yè)劇烈的去庫存化已持續(xù)近一年，未來去庫存化將逐步減緩，因此，在上述因素推動下，我國的工業(yè)生產(chǎn)增速將筑底回升，預(yù)測2015年工業(yè)增加值增長6.4%，比上半年增加0.1個百分點。

    總體而言，上半年經(jīng)濟出現(xiàn)企穩(wěn)回暖的積極信號，隨著穩(wěn)增長政策和改革措施效果進一步顯現(xiàn)，2015年下半年經(jīng)濟增速及其質(zhì)量有望略好于上半年，2015年GDP增長7.1%，繼續(xù)保持平穩(wěn)適當(dāng)發(fā)展區(qū)間。

    三、政策建議

    1、要保持貨幣政策中性偏松，創(chuàng)新和應(yīng)用貨幣政策工具組合，引導(dǎo)流動性適度加速；加強信貸結(jié)構(gòu)引導(dǎo)，加快推動資產(chǎn)證券化，改善信貸增量，優(yōu)化信貸存量。

    2、加強金融基礎(chǔ)設(shè)施和貨幣傳導(dǎo)機制建設(shè)，推動利率市場化改革，引導(dǎo)利率下調(diào)預(yù)期；完善人民幣匯率形成機制，加強跨境資本流動監(jiān)管，保持人民幣實際有效匯率的基本穩(wěn)定；大力發(fā)展多層次資本市場，加快推進股票發(fā)行注冊制改革，加大資本市場監(jiān)管力度，積極防范金融風(fēng)險。

    3、加快債務(wù)清理處置步伐，提高貨幣政策傳導(dǎo)效率和有效性，通過兼并、重組等多種方式，加快清理產(chǎn)能過剩企業(yè)的債務(wù)，促使過剩的產(chǎn)能得到清理，虧損的企業(yè)盡快退出和重組；推動地方政府債務(wù)置換，推動部分負(fù)債高、有收益的企業(yè)實施債轉(zhuǎn)股，加快債務(wù)清理處置，因地制宜推出資產(chǎn)處置計劃，解決基礎(chǔ)設(shè)施投資過程中債務(wù)期限錯配的問題，通過加快企業(yè)和地方政府債務(wù)清理處置步伐，提高貨幣政策傳導(dǎo)效率和有效性。同時，積極推進PPP項目落地，從而加快投資促進經(jīng)濟回穩(wěn)。

    4、加快推進農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化，加強財政貼息政策和積極布局“互聯(lián)網(wǎng)+農(nóng)業(yè)”戰(zhàn)略；加快推進高端服務(wù)業(yè)發(fā)展，擴大對外資開放，進一步降低民資準(zhǔn)入門檻，努力通過服務(wù)業(yè)帶動第一、第二產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展。

    5、調(diào)整我國現(xiàn)行的人口政策，采取彈性的計劃生育政策。建議盡早放開二胎生育政策，從長期來看會使年輕勞動人口數(shù)量增加，刺激消費和固定資產(chǎn)投資，并降低老年贍養(yǎng)比，減緩人口老齡化對我國養(yǎng)老保險的壓力，更重要的是有利于中長期保持我國宏觀經(jīng)濟增長的平穩(wěn)性和可持續(xù)性。